(電子商務研究中心訊) 事件：3月18日，發(fā)改委、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制的通知》，完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制，從總體上較大幅度降低收費水平。
具體措施包括：
1、降低發(fā)卡行服務費費率水平。取消商戶行業(yè)分類定價，實行政府指導價、上限管理(借記卡0.35%、貸記卡0.45%).
2、降低網(wǎng)絡服務費費率水平。網(wǎng)絡服務費由現(xiàn)行區(qū)分商戶類別實行政府定價，改為不區(qū)分商戶類別，實行政府指導價、上限管理，由銀行卡清算機構分別向收單、發(fā)卡機構計收。費率水平降低為不超過交易金額的0.065%，由發(fā)卡、收單機構各承擔50%。
3。對發(fā)卡行服務費、網(wǎng)絡服務費實行單筆封頂措施。
4。對部分商戶(非營利性機構、民生行業(yè))實行發(fā)卡行服務費、網(wǎng)絡服務費優(yōu)惠措施。
5。收單市場化定價。機構收取的服務費，由現(xiàn)行政府指導價改為實行市場調節(jié)價，由收單機構與商戶協(xié)商確定具體費率。
點評：
市場機制與政府監(jiān)管“各就各位”，進一步撬動消費市場?？偨Y政府近年來關于支付的政策：放開銀行卡清算市場、鼓勵支付技術創(chuàng)新、調整銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制，其最重要目的即是：讓市場回歸市場，讓監(jiān)管回歸本位，撬動消費市場。對于已經充分市場化競爭的收單產業(yè)，此次刷卡手續(xù)費定價機制由政府指導價改為市場化議價后，通過社會支付交易成本的降低，有望改善消費者的支付體驗，激發(fā)實體商鋪的活力，進一步撬動消費市場。
套碼時代終結，收單行業(yè)集中度有望提升。穿皮鞋的人和穿球鞋的人賽跑是過去收單行業(yè)的真實寫照。由于商戶按照行業(yè)分類定價，個別不良的小型收單機構為了生存發(fā)放套碼POS，影響了整個行業(yè)正常秩序，一定程度上出現(xiàn)“劣幣驅逐良幣”現(xiàn)象，對第三方收單產業(yè)的健康發(fā)展造成了很大的損害。此次行業(yè)分類定價的終結，意味著收單機構回歸公平競爭，行業(yè)面臨新一輪洗牌，集中度有望提升。
收單機構將從單一支付走向綜合金融。我們認為，實行市場調節(jié)定價后，從短期來看無疑對收單機構的盈利將產生負面的沖擊。但從長期來看，特別是對于大型收單機構而言，將擺脫單一的商戶拓展的規(guī)?；l(fā)展模式，轉變?yōu)楦雨P注增強用戶粘性，提供差異化的增值服務，通過多元綜合金融實現(xiàn)盈利模式的改變。事實上，我們已經觀察到行業(yè)的領先者如拉卡拉、快錢等，早早開始布局大數(shù)據(jù)運營、智能POS等新業(yè)務，對于他們而言，擺脫商戶分類定價的枷鎖，無疑將加速其轉型升級的過程。
投資建議：追根溯源，本次政策目的在于通過市場化收單市場，降低全社會支付交易成本，提高消費者體驗，從而撬動消費市場。我們認為，市場機制與政府監(jiān)管的“各就各位”之后，產業(yè)將面臨巨大變革，收單行業(yè)集中度有望提升，發(fā)展模式也將從單一支付走向綜合金融。而綜合金融的實現(xiàn)，也離不開對于POS機的改造，POS將從單一的支付功能進一步拓展，智能POS機有望成為主流。我們建議重點關注兩類企業(yè)：
1)積極開拓增值服務的收單機構：奧馬電器(2015年10月29日擬收購中融金)、海立美達(2016年1月28日公告擬收購聯(lián)動優(yōu)勢)、西藏旅游(2016年2月6日公告擬收購拉卡拉)、達華智能(控股卡友支付)、天晟新材(2015年12月10日公告擬收購德豐電子)。
2)智能POS機企業(yè)：恒寶股份、新國都、新大陸、證通電子等。
風險提示：政策執(zhí)行力度不及預期。(來源：安信證券；編選：中國電子商務研究中心）
