(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
★雙十一購物狂歡季將推動(dòng)快遞量再創(chuàng)新高，或突破10億件
——一年一度的雙十一大促開始進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，作為國(guó)內(nèi)最具影響力的全民購物狂歡節(jié)，我們預(yù)計(jì)今年銷售增速仍將維持50%~60%，銷售額有望突破1500億，將再次創(chuàng)下歷史新高。而根據(jù)國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，去年雙十一期間，全行業(yè)處理的快件量約達(dá)7.8億件，同比增長(zhǎng)近45%，是歷年同期快遞量的最高值；日最高處理量約達(dá)1.6億件，同比增長(zhǎng)近55%。我們認(rèn)為，今年雙十一期間的快遞業(yè)務(wù)量仍將繼續(xù)攀升，有望突破10億件，同時(shí)11月的單月業(yè)務(wù)量也或?qū)㈦S之創(chuàng)新高。
★上市元年疊加“雙十一”效應(yīng)，快遞板塊預(yù)期催化加速升溫
——隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步熱化，為適應(yīng)現(xiàn)代化物流的發(fā)展，國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)紛紛借力資本市場(chǎng)突圍。繼申通、圓通借殼上市后，韻達(dá)在今年7月宣布將借殼新海股份(57.05 -1.79%,買入)，順豐借殼鼎泰新材(52.25 -2.63%,買入)方案獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過。此外，中通快遞也于近期正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股說明書。緊隨著“三通一達(dá)”悉數(shù)步入上市軌道，百世匯通等國(guó)內(nèi)快遞業(yè)二三梯隊(duì)也不甘落后，紛紛開啟上市進(jìn)程。我們預(yù)計(jì)“十三五”期間將是國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)集中上市的黃金時(shí)期。
——今年作為快遞企業(yè)的上市元年，疊加“雙十一”效應(yīng)，快遞板塊或?qū)⑽袌?chǎng)空前關(guān)注。2015年以前，A股市場(chǎng)并沒有純正的快遞行業(yè)標(biāo)的，但我們發(fā)現(xiàn)物流II的指數(shù)表現(xiàn)與快遞業(yè)務(wù)量的同比增速關(guān)聯(lián)性較高，尤其是在2011年起雙十一初具規(guī)模后，每年11月起業(yè)務(wù)量的上升同時(shí)伴隨著物流板塊指數(shù)的上漲。今年作為A股出現(xiàn)純正快遞標(biāo)的的首年，快遞龍頭的密集上市已持續(xù)獲得市場(chǎng)關(guān)注，但我們認(rèn)為，雙十一對(duì)快遞業(yè)務(wù)暴增帶來的實(shí)質(zhì)性利好將引爆快遞板塊行情的新一輪高潮。
★投資建議：關(guān)注2016雙十一的三大看點(diǎn)
——自2009年淘寶天貓第一次舉辦雙十一購物節(jié)至今，雙十一已經(jīng)擴(kuò)散到整個(gè)電商行業(yè)。同時(shí)隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，移動(dòng)無線端的消費(fèi)也開始替代PC端成為雙十一期間的成交主流方式。今年隨著各大快遞龍頭陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)、蘇寧等電商巨頭對(duì)智慧物流建設(shè)的加速推進(jìn)以及手機(jī)移動(dòng)端支付方式的進(jìn)一步普及，我們建議關(guān)注今年以來行業(yè)動(dòng)作較多且市場(chǎng)關(guān)注度一直較高的三個(gè)領(lǐng)域：快遞物流（艾迪西(36.03 -3.20%,買入)/新海股份/大楊創(chuàng)世/鼎泰新材/怡亞通(12.57 -3.23%,買入)）、智慧物流（山東威達(dá)(12.16 -1.94%,買入)/諾力股份(39.10 +1.19%,買入)/華鵬飛(28.00 -1.37%,買入)）以及移動(dòng)支付（海立美達(dá)(28.59 -1.38%,買入)/歐菲光(39.60 -0.08%,買入)），這三個(gè)新領(lǐng)域相對(duì)于傳統(tǒng)受益板塊，如電商零售、傳媒IP等來說具備較高的彈性。
以下為正文
雙十一購物狂歡季將推動(dòng)快遞量再創(chuàng)新高
淘寶天貓雙十一的銷售額有望再創(chuàng)歷史新高。一年一度的雙十一大促開始進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，作為國(guó)內(nèi)最具影響力的全民購物狂歡節(jié)，淘寶天貓?jiān)?1月11日的全天銷售額從2009年的5000萬快速暴漲至2015年的912億，年復(fù)合增速高達(dá)250%。盡管近年銷售增速有所放緩，但我們預(yù)計(jì)今年仍將維持50%~60%的同比增速，2016年雙十一的銷售額有望突破1500億，將再次創(chuàng)下歷史新高。
“黑色星期五”本土化，跨境電商再發(fā)力。隨著跨境電商試點(diǎn)的推進(jìn)以及消費(fèi)者生活水平的提高，使市場(chǎng)對(duì)“海淘”不再陌生。海淘逐步脫離小眾的范疇而成為主流的消費(fèi)方式之一，國(guó)內(nèi)也有越來越多的消費(fèi)者加入西方的感恩節(jié)購物狂歡季。據(jù)支付寶的披露，2015年“黑五”的整體成交額比去年增長(zhǎng)近30倍，訂單額增幅則近35倍。而據(jù)洋碼頭提供的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)“黑五”促銷期間吸引了上百萬人次參與，在11月20日活動(dòng)開始日即達(dá)到高峰，超過日常水平的10倍；每個(gè)消費(fèi)者平均至少購買三單，單價(jià)超過500元，人均消費(fèi)超過1500元。此外，“黑五”期間，亞馬遜“海外購”的銷售額是雙11當(dāng)日9倍，更達(dá)到去年同期的五倍。
11月購物狂歡季將引爆快遞業(yè)務(wù)量創(chuàng)新高。根據(jù)國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2015年“雙十一”期間（11月11-16日），全行業(yè)處理的快件量約達(dá)7.8億件，同比增長(zhǎng)近45%，是歷年同期快遞量的最高值；日最高處理量約達(dá)1.6億件，同比增長(zhǎng)近55%。而11月份相對(duì)全年的快遞業(yè)務(wù)量占比也從2010年的9.9%提高至2015年的12.6%。我們認(rèn)為，今年雙十一期間的快遞業(yè)務(wù)量仍將繼續(xù)攀升，有望突破10億件，同時(shí)11月的單月業(yè)務(wù)量也或隨之將創(chuàng)下歷史新高。
上市元年疊加“雙十一”效應(yīng)，快遞板塊預(yù)期催化加速升溫
近年隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步熱化，為適應(yīng)現(xiàn)代化物流的發(fā)展，國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)紛紛借力資本市場(chǎng)突圍。2015年12月，申通借殼艾迪西成功上市，吹響了我國(guó)快遞業(yè)公司上市融資的號(hào)角。2016年3月，另一快遞巨頭——圓通速遞(38.03 停牌,買入)通過借殼大楊創(chuàng)世實(shí)現(xiàn)上市；同時(shí)7月初，韻達(dá)貨運(yùn)宣布擬作價(jià)180億元借殼新海股份；10月初，順豐借殼鼎泰新材方案獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過。此外，就在9月30日中通快遞也正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股說明書，擬募資不超過15億美元。緊隨著“三通一達(dá)”悉數(shù)步入上市軌道，國(guó)內(nèi)快遞業(yè)二三梯隊(duì)也不甘落后：百世匯通計(jì)劃書中顯示預(yù)計(jì)2017年-2018年在美國(guó)或者香港上市；天天快遞完成A輪融資并謀劃兩年內(nèi)上市；全峰快遞預(yù)掛牌新三板。我們預(yù)計(jì)“十三五”期間將是國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)集中上市的黃金時(shí)期。
今年作為快遞企業(yè)的上市元年，疊加“雙十一”效應(yīng)，快遞板塊或?qū)⑽袌?chǎng)空前關(guān)注。2015年以前，A股市場(chǎng)并沒有純正的快遞行業(yè)標(biāo)的，但我們發(fā)現(xiàn)物流II的指數(shù)表現(xiàn)與快遞業(yè)務(wù)量的同比增速關(guān)聯(lián)性較高，尤其是在2011年起雙十一初具規(guī)模后，每年11月起業(yè)務(wù)量的上升同時(shí)伴隨著物流板塊指數(shù)的上漲。今年作為A股出現(xiàn)純正快遞標(biāo)的的首年，快遞龍頭的密集上市已持續(xù)獲得市場(chǎng)關(guān)注，但我們認(rèn)為，雙十一對(duì)快遞業(yè)務(wù)暴增帶來的實(shí)質(zhì)性利好將引爆快遞板塊行情的新一輪高潮。
投資建議：關(guān)注2016雙十一主題下三大看點(diǎn)
自2009年淘寶天貓第一次舉辦雙十一購物節(jié)至今，雙十一已經(jīng)擴(kuò)散到整個(gè)電商行業(yè)。同時(shí)隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，移動(dòng)無線端的消費(fèi)也開始替代PC端成為雙十一期間的成交主流方式。今年隨著各大快遞龍頭陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)、蘇寧等電商巨頭對(duì)智慧物流建設(shè)的加速推進(jìn)以及手機(jī)移動(dòng)端支付方式的進(jìn)一步普及，我們建議關(guān)注今年以來行業(yè)動(dòng)作較多且市場(chǎng)關(guān)注度一直較高的三個(gè)領(lǐng)域：快遞物流、智慧物流（物流自動(dòng)化設(shè)備）以及移動(dòng)支付，這三個(gè)新領(lǐng)域相對(duì)于傳統(tǒng)受益板塊，如電商零售、傳媒IP等來說具備較高的彈性。
快遞物流
——快遞作為電商銷售的重要一環(huán)，電商銷量將直接拉動(dòng)快遞業(yè)務(wù)量的爆發(fā)。我們認(rèn)為，今年雙十一期間的快遞業(yè)務(wù)量將超過去年的7.8億件，有望突破10億件，同時(shí)11月的單月業(yè)務(wù)量也將隨之創(chuàng)下歷史新高。除了雙十一帶來的業(yè)務(wù)量將對(duì)快遞企業(yè)產(chǎn)生直接的利好外，今年作為首次有A股純正快遞標(biāo)的的雙十一，前期相關(guān)龍頭的密集上市已持續(xù)獲得市場(chǎng)關(guān)注，雙十一疊加上市元年的催化將引爆快遞板塊行情的新一輪高潮。推薦關(guān)注快遞物流板塊相關(guān)個(gè)股：大楊創(chuàng)世（圓通）、艾迪西（申通）、新海股份（韻達(dá)）、鼎泰新材（順豐）以及怡亞通（供應(yīng)鏈管理龍頭）。
智慧物流
——每一年的雙十一對(duì)于電商而言是一場(chǎng)盛宴，但對(duì)物流配送來說卻是年度大考且難度年年遞增。在業(yè)務(wù)量連年高增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，物流行業(yè)對(duì)業(yè)務(wù)高效處理的能力要求越來越高。在今年年初國(guó)務(wù)院提出“互聯(lián)網(wǎng)+物流”等政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)主流電商企業(yè)都在積極進(jìn)行自動(dòng)化物流的迭代升級(jí)。以蘇寧為例，為了即將到來的雙十一，蘇寧自主研發(fā)的自動(dòng)化控制系統(tǒng)——“指南針系統(tǒng)”已經(jīng)全面上線，這套完善的智能倉庫控制系統(tǒng)將成為連接業(yè)務(wù)控制層和物流設(shè)備的橋梁，解析業(yè)務(wù)層下發(fā)的作業(yè)指令，調(diào)度全庫自動(dòng)化設(shè)備。此外，蘇寧最大的基地——上海物流基地還增加了閣樓貨架、DPS電子標(biāo)簽播種墻以及自動(dòng)交叉帶分揀機(jī)等。倉庫的發(fā)貨能力達(dá)到100萬件/天，出貨效率也提高到平均一個(gè)包裹1.2小時(shí)完成出庫，效率將提升50%。推薦關(guān)注智慧物流板塊相關(guān)個(gè)股：山東威達(dá)（物流自動(dòng)化設(shè)備）、諾力股份（物流自動(dòng)化設(shè)備）以及華鵬飛（國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)物流服務(wù)龍頭）。
移動(dòng)支付
——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已成為目前發(fā)展最快、市場(chǎng)潛力最大的行業(yè)，并且正加速滲透到消費(fèi)者生活以及工作的方方面面。2015年雙十一期間，天貓商城的移動(dòng)端銷售成交占比首次打敗PC端達(dá)到68%，遠(yuǎn)高于2014年42%的占比。而其他電商巨頭，例如京東、蘇寧等移動(dòng)端銷售成交占比也均接近70%。無線端代替PC端成為交易主流方式已是大勢(shì)所趨，而移動(dòng)支付可以看成是所有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的變現(xiàn)入口，在指紋識(shí)別、二維碼支付等新技術(shù)的普及下，手機(jī)消費(fèi)習(xí)慣變得更大眾化。2015年雙十一當(dāng)天，支付寶發(fā)生7.1億筆，是其日均交易額的70倍，而京東白條和蘇寧任性付的交易同比增也急劇攀升，分別高達(dá)500%和836%，用戶同比增長(zhǎng)5-8倍。推薦關(guān)注移動(dòng)支付板塊相關(guān)個(gè)股：海立美達(dá)（收購國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第三方支付服務(wù)提供商）、歐菲光（指紋識(shí)別行業(yè)龍頭）。
（來源：興業(yè)證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
