(電子商務(wù)研究中心訊) 公司做實(shí)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),電商+數(shù)據(jù)雙輪驅(qū)動(dòng)。經(jīng)過兩年的高投入期,公司的商業(yè)模式已經(jīng)逐步成熟,全面迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn),2016年以來,公司進(jìn)入盈利模式。2016年1-9月,預(yù)計(jì)盈利1500萬元-1700萬元,去年同期虧損18399.57萬元,大幅扭虧為盈。亮點(diǎn)有二:其一是鋼銀電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,交易量的提升和供應(yīng)鏈金融逐步滲透;其二是數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)尤其是移動(dòng)端產(chǎn)品和云終端業(yè)務(wù)的發(fā)力。
三季度增速放緩著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。不同于B2C模式,作為大宗商品B2B電商,公司寄售量的增長(zhǎng)需要權(quán)衡風(fēng)控體系和其他配套服務(wù),尤其是公司已經(jīng)是鋼鐵電商的龍頭。公司三季度的重點(diǎn)是升級(jí)風(fēng)控體系、完善商業(yè)模型以及提升相關(guān)配套。進(jìn)入9月份以來,鋼銀電商的寄售量穩(wěn)定在日均10萬噸以上,較之前的7萬噸已經(jīng)上了一個(gè)臺(tái)階,四季度的寄售交易量將呈現(xiàn)迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)全年寄售量達(dá)到2000萬噸,2017年的日均寄售量維持在15-20萬噸水平區(qū)間,全年寄售量達(dá)到4000萬噸,占整個(gè)鋼材流通市場(chǎng)的10%份額。
公司穩(wěn)居行業(yè)龍頭:大宗電商看鋼鐵,鋼鐵電商看鋼銀。電子商務(wù)發(fā)跡于B2B,發(fā)展于B2C,現(xiàn)在B2B又重新成為市場(chǎng)的熱點(diǎn),但無論如何,流量才是電商平臺(tái)致勝的第一要素,阿里和京東的模式已經(jīng)證明一切。鋼銀電商作為B2B的先行者,數(shù)據(jù)資訊帶流量,撮合交易培養(yǎng)用戶習(xí)慣,配套服務(wù)增強(qiáng)用戶體驗(yàn),金融產(chǎn)品提升客戶粘性,公司已經(jīng)成為行業(yè)龍頭,后續(xù)將實(shí)現(xiàn)“金融帶流量、流量促金融”雙贏的良性循環(huán),不斷鞏固市場(chǎng)龍頭地位。正所謂“大宗電商看鋼鐵,鋼鐵電商看鋼銀”。
維持買入評(píng)級(jí)。公司三季度繼續(xù)盈利,做實(shí)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。雖然增速有所放緩,但更多的是公司為了可持續(xù)發(fā)展,著眼長(zhǎng)遠(yuǎn),重點(diǎn)打造風(fēng)控體系的完善升級(jí),隨著相關(guān)工作的完成,電商平臺(tái)的寄售量以及供應(yīng)鏈金融都將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),同時(shí)數(shù)據(jù)端業(yè)務(wù)成為新的盈利亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)2016-2018年每股收益分別為0.49元、1.92元、3.18元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為106倍、27倍、16倍,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:同行競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的投入不確定性風(fēng)險(xiǎn);公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)核心人員流失風(fēng)險(xiǎn);鋼價(jià)上漲呈現(xiàn)趨勢(shì)性預(yù)期帶來的用戶“囤貨待漲”導(dǎo)致交易量停滯風(fēng)險(xiǎn);公司品種拓展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國(guó)海證券 文/代鵬舉 李帥華 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
