(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
事項(xiàng):公司収布2014年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營收5.1億元,同比下滑0.19%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.19億元,同比下滑14.1%;擬每10股派現(xiàn)8元(含稅)。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期,幵公告擬使用不超過人民幣5億元資金投資設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司。
平安觀點(diǎn):
“外貿(mào)綜合服務(wù)”等新業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致4季度凈利潤(rùn)下滑:2014年公司實(shí)現(xiàn)營收5.1億,凈利潤(rùn)1.19億,分別同比下滑0.19%、14.1%;分季度看,Q4單季度收入1.16億,凈利潤(rùn)0.25億,同比下滑6.75%、35.79%。拓展跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)是導(dǎo)致公司的營業(yè)成本、管理費(fèi)用快速上升,凈利潤(rùn)下滑的主要原因。
擬設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,布局基于跨境電商的供應(yīng)鏈金融:公司擬設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,為中國制造網(wǎng)上企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。一方面完善了公司的產(chǎn)品服務(wù)線、增強(qiáng)了客戶對(duì)公司的黏性,另一方面增強(qiáng)公司的盈利能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是外貿(mào)綜合服務(wù)的主要盈利模式,我們前期分析此項(xiàng)新業(yè)務(wù)的拓展將會(huì)為公司帶來現(xiàn)有業(yè)務(wù)10倍利潤(rùn)空間。
14年下半年依然為外貿(mào)綜合服務(wù)模式錘煉階段,15年有望迎來業(yè)績(jī)爆収:2014年下半年外貿(mào)綜合服務(wù)流水1049萬,已高于上半年的296萬,預(yù)計(jì)伴隨著15年上半年海外倉庫、小貸公司落成,跨境、境外業(yè)務(wù)進(jìn)入大觃模推廣階段,公司將迎來業(yè)績(jī)爆収。
投資建議:預(yù)計(jì)15~16年公司EPS為1.12和1.48元,對(duì)應(yīng)4月16日收盤價(jià)PE分別為79.5和60.5倍,我們看好外貿(mào)綜合服務(wù)平臺(tái)的廣闊成長(zhǎng)空間,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。（來源：平安證券 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
