(電子商務研究中心訊) 東方財富(300059.CH/人民幣30.06,未有評級)發(fā)布2015年中報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.7億元,同比大幅增長684.39%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.4億元,同比大幅增長30.7倍。
經(jīng)營概況
1、基金第三方銷售服務業(yè)務:公司基金第三方銷售服務業(yè)務的發(fā)展進一步加快,公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺基金投資者規(guī)模和基金銷售規(guī)模持續(xù)大幅增長。報告期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺實現(xiàn)基金銷售額4,305.90億元,金融電子商務服務業(yè)務收入同比增長13.2倍。
(1)權益類基金銷售高速增長:貨幣基金時代已經(jīng)結束,進入了權益類基金時代,因此公司去年布局指數(shù)類基金,目前公司權益類基金份額已超過貨幣類基金。權益類基金銷售是公司基金銷售收入和利潤的主要來源,因此在目前權益類占比超過50%并且公司市占率進一步提升的情況下,公司業(yè)績將有望加速成長。
(2)公募基金銷售規(guī)模加速擴大:借牛市東風,公募基金2季度凈值規(guī)模持續(xù)大增。截至6月30日,共有97家基金公司,發(fā)行了2,379只基金,總規(guī)模達7.11萬億元,較之1季度末增長1.85萬億元,公募基金規(guī)模呈現(xiàn)出加速擴張態(tài)勢。我們認為隨著市場基金規(guī)模的持續(xù)擴大,公司基金銷售的市場空間也將進一步打開。
2、金融數(shù)據(jù)服務業(yè)務:報告期內(nèi),公司進一步加強了金融數(shù)據(jù)服務業(yè)務的發(fā)展,進一步強化個人終端產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新工作,新增并持續(xù)完善期權市場、新三板等相關信息服務,持續(xù)提升產(chǎn)品的質量和服務能力,同時進一步完善金融數(shù)據(jù)機構端服務產(chǎn)品,新增并持續(xù)完善新三板及私募市場等相關信息服務,同時進一步加強產(chǎn)品推廣力度,努力提升用戶規(guī)模和市場份額。
3、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務業(yè)務:報告期內(nèi),公司互聯(lián)網(wǎng)廣告服務業(yè)務收入同比增長37.77%,受營業(yè)成本大幅上升等影響,該業(yè)務毛利率同比出現(xiàn)一定幅度下降。然而公司進一步加大了品牌宣傳投入力度,公司品牌影響力和互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)金融服務大平臺的整體價值得到進一步提升。
中銀國際點評
1、主要數(shù)據(jù):公司上半年營收同比增長283.62%,井噴式增長主要受益于資本市場2季度情緒高漲。其中公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺基金投資者規(guī)模和基金銷售規(guī)模持續(xù)大幅增長,互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺實現(xiàn)基金銷售額突破4,000億元,金融電子商務服務業(yè)務收入同比增長13倍以上。此外,金融數(shù)據(jù)服務業(yè)務收入和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務業(yè)務收入同比也實現(xiàn)良好增長;歸屬于上市公司股東凈利潤大漲16.66倍,主要因為公司基金銷售規(guī)模迎來爆炸式增長,營業(yè)總收入同比增幅大于營業(yè)成本及費用等同比增幅;營業(yè)成本較去年同期上升243.63%,主要因為報告期內(nèi)相關金融電子商務服務業(yè)務成本、網(wǎng)絡服務成本、數(shù)據(jù)成本、郵電服務成本大幅增長。其中銷售費用與管理費用較去年同期分別增長33.98%和62.32%,公司立足于一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務大平臺的整體戰(zhàn)略定位,繼續(xù)加強戰(zhàn)略投入,加強產(chǎn)品和業(yè)務的推廣,加大研發(fā)和創(chuàng)新力度,因此職工薪酬、研發(fā)費用、市場推廣費用等成本及費用開支同比大幅增長;應收賬款余額約為3.9億元,較年初增加約1.8億元;經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約為30.21億元,較去年同期的3.09億元增加27.12億元,主要因為報告期內(nèi)基金第三方銷售業(yè)務收到代理買賣證券款增加,財務風險較小。
2、基金銷售規(guī)模迎來爆炸式增長:受益于二級市場的火爆行情,權益類基金的銷售規(guī)模大幅提高,超越貨幣式基金,迎來爆發(fā)式增長。報告期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺實現(xiàn)基金銷售額突破4,000億元,當前增長階段的驅動力為龐大的理財需求,資本市場投資潛力仍待釋放,公司基金銷售規(guī)模仍有增長空間。
3、“一人多戶”利好流量變現(xiàn):公司作為垂直財經(jīng)龍頭的流量與粘性是業(yè)務開展的天然優(yōu)勢。公司是做互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)垂直門戶起家,公司擁有龐大的海量用戶,目前東方財富網(wǎng)的日均覆蓋人數(shù)為2,300萬人,行業(yè)排名第一,市場占有率超過65%,移動端市場份額在前三左右,在業(yè)內(nèi)居于領先地位。自2015年4月13日起A股市場全面放開“一人一戶”限制,由于網(wǎng)上開戶的便利性和低傭會使存量和新增投資者選擇在線上開戶和交易,政策放開將利好流量變現(xiàn)。
4、收購同信,布局證券牌照:面對證券行業(yè)新一輪的變革及機遇,公司于2015年4月收購西藏同信證券。同信證券成立于2005年,擁有主要證券業(yè)務全牌照,包括經(jīng)紀、自營、投行、資管等,已取得互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務試點資格,并推出多款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品,創(chuàng)新態(tài)度積極。收購同信證券將帶來券商牌照資源和業(yè)務協(xié)同機會,使公司獲得互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈重要一環(huán),提升服務質量,提高用戶黏性,鞏固和強化公司核心競爭力,增加用戶粘性。
5、前瞻性布局,打造一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺:2015年7月參股易真股份,布局互聯(lián)網(wǎng)支付。通過收購易真股份,公司獲得互聯(lián)網(wǎng)第三方支付牌照。此舉將有助于公司持續(xù)推出多元化的平臺類互聯(lián)網(wǎng)金融理財服務產(chǎn)品、擴大公司互聯(lián)網(wǎng)金融市場份額、降低交易費用。同時,公司擬使用超募資金2億元設立東方財富基金管理公司,邁入資管業(yè)務。此外,公司擬使用超募資金4,000萬元增資全資子公司東方財富證券研究所,夯實專業(yè)基礎。進一步拓寬公司互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)金融服務大平臺的服務范圍,進一步延伸和完善服務鏈條,促進一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
6、放眼海外,內(nèi)外并舉:2015年4月公司已完成收購寶華世紀股權交接,寶華世紀為香港券商,主營業(yè)務為提供網(wǎng)上及電話證券交易。未來有望形成“國內(nèi)理財+海外金融交易通道”的業(yè)務模式,最大限度拓寬市場空間,創(chuàng)造新的盈利增長點。
7、使用自有資金投資設立全資子公司:2015年7月公司擬使用自有資金人民幣100萬元投資設立一家全資子公司,主要提供信息技術服務、數(shù)據(jù)處理服務等,為公司產(chǎn)品的售前、售后提供統(tǒng)一的電話和在線服務支持,更好地為廣大客戶提供及時、高效、優(yōu)質的咨詢等服務。本次投資,將進一步拓展和深化公司專業(yè)化服務能力和水平,提升公司市場競爭力,促進公司一站式金融服務大平臺整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)以及公司長期健康可持續(xù)發(fā)展。
風險因素:證券市場下行風險;政策風險;新業(yè)務不達預期;行業(yè)競爭加劇;業(yè)務整合風險;券商業(yè)務(自營、經(jīng)紀等)經(jīng)營風險;用戶流量導入低于預期。（來源：中銀國際；文/魏濤 郭曉露）
