(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
汽車之家(NYSE:ATHM)發(fā)布2016年第二季度財(cái)報(bào),是公司易主后首次發(fā)布財(cái)報(bào)。凈營(yíng)收13.784億元(同比+60.1%),凈利潤(rùn)3.458億元(同比+13.4%);非GAAP凈利潤(rùn)3.957億元(同比+21.8%)。其中,媒體服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收5.962億元(同比+20.8%);推廣服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.727億元(同比+35.8%);在線市場(chǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收3.094億元(同比+15倍)。
投資要點(diǎn)
公司新車電商為“買斷”自營(yíng)+收取傭金模式:對(duì)新車電商平臺(tái)重新審視,重心轉(zhuǎn)移至自營(yíng),注重業(yè)務(wù)模式質(zhì)量。公司第二季度,來(lái)自汽車直銷的營(yíng)收為2.991億元,占在線市場(chǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的96.7%。上半年完成1萬(wàn)輛中直營(yíng)與第三方業(yè)務(wù)各占一半,直營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大部分營(yíng)收。管理層2季度決定出資10億購(gòu)買約1萬(wàn)輛現(xiàn)代悅動(dòng),預(yù)計(jì)全年通過(guò)電商銷售的車輛將達(dá)2-2.5萬(wàn)輛。
核心競(jìng)爭(zhēng)力具備較高技術(shù)及經(jīng)營(yíng)壁壘:媒體業(yè)務(wù)提供消費(fèi)數(shù)據(jù)分析、預(yù)測(cè)優(yōu)勢(shì)保證具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的銷售周期,將有效減少庫(kù)存負(fù)擔(dān)及控制線上、線下運(yùn)營(yíng)成本。我們認(rèn)為完善、有效的大數(shù)據(jù)積累、分析、預(yù)測(cè)體系(技術(shù)),以及如何將之有效轉(zhuǎn)化為銷售、庫(kù)存策略(經(jīng)營(yíng))將成為新車電商直營(yíng)模式成功與否以及未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
發(fā)展方向:旨在構(gòu)建完整的汽車生態(tài)體系,包括媒體、經(jīng)銷商、OEM服務(wù)、新車電商、二手車、汽車金融等。目前專注于新車電商業(yè)務(wù)。
推廣服務(wù)及媒體兩大業(yè)務(wù)已趨于成熟,圍繞構(gòu)建汽車生態(tài)各有側(cè)重。
推廣服務(wù)將側(cè)重于IT硬件及技術(shù)升級(jí),進(jìn)一步鞏固高質(zhì)量消費(fèi)數(shù)據(jù),并有效地利用數(shù)據(jù)促進(jìn)電商化效益,幫助提升OEM客戶及汽車經(jīng)銷商業(yè)績(jī);媒體業(yè)務(wù)將側(cè)重于“內(nèi)容”驅(qū)動(dòng)及用戶體驗(yàn),保證較高質(zhì)量與數(shù)量標(biāo)準(zhǔn),為用戶提供更多的精準(zhǔn)推薦,同時(shí)提升廣告投放的精準(zhǔn)度。
投資觀點(diǎn):我們認(rèn)為汽車電商發(fā)展將圍繞如何進(jìn)行有效的線上、線下結(jié)合實(shí)現(xiàn)模式上的突破。銷售的核心環(huán)節(jié)在如何使用資本、盤活庫(kù)存、打造高效物流及需求預(yù)測(cè)等方面。直營(yíng)模式持有庫(kù)存不可避免,關(guān)鍵在于利用電商優(yōu)勢(shì)的庫(kù)存策略。此外看好服務(wù)于汽車經(jīng)銷商體系的電商模式,如全網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。建議關(guān)注:尤夫股份:考慮現(xiàn)控股股東具有互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷、汽車電商、供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)背景,具備汽車電商相關(guān)資產(chǎn)注入可能性。(來(lái)源：東吳證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
