(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：3月18日，發(fā)改委、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制的通知》，完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制，從總體上較大幅度降低收費水平。
具體措施包括：
1、降低發(fā)卡行服務(wù)費費率水平。取消商戶行業(yè)分類定價，實行政府指導(dǎo)價、上限管理(借記卡0.35%、貸記卡0.45%).
2、降低網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費費率水平。網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費由現(xiàn)行區(qū)分商戶類別實行政府定價，改為不區(qū)分商戶類別，實行政府指導(dǎo)價、上限管理，由銀行卡清算機構(gòu)分別向收單、發(fā)卡機構(gòu)計收。費率水平降低為不超過交易金額的0.065%，由發(fā)卡、收單機構(gòu)各承擔50%。
3。對發(fā)卡行服務(wù)費、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費實行單筆封頂措施。
4。對部分商戶(非營利性機構(gòu)、民生行業(yè))實行發(fā)卡行服務(wù)費、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費優(yōu)惠措施。
5。收單市場化定價。機構(gòu)收取的服務(wù)費，由現(xiàn)行政府指導(dǎo)價改為實行市場調(diào)節(jié)價，由收單機構(gòu)與商戶協(xié)商確定具體費率。
點評：
市場機制與政府監(jiān)管“各就各位”，進一步撬動消費市場?？偨Y(jié)政府近年來關(guān)于支付的政策：放開銀行卡清算市場、鼓勵支付技術(shù)創(chuàng)新、調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制，其最重要目的即是：讓市場回歸市場，讓監(jiān)管回歸本位，撬動消費市場。對于已經(jīng)充分市場化競爭的收單產(chǎn)業(yè)，此次刷卡手續(xù)費定價機制由政府指導(dǎo)價改為市場化議價后，通過社會支付交易成本的降低，有望改善消費者的支付體驗，激發(fā)實體商鋪的活力，進一步撬動消費市場。
套碼時代終結(jié)，收單行業(yè)集中度有望提升。穿皮鞋的人和穿球鞋的人賽跑是過去收單行業(yè)的真實寫照。由于商戶按照行業(yè)分類定價，個別不良的小型收單機構(gòu)為了生存發(fā)放套碼POS，影響了整個行業(yè)正常秩序，一定程度上出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，對第三方收單產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展造成了很大的損害。此次行業(yè)分類定價的終結(jié)，意味著收單機構(gòu)回歸公平競爭，行業(yè)面臨新一輪洗牌，集中度有望提升。
收單機構(gòu)將從單一支付走向綜合金融。我們認為，實行市場調(diào)節(jié)定價后，從短期來看無疑對收單機構(gòu)的盈利將產(chǎn)生負面的沖擊。但從長期來看，特別是對于大型收單機構(gòu)而言，將擺脫單一的商戶拓展的規(guī)?；l(fā)展模式，轉(zhuǎn)變?yōu)楦雨P(guān)注增強用戶粘性，提供差異化的增值服務(wù)，通過多元綜合金融實現(xiàn)盈利模式的改變。事實上，我們已經(jīng)觀察到行業(yè)的領(lǐng)先者如拉卡拉、快錢等，早早開始布局大數(shù)據(jù)運營、智能POS等新業(yè)務(wù)，對于他們而言，擺脫商戶分類定價的枷鎖，無疑將加速其轉(zhuǎn)型升級的過程。
投資建議：追根溯源，本次政策目的在于通過市場化收單市場，降低全社會支付交易成本，提高消費者體驗，從而撬動消費市場。我們認為，市場機制與政府監(jiān)管的“各就各位”之后，產(chǎn)業(yè)將面臨巨大變革，收單行業(yè)集中度有望提升，發(fā)展模式也將從單一支付走向綜合金融。而綜合金融的實現(xiàn)，也離不開對于POS機的改造，POS將從單一的支付功能進一步拓展，智能POS機有望成為主流。我們建議重點關(guān)注兩類企業(yè)：
1)積極開拓增值服務(wù)的收單機構(gòu)：奧馬電器(2015年10月29日擬收購中融金)、海立美達(2016年1月28日公告擬收購聯(lián)動優(yōu)勢)、西藏旅游(2016年2月6日公告擬收購拉卡拉)、達華智能(控股卡友支付)、天晟新材(2015年12月10日公告擬收購德豐電子)。
2)智能POS機企業(yè)：恒寶股份、新國都、新大陸、證通電子等。
風(fēng)險提示：政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。(來源：安信證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
