(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述
公司公布了2014年年報(bào),營(yíng)收68.19億,同比增長(zhǎng)188.79%,歸屬凈利3.64億,同比增長(zhǎng)42.75%(高于此前業(yè)績(jī)快報(bào))。公司預(yù)計(jì)2015年Q1凈利約9428.13萬(wàn)元-10713.79萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)10%-25%。公司同時(shí)公布了2014年度利潤(rùn)分配方案,預(yù)計(jì)將每10股轉(zhuǎn)增12股派0.46元。
事件評(píng)論
廣告業(yè)務(wù)呈現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)狀態(tài),終端銷售業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)營(yíng)收高增長(zhǎng),視頻付費(fèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。公司營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)188.79%,主要來(lái)自以下三項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn):1、公司網(wǎng)站日均UV、PV及VV等核心指標(biāo)均持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)視頻平臺(tái)廣告價(jià)值提升,廣告發(fā)布業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入15.72億,同比實(shí)現(xiàn)87.38%的高增長(zhǎng);2、終端銷售收入27.40億,同比大增443.47%,一方面因超級(jí)電視銷售于2013年下半年啟動(dòng)收入基數(shù)較低,另一方面全年超額完成銷售目標(biāo);3、付費(fèi)業(yè)務(wù)(主要即會(huì)員費(fèi)、高清點(diǎn)播等業(yè)務(wù))表現(xiàn)亮眼,營(yíng)收達(dá)到15.26億元,同比增長(zhǎng)288%,顯示出公司極強(qiáng)的內(nèi)容變現(xiàn)能力及較高的客戶存續(xù)水平。此外,影視劇發(fā)行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.91億元,該項(xiàng)業(yè)務(wù)主要來(lái)自于花兒影視于5月開始并表的外延貢獻(xiàn)。
樂(lè)視致新虧損短期拖累業(yè)績(jī),花兒影視大幅超額完成業(yè)績(jī)對(duì)賭。公司的控股子公司樂(lè)視致新全年凈虧損3.86億,是影響公司業(yè)績(jī)的最主要原因,該子公司主要是負(fù)責(zé)公司超級(jí)電視相關(guān)業(yè)務(wù),當(dāng)前階段公司并不依賴智能終端產(chǎn)品銷售快速產(chǎn)生利潤(rùn),而是著力通過(guò)擴(kuò)大用戶規(guī)模來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額、建立平臺(tái)優(yōu)勢(shì),犧牲短期業(yè)績(jī)布局長(zhǎng)遠(yuǎn)生態(tài)價(jià)值?；▋河耙暣蠓~業(yè)績(jī)對(duì)賭(2014年8100萬(wàn)元),4月收購(gòu)至12月即實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05億元,對(duì)于上市公司凈利貢獻(xiàn)十分顯著。
生態(tài)布局日益完善,“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口下價(jià)值進(jìn)一步凸顯,維持推薦。內(nèi)容方面,公司計(jì)劃覆蓋80%的上星電視劇,保持國(guó)產(chǎn)劇覆蓋全行業(yè)第一的地位,而樂(lè)視體育、樂(lè)視影業(yè)(承諾注入)及自制劇的迅猛發(fā)展也將為公司帶來(lái)更為豐富內(nèi)容儲(chǔ)備;終端方面,公司2015年互聯(lián)網(wǎng)電視預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量翻倍達(dá)300-400萬(wàn)臺(tái),手機(jī)產(chǎn)品預(yù)計(jì)即將正式發(fā)布,有望貢獻(xiàn)新的營(yíng)收增長(zhǎng)極、形成移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。“互聯(lián)網(wǎng)+”概念風(fēng)頭正勁,公司生態(tài)格局日益廣大,持續(xù)看好公司的發(fā)展邏輯及后續(xù)態(tài)勢(shì),維持“推薦”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：長(zhǎng)江證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
