(電子商務(wù)研究中心訊) 公司擬募資6億元建設(shè)“清潔生產(chǎn)平臺項目”、“清潔生產(chǎn)倉儲基地項目”、償還銀行借款，產(chǎn)業(yè)鏈布局落地。我們看好公司在社交電商全產(chǎn)業(yè)鏈布局不斷完善，“增持”。
投資要點：
維持“增持”評級。公司擬募資6億元建設(shè)“清潔生產(chǎn)平臺項目”、“清潔生產(chǎn)倉儲基地項目”以及償還銀行借款，其中大股東承諾認(rèn)購6,000萬元，發(fā)行底價為14.33元/股。公司產(chǎn)業(yè)鏈布局落地，大股東認(rèn)購提供安全邊際，我們繼續(xù)看好公司在社交電商全產(chǎn)業(yè)鏈布局，維持預(yù)測2016-18年EPS為0.19/0.23/0.26元，目標(biāo)價為34.2元，“增持”評級。
完善裘皮制造能力，預(yù)計切入網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈中服裝生產(chǎn)環(huán)節(jié)。公司擬投資3.59億元建設(shè)裘皮清潔生產(chǎn)平臺，強化服裝加工能力。我們預(yù)計公司在補強生產(chǎn)環(huán)節(jié)后，未來可為網(wǎng)紅服裝品牌提供包括服裝設(shè)計、面料采購到服飾加工在內(nèi)的供應(yīng)鏈服務(wù)，有望受益于網(wǎng)紅服裝產(chǎn)業(yè)的設(shè)計、生產(chǎn)外包趨勢。
倉儲基地項目有望強化供應(yīng)鏈金融布局。1)公司擬投資1.07億元建設(shè)清潔生產(chǎn)倉儲基地，并向其他服裝貿(mào)易商、加工及生產(chǎn)企業(yè)開放。
2)公司與安心de利合作布局互聯(lián)網(wǎng)金融，為裘皮上下游提供支持。
我們認(rèn)為倉儲基地可為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中質(zhì)押裘皮提供場所，利于做大供應(yīng)鏈金融規(guī)模，預(yù)計可向社交電商生態(tài)圈的客戶提供融資服務(wù)。
社交電商全產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善，預(yù)計未來或補完最后的拼圖。公司此前投資微賣切入萬億社交電商行業(yè)，與微博合作鎖定平臺資源，借定增項目完善上游供應(yīng)鏈，社交電商全產(chǎn)業(yè)鏈呼之欲出。我們預(yù)計公司未來或?qū)⒀a完剩余拼圖，包括孵化社交關(guān)系等，完善社交電商生態(tài)。
風(fēng)險提示：非公開發(fā)行審批風(fēng)險、皮草業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。（來源：國泰君安 文/呂明 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
