(電子商務(wù)研究中心訊) 1.事件：2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.46億元，較上年同期增長(zhǎng)3.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.09億元，較上年同期增長(zhǎng)26.14%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.93億元，較上年同期增長(zhǎng)17.97%。其中母公司營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)2.41%，主要子公司車網(wǎng)互聯(lián)凈利潤(rùn)1.1億元，較上年同期增長(zhǎng)33.44%，主要子公司泰合佳通凈利潤(rùn)5,656萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)47.46%。截至2015年12月31日，公司已簽約未確認(rèn)收入5.68億元。
2.我們的分析與判斷
(一)大客戶制、深度垂直化保障客戶粘性，主業(yè)收入、利潤(rùn)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
母公司15年收入10.68億，較14年的10.43億幾乎保持不變；15年凈利潤(rùn)為6800萬(wàn)，凈利潤(rùn)降低12.43%，主要由于業(yè)務(wù)規(guī)模與上年持平，為不影響子公司完成業(yè)績(jī)承諾，新募投的車聯(lián)網(wǎng)、生物云計(jì)算項(xiàng)目的項(xiàng)目投入導(dǎo)致費(fèi)用增加較大所致。在傳統(tǒng)的IT服務(wù)之外，公司融合云計(jì)算，大數(shù)據(jù)推動(dòng)企業(yè)信息資源創(chuàng)新應(yīng)用，也開(kāi)發(fā)一些面對(duì)中小企業(yè)的公有云的服務(wù)，提供的服務(wù)包括像云檔案、云盤(pán)、云客服、車輛管理、IT運(yùn)維管理等saas服務(wù)，有利于深挖客戶需求，獲取新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，目標(biāo)成為中國(guó)企業(yè)級(jí)IT服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者。
(二)“云計(jì)算+大數(shù)據(jù)”布局已成格局，獲取數(shù)據(jù)能力和數(shù)據(jù)分析能力不斷增強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
15年，獲取十萬(wàn)級(jí)以上的車聯(lián)網(wǎng)終端客戶，數(shù)據(jù)平臺(tái)搭建完成。公司通過(guò)樂(lè)乘終端(OBD盒子)采集車輛數(shù)據(jù)及駕駛數(shù)據(jù)和保險(xiǎn)(已形成合作的有：陽(yáng)光、眾誠(chéng)、平安、鑫安、人壽財(cái)險(xiǎn)、人保)等B端合作，先免費(fèi)推廣給用戶，再做數(shù)據(jù)變現(xiàn)的模式，比如UBI、廣告營(yíng)銷、渠道銷售等。同時(shí)，通過(guò)與英國(guó)FLOOW公司的戰(zhàn)略合作，主要利用他們的開(kāi)發(fā)能力和經(jīng)驗(yàn)，完善數(shù)據(jù)模型。16年，公司目標(biāo)獲取100萬(wàn)級(jí)車聯(lián)網(wǎng)終端客戶，伴隨車聯(lián)網(wǎng)終端數(shù)量級(jí)躍升，運(yùn)營(yíng)價(jià)值爆發(fā)增長(zhǎng)。公司將有望從保險(xiǎn)、4S店、經(jīng)銷商處獲取收益。但預(yù)計(jì)16年終端投入仍將拖累業(yè)績(jī)，難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
(三)深諳行業(yè)需求，提供計(jì)算平臺(tái)與基本算法，生物云計(jì)算不懼阿里華為巨頭競(jìng)爭(zhēng)。
支持分子醫(yī)療的生物云計(jì)算具備極高的專業(yè)性，在科研和大型醫(yī)院均有較大需求，雖然阿里華為等巨頭也在參與本領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，但競(jìng)爭(zhēng)角度不同，華為重視其硬件設(shè)備，阿里則希望推動(dòng)公有云而缺乏對(duì)算法的理解，榮之聯(lián)針對(duì)目標(biāo)客戶需求，開(kāi)發(fā)一體機(jī)提供“平臺(tái)+運(yùn)營(yíng)服務(wù)”的模式，項(xiàng)目收入主要源于數(shù)據(jù)分析及運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入和生物信息一體機(jī)銷售收入。公司作為華大基因的主要合作商，在基因運(yùn)算行業(yè)已經(jīng)有十余年經(jīng)驗(yàn)，生物云項(xiàng)目在15年下半年完成了核心團(tuán)隊(duì)的組建，并且由公司董事長(zhǎng)親自任總負(fù)責(zé)人。公司多年來(lái)持續(xù)為生物基因測(cè)序公司開(kāi)發(fā)基于云計(jì)算架構(gòu)的生物云數(shù)據(jù)中心解決方案，為其建設(shè)數(shù)據(jù)中心并提供系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與運(yùn)維服務(wù)。具備相當(dāng)?shù)男袠I(yè)優(yōu)勢(shì)。
3.投資建議：公司2015年增速穩(wěn)步提升，符合市場(chǎng)預(yù)期，鑒于公司在車聯(lián)網(wǎng)和生物云計(jì)算方面的良好布局，未來(lái)三年業(yè)績(jī)有望穩(wěn)中有升。我們預(yù)計(jì)公司16、17年EPS分別為為0.60元、0.75元，首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：銀河證券 文/沈海兵 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
