(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
事件:公司發(fā)布2016年中報(bào),公司在2016年上半年?duì)I業(yè)收入增長66.24%達(dá)到20.56億元,歸屬上市公司凈利潤增長81.78%達(dá)到5.86億元。公司還公布本年度非公開發(fā)行股票募集資金使用情況,已累計(jì)使用3.65億,主要投入社區(qū)云項(xiàng)目和海外CDN項(xiàng)目,進(jìn)展比較順利,符合預(yù)期。
超越經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)據(jù)流量指數(shù)增長定律長期存在,CDN行業(yè)持續(xù)景氣:不論GDP增速、CPI增速如何,全社會的加速信息化浪潮已經(jīng)無可逆轉(zhuǎn),數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量保持指數(shù)增長已經(jīng)成為超越經(jīng)濟(jì)周期的長期有效定律。根據(jù)《2016年6月份通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》,2016年1-6月,移動互聯(lián)網(wǎng)用戶凈增6810.5萬戶,同比增長14.1%,總數(shù)10.3億戶;1-6月,移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量累計(jì)達(dá)37.5億G,同比增長123.9%。CDN行業(yè)是直接受益行業(yè):1.海量數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和高速高品質(zhì)業(yè)務(wù)質(zhì)量需求導(dǎo)致CDN需求激增;2.由于國內(nèi)網(wǎng)站整體CDN滲透率水平低于國際10個(gè)百分點(diǎn),發(fā)展?jié)摿薮?3.運(yùn)營商提速降費(fèi)進(jìn)一步降低資費(fèi)價(jià)格,提升CDN行業(yè)盈利水平。公司作為CDN行業(yè)龍頭,將繼續(xù)維持80%左右高增速。
堅(jiān)定擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)資源,全面啟動云服務(wù)戰(zhàn)略升級:公司發(fā)展策略非常明晰,主要包括網(wǎng)絡(luò)資源擴(kuò)張和服務(wù)升級兩方面。1.公司繼續(xù)擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)和帶寬,3年內(nèi)計(jì)劃提升到目前4倍水平,形成獨(dú)一無二的全國覆蓋服務(wù)能力,實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的全業(yè)務(wù)經(jīng)營能力;2.公司并不滿足于CDN行業(yè)帶來的高增速,積極布局公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展路線,提出公司定位于“互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺提供商”,啟動云服務(wù)戰(zhàn)略,大力發(fā)展服務(wù)器托管、服務(wù)器租用、云計(jì)算、云備份、云存儲及面向家庭用戶的“社區(qū)云”以及面向政企用戶的一站式“托管云服務(wù)”,大幅提升營收水平和服務(wù)附加值。
海外布局加速推進(jìn),國際化戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期:公司非公開發(fā)行股票,為海外CDN項(xiàng)目提供資金總額為106,759.25萬元,包括主要為固定資產(chǎn)投資的建設(shè)投資61,802.16萬元,和鋪底流動資金44,957.09萬元,項(xiàng)目建設(shè)期為3年。公司從2009年進(jìn)入海外CDN市場,一直保持快速發(fā)展,2015年實(shí)現(xiàn)收入3.18億元,同比增長137%。我們預(yù)計(jì)本次海外CDN項(xiàng)目完全建設(shè)運(yùn)營后能產(chǎn)生15-20億收入,是公司徹底走向國際化的開端,為公司打開了重要增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資評級:公司在CDN行業(yè)將保持龍頭地位,極大地受益于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)爆發(fā)增長。預(yù)計(jì)公司2016-2017年的EPS為1.91元、3.10元、4.88元,對應(yīng)PE 39/24/15 X。我們看好公司在CDN領(lǐng)域盈利前景,給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:競爭加劇風(fēng)險(xiǎn),海外CDN項(xiàng)目發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（來源：東吳證券 文/徐力 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
