(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
汽車之家(NYSE:ATHM)發(fā)布2016年第二季度財報,是公司易主后首次發(fā)布財報。凈營收13.784億元(同比+60.1%),凈利潤3.458億元(同比+13.4%);非GAAP凈利潤3.957億元(同比+21.8%)。其中,媒體服務(wù)業(yè)務(wù)營收5.962億元(同比+20.8%);推廣服務(wù)業(yè)務(wù)營收4.727億元(同比+35.8%);在線市場業(yè)務(wù)營收3.094億元(同比+15倍)。
投資要點
公司新車電商為“買斷”自營+收取傭金模式:對新車電商平臺重新審視,重心轉(zhuǎn)移至自營,注重業(yè)務(wù)模式質(zhì)量。公司第二季度,來自汽車直銷的營收為2.991億元,占在線市場業(yè)務(wù)營收的96.7%。上半年完成1萬輛中直營與第三方業(yè)務(wù)各占一半,直營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大部分營收。管理層2季度決定出資10億購買約1萬輛現(xiàn)代悅動,預(yù)計全年通過電商銷售的車輛將達(dá)2-2.5萬輛。
核心競爭力具備較高技術(shù)及經(jīng)營壁壘:媒體業(yè)務(wù)提供消費數(shù)據(jù)分析、預(yù)測優(yōu)勢保證具有競爭優(yōu)勢的銷售周期,將有效減少庫存負(fù)擔(dān)及控制線上、線下運營成本。我們認(rèn)為完善、有效的大數(shù)據(jù)積累、分析、預(yù)測體系(技術(shù)),以及如何將之有效轉(zhuǎn)化為銷售、庫存策略(經(jīng)營)將成為新車電商直營模式成功與否以及未來可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。
發(fā)展方向:旨在構(gòu)建完整的汽車生態(tài)體系,包括媒體、經(jīng)銷商、OEM服務(wù)、新車電商、二手車、汽車金融等。目前專注于新車電商業(yè)務(wù)。
推廣服務(wù)及媒體兩大業(yè)務(wù)已趨于成熟,圍繞構(gòu)建汽車生態(tài)各有側(cè)重。
推廣服務(wù)將側(cè)重于IT硬件及技術(shù)升級,進(jìn)一步鞏固高質(zhì)量消費數(shù)據(jù),并有效地利用數(shù)據(jù)促進(jìn)電商化效益,幫助提升OEM客戶及汽車經(jīng)銷商業(yè)績;媒體業(yè)務(wù)將側(cè)重于“內(nèi)容”驅(qū)動及用戶體驗,保證較高質(zhì)量與數(shù)量標(biāo)準(zhǔn),為用戶提供更多的精準(zhǔn)推薦,同時提升廣告投放的精準(zhǔn)度。
投資觀點:我們認(rèn)為汽車電商發(fā)展將圍繞如何進(jìn)行有效的線上、線下結(jié)合實現(xiàn)模式上的突破。銷售的核心環(huán)節(jié)在如何使用資本、盤活庫存、打造高效物流及需求預(yù)測等方面。直營模式持有庫存不可避免,關(guān)鍵在于利用電商優(yōu)勢的庫存策略。此外看好服務(wù)于汽車經(jīng)銷商體系的電商模式,如全網(wǎng)絡(luò)營銷服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。建議關(guān)注:尤夫股份:考慮現(xiàn)控股股東具有互聯(lián)網(wǎng)營銷、汽車電商、供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)背景,具備汽車電商相關(guān)資產(chǎn)注入可能性。(來源：東吳證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
