(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
公司于2016年10月27日發(fā)布三季度財務(wù)報告:公司前三季度營業(yè)收入8.72億元。同比增長85.50%,凈利潤2.63億元同比增長31.19%,扣非后凈利潤2.32億元,同比增長18.36%。
點評:
公司業(yè)績基本符合預期,營收與凈利潤均保持了較高的增速,公司前三季度營業(yè)成本4.19億元,同比增長146.77%,營業(yè)成本大幅增長主要是由于營收增長帶來的相應(yīng)成本增加,銷售費用7886萬元,同比增長344.76%,銷售費用大幅增長主要是因為公司加大業(yè)務(wù)推廣造成推廣費用大幅增加,管理費用9991萬元,同比增長171.71%,管理費用大幅增長主要是因為公司加大研發(fā)投入和管理人員增加帶來的薪酬支出增長。
智能手機OS系統(tǒng),坐享億級用戶端口:公司主營智能手機OS操作系統(tǒng)研發(fā),公司產(chǎn)品基本覆蓋所有中低端智能手機廠商,公司免費向中低端廠商提供OS操作系統(tǒng),通過植入自有App和聯(lián)運智能手機的游戲中心、應(yīng)用分發(fā)中心掌握流量入口,最終通過應(yīng)用分發(fā)和廣告等業(yè)務(wù)變現(xiàn)。軟硬一體,開啟萬物物聯(lián)新時代,公司憑借自身在智能手機時代積累的技術(shù)沉淀和龐大的用戶群體,積極布局智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴等智能硬件產(chǎn)品,推動聯(lián)絡(luò)OS系統(tǒng)向其它智能硬件產(chǎn)品衍生,構(gòu)建聯(lián)絡(luò)OS大平臺實現(xiàn)不同硬件之間、端與端之間的聯(lián)結(jié),開啟萬物物聯(lián)新時代。除了自主研發(fā)外,公司還通過外延并購、股權(quán)合資和戰(zhàn)略合作等方式,與海爾、雷蛇、德海爾等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)達成合作,共同打造聯(lián)絡(luò)OS泛智能生態(tài)體系。
內(nèi)生+外延打造智能硬件電商平臺:公司建立自有電商平臺聯(lián)絡(luò)商城定位于打造國內(nèi)最大的垂直智能硬件電商平臺,除了推出自有智能硬件外還成立蘋果專區(qū)、海爾專區(qū)等第三方合作板塊。2016年公司擬花費2.64億美元收購北美IT/CE品類第二大的電子商務(wù)Newegg55.7%的股權(quán),如果交易成功公司將極快速提升自身在智能硬件銷售領(lǐng)域的市場份額,擴大自身在海外市場的影響力。
盈利預測和估值:我們看好公司軟硬結(jié)合建立泛智能聯(lián)絡(luò)OS大生態(tài)的戰(zhàn)略,依靠與眾多硬件廠商良好的合作關(guān)系,公司卡位效果明顯,持續(xù)看好公司的未來發(fā)展。我們預測2016-2018年公司EPS為0.25、0.37、0.58元,對應(yīng)PE為81、55、34倍,給予“增持”評級。
風險:Newegg收購風險、市場競爭加劇風險、智能硬件推出不達預期、VR產(chǎn)品銷量不達預期、廣告+游戲業(yè)務(wù)發(fā)展低于預期、海外業(yè)務(wù)低于預期(來源：國元證券 文/李芬；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
