(電子商務(wù)研究中心訊)
現(xiàn)價：6.58漲跌：-0.01漲幅：-0.15%總手：31569金額(萬)：2088換手率：0.32%
安源煤業(yè)(600397)
投資邏輯
煤炭業(yè)務(wù)主業(yè)經(jīng)營困難，公司積極向新能源業(yè)務(wù)方向拓展，計劃成為江西省的大能源整合平臺,國企整合和改革預(yù)期強烈。
公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略明確：以江西煤炭交易中心為平臺，發(fā)展現(xiàn)代物流服務(wù)。全力推進交易中介、物權(quán)交割、代辦運輸、代理結(jié)算、融資信貸和期貨貿(mào)易綜合配套服務(wù)。公司向大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型，是以九江儲備中心為核心，加速布局物流基礎(chǔ)設(shè)施和交易中心的電商平臺。2015年下半年，通用碼頭和儲配煤場工程計劃開始試運行，專用鐵路則計劃年底建成，2016年物流配送體系將正式投產(chǎn)協(xié)作運行。電商平臺盈利模式先進，通過交易免費吸引客戶線上交易；通過設(shè)計較先進的風控模式而引入PvP網(wǎng)絡(luò)金融模式和銀行授信協(xié)作，一定程度上較好地解決了供應(yīng)鏈風險融資問題，交易中心電商平臺有望2015年開始貢獻收益。
估值與投資建議
公司穩(wěn)步推進煤炭供應(yīng)鏈平臺，中期給予平臺市值50億，公司未來1年合理市值90.01-120.01億元，對應(yīng)股價9.09-12.12元。公司公司市值偏小，有市值管理的動力，涉及互聯(lián)網(wǎng)+概念，而且公司依然存在集團資產(chǎn)注入、大能源轉(zhuǎn)型和國企改革預(yù)期，以及我們看好煤炭板塊在3季度的階段性機會，我們?nèi)匀唤ㄗh投資者重點關(guān)注，我們給予公司“買入”評級。
風險
A股市場牛市邏輯無法持續(xù)?；ê头康禺a(chǎn)投資低于預(yù)期，煤價走勢持續(xù)弱于預(yù)期，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)布局低于預(yù)期，供應(yīng)鏈金融發(fā)展低于預(yù)期。(來源：國金證券 文/孫燦 編選：中國電子商務(wù)研究中心)
