(電子商務研究中心訊) 報告要點
事件描述
華菱鋼鐵跟蹤點評。
事件評論
行業(yè)需求低迷,業(yè)績承壓:鋼鐵作為重資產(chǎn)周期性行業(yè),同時公司產(chǎn)品覆蓋薄板、厚板、棒線材與管材等較為齊全,從而使得公司經(jīng)營業(yè)績與宏觀經(jīng)濟景氣度關聯(lián)較強。今年以來,受制鋼鐵下游地產(chǎn)、機械、汽車和家電等行業(yè)投資增速逐步下滑,3季度長沙地區(qū)熱軋均價同比下跌36.23%,螺紋鋼均價同比下跌27.90%,鋼價跌幅擴大造成公司收入降幅較大。與此同時,由于公司地處內陸難以充分享受進口礦下跌福利,由此導致公司利潤空間不斷遭受擠壓?？傮w來說,公司鋼鐵主業(yè)業(yè)績實質好轉有待行業(yè)需求復蘇。
“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”,期待產(chǎn)品結構優(yōu)化及轉型升級:在全行業(yè)普遍低迷的情況下,公司將發(fā)展重點放在產(chǎn)品結構優(yōu)化和轉型升級上,力圖提升主業(yè)盈利能力、培育新的業(yè)績增長點:產(chǎn)品結構優(yōu)化方面:1)公司與安賽樂米塔爾合資的VAMA150萬噸冷軋汽車板項目已于2015年10月正式投產(chǎn),項目投產(chǎn)將使得公司產(chǎn)品結構進一步優(yōu)化,盈利能力較強的汽車板也將有利于提升公司業(yè)績彈性;2)公司2015年7月發(fā)布公告,擬定增募集資金實施定位高端細分市場的寬厚板品種升級技改項目和優(yōu)質特種合金鋼線棒技改項目,通過優(yōu)化品種結構,最終提升公司市場競爭力。
戰(zhàn)略轉型升級方面:1)公司擬定增募集資金實施“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”產(chǎn)業(yè)鏈轉型升級項目,通過設立小額貸款、第三方支付、商業(yè)保理、動產(chǎn)質押、融資擔保等公司,打造供應鏈金融平臺;
2)定增募集的部分資金將用于建設公司電子商務平臺,電商平臺擬以原華菱電商平臺荷鋼網(wǎng)為基礎,通過線上線下融合實現(xiàn)“商流、信息流、資金流和物流”的四流合一,形成一個開放、協(xié)同、循環(huán)的鋼鐵生態(tài)圈。同時,公司10月公告擬以自有資金向華菱電商增資3800萬元,隨著增資及日后募集資金到位,電商平臺將得以加速發(fā)展。
總的來說,產(chǎn)品結構優(yōu)化將有利于提升公司鋼鐵主業(yè)競爭力及盈利能力,而“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”產(chǎn)業(yè)鏈轉型升級項目的實施將使公司逐步從傳統(tǒng)鋼鐵制造商向鋼鐵綜合服務商轉型,有助于公司長期穩(wěn)定發(fā)展。
預計2015、2016年公司EPS分別為-0.50元與0.03元,維持“增持”評級。（來源：長江證券 文/劉元瑞 王鶴濤 編選：中國電子商務研究中心）
