(電子商務(wù)研究中心訊) 北京時(shí)間10月29日晚間消息，摩根士丹利今日發(fā)布投資報(bào)告，維持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“增持”評級，將目標(biāo)股價(jià)從98.70美元調(diào)高至101美元。
以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，阿里巴巴2016財(cái)年第二季度每股攤薄收益同比增長28%。在全部核心指標(biāo)上，阿里巴巴第二財(cái)季業(yè)績均超出預(yù)期。商業(yè)化率出現(xiàn)了5個(gè)季度以來的首次同比增長，主要得益于PC商業(yè)化率的穩(wěn)定表現(xiàn)，以及移動商業(yè)化率的提升。更好的B2C GMV組合意味著一個(gè)趨勢的開始：天貓正成為零售商的核心品牌平臺。為此，我們繼續(xù)維持阿里巴巴股票“增持”評級。
商業(yè)化前景明朗：第二財(cái)季，阿里巴巴商業(yè)化率為2.42%，同比增長12個(gè)基點(diǎn)，高于我們預(yù)期的11個(gè)基點(diǎn)。這主要得益于移動商業(yè)化率的強(qiáng)勁表現(xiàn)，同比增長52個(gè)基點(diǎn)，而PC商業(yè)化率略微下滑。
需要指出的是，廣告營收增長繼續(xù)受競價(jià)密度(價(jià)格)所驅(qū)動。將來，PC和移動平臺的廣告加載將繼續(xù)推動營收增長。我們預(yù)計(jì)，在截至12月底的第三財(cái)季，廣告營收漲幅將低于GMV漲幅。但由于商家提供更多折扣(更少的廣告開支)，傭金收入漲幅可能會加速(B2C GMV組合優(yōu)化)。我們預(yù)計(jì)，阿里巴巴2016財(cái)年商業(yè)化率將達(dá)到2.44%，同比持平。2017財(cái)年將達(dá)到2.52%，同比增長8個(gè)基點(diǎn)。
B2C GMV組合優(yōu)化、天貓品牌平臺戰(zhàn)略初見成效：第二財(cái)季，阿里巴巴GMV同比增長28%。阿里巴巴管理層相信，2020財(cái)年GMV將達(dá)到1萬億美元，意味著2015財(cái)年至2020財(cái)年間的年符合增長率為20%。
天貓GMV同比增長56%，貢獻(xiàn)了整體GMV的39%，而一年前的該比例為32%。天貓正成為零售商的一個(gè)核心品牌平臺，這一點(diǎn)從阿里巴巴此次“雙11”促銷活動的“全渠道戰(zhàn)略”即可略窺一斑。
我們預(yù)計(jì)，在截至12月底的2016財(cái)年第三財(cái)季，B2C GMV同比漲幅將達(dá)到50%以上，占整體GMV的44%，主要得益于“雙11”促銷活動。我們認(rèn)為，B2C GMV 2016財(cái)年將貢獻(xiàn)整體GMV的41%，而2017財(cái)年將提高到44%。
估值：我們繼續(xù)維持阿里巴巴股票“增持”評級，將目標(biāo)股價(jià)從98.70美元調(diào)高至101美元。(來源：新浪科技；文/李明；編選：中國電子商務(wù)研究中心)
