(電子商務(wù)研究中心訊) 寄售業(yè)務(wù)量持續(xù)快速增長:公司三季報披露,報告期內(nèi)實現(xiàn)收入60億元,同比增長230.91%;歸屬母公司股東凈利潤虧損7515.6萬元。2015年1-9月份實現(xiàn)收入150.64億元,同比增長451.77%;歸屬股東凈利潤虧損1.84億元。2015年1-3季度,鋼銀平臺各季度實現(xiàn)寄售量分別為134.44萬噸、257.23萬噸和342.27萬噸,季度復合增長率為59.56%,累計結(jié)算量達到733.94萬噸。我們認為全年寄售業(yè)務(wù)量大概率超過1000萬噸。公司3季度現(xiàn)金流從2季度的流出2.34億元轉(zhuǎn)為流入3.59億元,銷售毛利率從-2.34%變?yōu)?0.68%,均有明顯改善。
鋼鐵電商生態(tài)圈持續(xù)完善:鋼銀平臺銷售收入特別是寄售量的持續(xù)快速增長是公司持續(xù)搭建鋼鐵電商生態(tài)圈的結(jié)果。報告期內(nèi)公司參與設(shè)立上海智維資產(chǎn)管理有限公司和上海大宗商品電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)并購基金(有限合伙)。前者旨在探索利用套期保值工具提升庫存風險管理水平;后者旨在圍繞公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略,分享資本市場的并購成果,促進公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
投資建議:公司是互聯(lián)網(wǎng)背景鋼鐵電商的代表,經(jīng)營管理團隊有著成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷,并已搭建了較為完善的鋼鐵電商生態(tài)圈。2015年1-3季度收入,特別寄售量持續(xù)快速增長。3季度的經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,銷售毛利率亦大幅改善。預計公司收入仍將保持高速增長,2015年全年寄售量大概率超過1000萬噸,繼續(xù)看好公司的鋼鐵電商探索實踐,維持公司買入-A評級和6個月目標價75元不變。
風險提示:鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金斷裂風險。（來源：安信證券 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
