(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn):
招標(biāo)“小年”影響前三季度業(yè)績(jī),全年業(yè)績(jī)重心仍集中在第四季度。公司鐵路視頻監(jiān)控產(chǎn)品招標(biāo)具有“大小年”周期之分,今年為招標(biāo)小年,前三季度業(yè)績(jī)受到負(fù)面影響,屬正常波動(dòng)現(xiàn)象。每年第四季度為公司業(yè)績(jī)最重要貢獻(xiàn)季度,且三季報(bào)預(yù)告中提到“擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍,報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入和市場(chǎng)費(fèi)用增加”,預(yù)期將為第四季度帶來營(yíng)收轉(zhuǎn)化的正面影響。明年大概率為招標(biāo)大年,將帶來業(yè)績(jī)季度同比大幅增長(zhǎng)可能(在今年同期基數(shù)較低情況下)。
人工智能行業(yè)應(yīng)用大趨勢(shì)下,公司產(chǎn)品線也將受益。人臉識(shí)別技術(shù)發(fā)展迅猛,人工智能在公共安全領(lǐng)域(如反恐)應(yīng)用有望較快落地。產(chǎn)業(yè)鏈前端--視頻監(jiān)控設(shè)備有高清化、紅外夜視的提升需求,公司作為在鐵路行業(yè)監(jiān)控領(lǐng)域的龍頭企業(yè)將受益鐵路公共安全的行業(yè)提升。
易維訊并購繼續(xù)推進(jìn),外延決心堅(jiān)定。公司收購易維訊66.5%剩余股權(quán)(交易對(duì)價(jià)約3.2億)繼續(xù)推進(jìn)過程中,公司在手現(xiàn)金較為充裕,具備覆蓋標(biāo)的對(duì)價(jià)支付能力。且易維訊利潤(rùn)主要集中在第四季度,收購若能順利完成預(yù)期較大幅度增厚16年全年利潤(rùn)。公司外延鐵路后服務(wù)市場(chǎng)戰(zhàn)略執(zhí)行堅(jiān)定,博遠(yuǎn)容天、易維訊均為戰(zhàn)略棋局落子表現(xiàn)。
光大消費(fèi)金融公司預(yù)期今年籌備開業(yè),分享消費(fèi)金融行業(yè)高速發(fā)展的紅利。光大消費(fèi)金融公司(公司參股20%)正在積極籌建準(zhǔn)備,客戶預(yù)期獲取、市場(chǎng)預(yù)期開拓、技術(shù)預(yù)期準(zhǔn)備等開業(yè)前期工作均在有效推進(jìn),今年有望開業(yè)。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè),2019年消費(fèi)信貸規(guī)模將達(dá)41萬億,未來幾年仍將保持20%以上的快速增長(zhǎng)。參照已運(yùn)營(yíng)幾年的北銀消費(fèi)金融,銀行系代表的光大消費(fèi)金融預(yù)期創(chuàng)造的利潤(rùn)預(yù)期也將同樣可觀。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):暫不考慮未來可能的并購及參股對(duì)業(yè)績(jī)的影響,預(yù)計(jì)2016-2018年凈利潤(rùn)為1.60億、1.95億、2.48億,EPS為0.30元、0.36元、0.46元。維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鐵路行業(yè)訂單確認(rèn)不及預(yù)期,并購?fù)七M(jìn)不達(dá)預(yù)期,消費(fèi)金融進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。（來源：國(guó)海證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
