(電子商務研究中心訊) 公司擬募資6億元建設“清潔生產平臺項目”、“清潔生產倉儲基地項目”、償還銀行借款，產業(yè)鏈布局落地。我們看好公司在社交電商全產業(yè)鏈布局不斷完善，“增持”。
投資要點：
維持“增持”評級。公司擬募資6億元建設“清潔生產平臺項目”、“清潔生產倉儲基地項目”以及償還銀行借款，其中大股東承諾認購6,000萬元，發(fā)行底價為14.33元/股。公司產業(yè)鏈布局落地，大股東認購提供安全邊際，我們繼續(xù)看好公司在社交電商全產業(yè)鏈布局，維持預測2016-18年EPS為0.19/0.23/0.26元，目標價為34.2元，“增持”評級。
完善裘皮制造能力，預計切入網紅產業(yè)鏈中服裝生產環(huán)節(jié)。公司擬投資3.59億元建設裘皮清潔生產平臺，強化服裝加工能力。我們預計公司在補強生產環(huán)節(jié)后，未來可為網紅服裝品牌提供包括服裝設計、面料采購到服飾加工在內的供應鏈服務，有望受益于網紅服裝產業(yè)的設計、生產外包趨勢。
倉儲基地項目有望強化供應鏈金融布局。1)公司擬投資1.07億元建設清潔生產倉儲基地，并向其他服裝貿易商、加工及生產企業(yè)開放。
2)公司與安心de利合作布局互聯(lián)網金融，為裘皮上下游提供支持。
我們認為倉儲基地可為供應鏈金融業(yè)務中質押裘皮提供場所，利于做大供應鏈金融規(guī)模，預計可向社交電商生態(tài)圈的客戶提供融資服務。
社交電商全產業(yè)鏈日臻完善，預計未來或補完最后的拼圖。公司此前投資微賣切入萬億社交電商行業(yè)，與微博合作鎖定平臺資源，借定增項目完善上游供應鏈，社交電商全產業(yè)鏈呼之欲出。我們預計公司未來或將補完剩余拼圖，包括孵化社交關系等，完善社交電商生態(tài)。
風險提示：非公開發(fā)行審批風險、皮草業(yè)務持續(xù)低迷。（來源：國泰君安 文/呂明 編選：中國電子商務研究中心）
