(電子商務研究中心訊) 投資要點
事項:公司収布2014年年報,實現(xiàn)營收5.1億元,同比下滑0.19%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元,同比下滑14.1%;擬每10股派現(xiàn)8元(含稅)。公司業(yè)績符合預期,幵公告擬使用不超過人民幣5億元資金投資設立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司。
平安觀點:
“外貿(mào)綜合服務”等新業(yè)務拓展導致4季度凈利潤下滑:2014年公司實現(xiàn)營收5.1億,凈利潤1.19億,分別同比下滑0.19%、14.1%;分季度看,Q4單季度收入1.16億,凈利潤0.25億,同比下滑6.75%、35.79%。拓展跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)保險等新業(yè)務是導致公司的營業(yè)成本、管理費用快速上升,凈利潤下滑的主要原因。
擬設立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,布局基于跨境電商的供應鏈金融:公司擬設立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,為中國制造網(wǎng)上企業(yè)提供供應鏈金融服務。一方面完善了公司的產(chǎn)品服務線、增強了客戶對公司的黏性,另一方面增強公司的盈利能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是外貿(mào)綜合服務的主要盈利模式,我們前期分析此項新業(yè)務的拓展將會為公司帶來現(xiàn)有業(yè)務10倍利潤空間。
14年下半年依然為外貿(mào)綜合服務模式錘煉階段,15年有望迎來業(yè)績爆収:2014年下半年外貿(mào)綜合服務流水1049萬,已高于上半年的296萬,預計伴隨著15年上半年海外倉庫、小貸公司落成,跨境、境外業(yè)務進入大觃模推廣階段,公司將迎來業(yè)績爆収。
投資建議:預計15~16年公司EPS為1.12和1.48元,對應4月16日收盤價PE分別為79.5和60.5倍,我們看好外貿(mào)綜合服務平臺的廣闊成長空間,維持“強烈推薦”評級。
風險提示:新業(yè)務拓展不達預期。（來源：平安證券 編選：中國電子商務研究中心）
