(電子商務(wù)研究中心訊) 業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
公司發(fā)布二季度報(bào)告,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收807.71億元,同比降17.24%;實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)31.74億元,同比增0.65%;EPS為0.19元。
經(jīng)營(yíng)分析
業(yè)績(jī)微增彰顯龍頭本色。單季來(lái)看,公司Q2實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.27億元,同比降1.01%、環(huán)比增5.17%。其中,鋼鐵主業(yè)毛利率同比提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。在二季度行業(yè)盈利下滑、普遍出現(xiàn)虧損的情況下,公司Q2業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)微增,充分顯示了其龍頭地位。我們認(rèn)為,其鋼鐵主業(yè)毛利率上升,一方面源于原料價(jià)格較上年同期下降較多,另一方面源于取向硅鋼的景氣復(fù)蘇,其價(jià)格相較于其他產(chǎn)品Q2仍保持強(qiáng)勢(shì),支撐了公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
“一體兩翼”兩翼戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。“一體兩翼”是公司未來(lái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要戰(zhàn)略:1)“一體”即鋼鐵主業(yè),公司湛江鋼鐵項(xiàng)目生產(chǎn)準(zhǔn)備全面啟動(dòng),1號(hào)高爐有望9月點(diǎn)火,年底有望建成投運(yùn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后,將進(jìn)一步鞏固公司在國(guó)內(nèi)汽車、家電板方面龍頭地位。2)“兩翼”即IT業(yè)務(wù)與電商業(yè)務(wù)。IT業(yè)務(wù)中,寶信軟件“寶之云”IDC三期項(xiàng)目正常推進(jìn)中,建設(shè)規(guī)模1萬(wàn)個(gè)機(jī)柜;電商業(yè)務(wù)即歐冶云商,包括電商、物流、金融、數(shù)據(jù)、材料五大子平臺(tái),目標(biāo)打造涵蓋資訊、交易結(jié)算、物流倉(cāng)儲(chǔ)、加工配送、投融資、金融中介等功能在內(nèi)的生態(tài)型鋼鐵服務(wù)平臺(tái)。目前,歐冶金融已與13家銀行簽署了超過1600億元授信。根據(jù)規(guī)劃,15年鋼材交易中心銷量目標(biāo)達(dá)1000萬(wàn)噸,規(guī)模將快速擴(kuò)大。
繼續(xù)關(guān)注國(guó)企改革。近期,鋼鐵十三五規(guī)劃政策利好、山鋼等地方國(guó)企改革步伐加快、個(gè)股停牌等,推動(dòng)鋼鐵國(guó)企改革預(yù)期升溫。如我們前期觀點(diǎn),鋼鐵行業(yè)是國(guó)企改革重鎮(zhèn),梳理的6大模式中,最值得關(guān)注的包括央企整合(背景為成立國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái))、資產(chǎn)證券化等。寶鋼作為鋼鐵行業(yè)三大央企之首,是本輪國(guó)企改革的重點(diǎn)對(duì)象,如混合所有制、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)等均有望在寶鋼展開,建議密切關(guān)注。
投資建議
我們認(rèn)為,公司基本面穩(wěn)健,兼具鋼鐵電商、國(guó)企改革等題材,目前PB僅0.9倍,繼續(xù)中長(zhǎng)期看好。預(yù)計(jì)15-17年EPS分別為0.43、0.52、0.62元,維持“買入”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：國(guó)金證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
