(電子商務(wù)研究中心訊) 支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)。
客流持續(xù)增長(zhǎng),線下景區(qū)全面爆發(fā):2015年上半年,公司共接待游客900萬(wàn)人次,較去年同期增長(zhǎng)66.7%。我們預(yù)計(jì)宋城大本營(yíng)全年維持穩(wěn)健增長(zhǎng)(10%-20%),異地景區(qū)(尤其是三亞、麗江景區(qū))將維持高增長(zhǎng)。同時(shí),隨著泰山輕資產(chǎn)項(xiàng)目的開業(yè),宋城將進(jìn)一步擴(kuò)充線下景區(qū)+演藝資源。
成功收購(gòu)六間房在線演藝平臺(tái),走向線上線下融合發(fā)展:上半年成功完成對(duì)在線演藝平臺(tái)六間房的收購(gòu)。成立的現(xiàn)場(chǎng)娛樂并購(gòu)基金、TMT并購(gòu)基金,將持續(xù)幫助六間房進(jìn)行多元化布局。六間房CEO劉巖目前已成為公司副總裁。未來(lái),公司將實(shí)現(xiàn)線下演藝及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“兩條腿走路”。
“現(xiàn)場(chǎng)娛樂+互聯(lián)網(wǎng)娛樂+旅游休閑+IP”四位一體打造宋城娛樂生態(tài):公司將以IP為源動(dòng)力打造相互聯(lián)動(dòng)的綜合性?shī)蕵飞鷳B(tài)圈。1)現(xiàn)場(chǎng)娛樂:鞏固旅游演藝市場(chǎng),并切入城市演藝。同時(shí),適時(shí)介入體育、智能硬件、藝人經(jīng)紀(jì)產(chǎn)業(yè)。2)互聯(lián)網(wǎng)娛樂:發(fā)揮六間房的平臺(tái)功能,發(fā)展影視綜藝業(yè)務(wù),并擇機(jī)進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng),同時(shí)探索互聯(lián)網(wǎng)金融與教育產(chǎn)業(yè)。3)旅游休閑:拓展目的地旅游網(wǎng)絡(luò),進(jìn)入旅游規(guī)劃設(shè)計(jì)市場(chǎng),評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
六間房所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;線上線下整合不達(dá)預(yù)期。
估值。
我們上調(diào)公司2015-2017年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至6.11億元、9.94億元、12.36億元,2015-2017年全面攤薄每股收益為1.03元、1.67元和2.08元。目標(biāo)價(jià)120.00元,維持買入評(píng)級(jí)。(來(lái)源：中銀國(guó)際證券 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
