(電子商務(wù)研究中心訊) 上周五，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并印發(fā)《上海系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)加快建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心方案》。其中，“支持上海地區(qū)為開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)創(chuàng)造條件”列入10個(gè)先行先試重點(diǎn)突破的工作之中。
股權(quán)眾籌試點(diǎn)呼之欲出，但是互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資平臺(tái)的處境值得思考。
有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資是個(gè)過(guò)渡階段的產(chǎn)物，是股權(quán)眾籌實(shí)踐先行但政策滯后兩者妥協(xié)之下的產(chǎn)物。隨著股權(quán)眾籌的政策、模式確立，互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資將成為歷史遺跡。
“業(yè)內(nèi)數(shù)百家互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資平臺(tái)未來(lái)將何去何從？”有相關(guān)人士對(duì)眾籌家表示了擔(dān)憂(yōu)。股權(quán)眾籌與互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資之間友誼的小船是不是馬上要翻？
友誼的小船不會(huì)說(shuō)翻就翻
事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資它絕對(duì)不會(huì)是政策敏感期的一個(gè)過(guò)渡，而是已被官方認(rèn)可：
針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，中國(guó)互金協(xié)會(huì)確認(rèn)股權(quán)類(lèi)融資業(yè)務(wù)具體分為股權(quán)眾籌融資和非公開(kāi)股權(quán)融資。而此前的互金指導(dǎo)意見(jiàn)中并未提及互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資。這也說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資得到認(rèn)可。
同時(shí)互金協(xié)會(huì)還給出了最新的定義：互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開(kāi)股權(quán)融資的活動(dòng)。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資實(shí)際上是私募股權(quán)投資基金的互聯(lián)網(wǎng)化，其本質(zhì)上仍屬于私募股權(quán)投資。
根據(jù)央行等十部委發(fā)布的互金指導(dǎo)意見(jiàn)，股權(quán)眾籌是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)。股權(quán)眾籌融資必須通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)進(jìn)行。
募集方式
股權(quán)眾籌：以公募的形式，公開(kāi)募集資金。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：私募形式，面向合格投資者非公開(kāi)募資。
投資者資格
股權(quán)眾籌：大眾投資者。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：與私募基金一致的合格投資者制度：凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位;金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。
投資者人數(shù)
股權(quán)眾籌：新《證券法》將對(duì)投資人數(shù)限制進(jìn)行一定豁免。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：投資者人數(shù)不得突破《證券法》、《公司法》相關(guān)規(guī)定。
融資額上限
股權(quán)眾籌：很可能將設(shè)置融資額上限，傳言這個(gè)上限是300萬(wàn)。參考美國(guó)股權(quán)眾籌根本法的JOBS法案，就在包括投資者年投資額、投資比例、企業(yè)年融資額等方面均設(shè)有上限。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：融資額無(wú)上限。
服務(wù)企業(yè)范圍
股權(quán)眾籌：小微企業(yè)。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：IPO之前各階段的企業(yè)。
組織形式
股權(quán)眾籌：股份有限公司。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：公司制、合伙制、契約制(以信托制為主)。形式更加靈活豐富。同時(shí)，在有限合伙制中普遍引入“領(lǐng)投+跟投”的模式，又稱(chēng)“領(lǐng)投人”制度。
平臺(tái)準(zhǔn)入門(mén)檻和性質(zhì)
股權(quán)眾籌：或?qū)?shí)行牌照制。平臺(tái)更多的充當(dāng)交易市場(chǎng)的角色，功能作用較為單一。以上股交為例，目標(biāo)是打造一個(gè)股權(quán)眾籌融資交易平臺(tái)。
互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資：備案制。平臺(tái)并不局限于融資交易，以京東東家為例，平臺(tái)提供創(chuàng)業(yè)孵化等一系列服務(wù)。
通過(guò)以上維度的比較，能夠清晰的看出，股權(quán)眾籌與互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資各有優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)業(yè)者怎么選？
股權(quán)眾籌價(jià)值在于小額、公開(kāi)、大眾，為小微企業(yè)融資，并讓大眾廣泛參與支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
但以下情況，股權(quán)眾籌就束手無(wú)策：
融資額需求大的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目：融資額上限決定了股權(quán)眾籌服務(wù)企業(yè)范圍有限
尋求創(chuàng)業(yè)扶持和孵化服務(wù)等一對(duì)一服務(wù)的融資項(xiàng)目：平臺(tái)不承擔(dān)中介之外的其他職能。
對(duì)于投資者背景、身份等有特定需求的融資項(xiàng)目：股權(quán)眾籌面向大眾投資者，沒(méi)有身份的區(qū)分。
而這些正是互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)所在！因?yàn)樗軌驗(yàn)槿谫Y企業(yè)量體裁衣。
平臺(tái)們不要慌！
第一，股權(quán)眾籌牌照申請(qǐng)的門(mén)檻高，難度大，而互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資無(wú)需牌照。有項(xiàng)目和投資者資源的平臺(tái)完全沒(méi)有必要耗費(fèi)極大成本去謀求股權(quán)眾籌牌照。
第二，船小好掉頭?；ヂ?lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資只需要完善合格投資者制度、一定的信息披露、投融資服務(wù)，并遵守法律法規(guī)不踩法律紅線(xiàn)，就能夠高效的服務(wù)于融資企業(yè)。
而股權(quán)眾籌則需要花費(fèi)大量成本進(jìn)行數(shù)據(jù)、平臺(tái)系統(tǒng)搭建，才能夠完成對(duì)于投資額上限、融資額上限等基礎(chǔ)性工作。而如何增加流動(dòng)性、如何通過(guò)合理的信息披露既保護(hù)投資者利益又不增加小微企業(yè)的負(fù)擔(dān)等等，則更不是一朝一夕的工作。
第三，互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資服務(wù)的企業(yè)范圍更廣泛。服務(wù)于IPO之前各個(gè)階段的企業(yè)，這為互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資平臺(tái)維持生存發(fā)展提供了基本的項(xiàng)目數(shù)量保障。
投資者又多了新姿勢(shì)！
如果想要希望得到更細(xì)致的投資服務(wù)，可能互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資更適合。領(lǐng)投人、平臺(tái)都能為投資者提供更細(xì)致周到的服務(wù)。
而如果個(gè)人資產(chǎn)等條件達(dá)不到私募合格投資者的要求，仍舊想?yún)⑴c股權(quán)投資，股權(quán)眾籌則是很好的選擇。但由于投資額很可能設(shè)有上限，那么投資收益將有限。
如果投資者并不能很好的駕馭兩種投資方式，眾籌家智能投顧將提供以一攬子理財(cái)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為特色的機(jī)器人投顧服務(wù)。資產(chǎn)配置覆蓋私募基金、P2P、股權(quán)眾籌等多樣化理財(cái)品種。（來(lái)源：眾籌家 文/趙予）
