(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
國家郵政局公布快遞行業(yè)9月數(shù)據(jù),1-9月份,全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成211億件,同比增長54%;業(yè)務(wù)收入累計完成2703.7億元,同比增長43.9%。9月份,快遞業(yè)務(wù)量完成28.3億件,同比增長47.7%;業(yè)務(wù)收入完成360.2億元,同比增長50.2%。
投資要點:
單月業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)下滑,單價上漲致收入增速突破50%。從單月數(shù)據(jù)來看,9月快遞業(yè)務(wù)量增速較上月繼續(xù)下滑。與此同時,9月快遞收入增速突破50%,環(huán)比大幅增長6.6個百分點。主要原因是快遞平均單價出現(xiàn)明顯上漲,由8月的12.59元升至12.74元,我們認為單價上漲同快遞單件發(fā)送距離增加關(guān)聯(lián)度較高,特別是中西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)發(fā)展較快,這其中農(nóng)村電商的持續(xù)推廣起到了相當大的作用。
同城業(yè)務(wù)價格戰(zhàn)接近尾聲,跨境物流競爭加劇。1-9月份,同城、異地、國際/港澳臺快遞業(yè)務(wù)收入分別占全部快遞收入的14.3%、53.2%和11.1%;業(yè)務(wù)量分別占全部快遞業(yè)務(wù)量的24.2%、73.8%和2%。與去年同期相比,同城快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降0.2個百分點,異地快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降1.5個百分點,國際/港澳臺業(yè)務(wù)收入的比重下降2.9個百分點。分業(yè)務(wù)收入比重不同的下降幅度反映出同城業(yè)務(wù)價格戰(zhàn)已接近尾聲,而快遞企業(yè)之間的價格戰(zhàn)已逐步轉(zhuǎn)至跨境物流業(yè)務(wù)。
中西部地區(qū)業(yè)務(wù)比重穩(wěn)步提升。1-9月份,東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.1%、10.7%和8.2%,業(yè)務(wù)量比重分別為81%、11.8%和7.2%。與去年同期相比,東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重下降了0.6個百分點,快遞業(yè)務(wù)量比重下降了0.8個百分點;中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.3個百分點,快遞業(yè)務(wù)量比重上升了0.6個百分點;西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.3個百分點,快遞業(yè)務(wù)量比重上升了0.2個百分點。數(shù)據(jù)表明,中西部地區(qū)業(yè)務(wù)比重處于穩(wěn)步提升過程中。
投資建議:整體來看,中西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)的快速發(fā)展部分抵消了之前快遞企業(yè)間低價競爭所帶來的負面效應(yīng),長期來看行業(yè)仍處高景氣度水平。事件驅(qū)動方面,繼大楊創(chuàng)世(圓通)、鼎泰新材(順豐)順利過會后,艾迪西(申通)目前已停牌進入過會審核階段。隨著“雙十一”的逐步臨近,預(yù)計相關(guān)標的將持續(xù)受到市場關(guān)注,但考慮到當前板塊整體估值已明顯偏離短期業(yè)績預(yù)期,我們近期對于快遞板塊暫時不作推薦。
風險提示:板塊估值過高的風險,行業(yè)內(nèi)惡性競爭的風險。(來源：國聯(lián)證券 文/陳曉；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
