(電子商務研究中心訊) 北京時間4月9日上午消息，德意志銀行今天發(fā)布研究報告，維持唯品會(NYSE:VIPS)股票“買入”(Buy)評級，并將其目標股價從27.70美元上調至30.50美元。
以下為報告概要：
唯品會最近開始測試購物體驗分享平臺“唯享客”。這項新功能可以方便用戶創(chuàng)建一個HTML5頁面，在微信和微博等大型社交媒體上分享自己在唯品會上的購物體驗。當其他人通過分享鏈接在唯品會上購買相應的產品時，分享該鏈接的用戶便可獲得傭金。提升社交覆蓋面似乎已經成為中國電子商務企業(yè)的一大重點，因為各種證據都表明，朋友的推薦可以大幅提升產品轉化率。我們相信，一旦這項功能正式發(fā)布，就將進一步提升唯品會的交易額增長，主要是因為這會極大地刺激移動端的閃購特性。
唯品會肇慶物流園從2015年2月開始運營，今后將會充當華南地區(qū)的主要配送中心，其規(guī)模達到原先的佛山物流園的3至4倍。我們預計，此次配送能力的擴張將提升唯品會的訂單履行效率，而且可以溫和地提升利潤率(德意志銀行預計唯品會2015年的訂單履行成本占營收比例為9.7%，低于2014年的9.8%)。另外，我們發(fā)現該公司最近開始與青島海關合作，促進中韓跨境電商物流，從而將平均配送期從1周縮短到3至4天。該公司還在2014年9月啟動了跨境閃購頻道。得益于物流的持續(xù)改善，我們預計這一領域的增長將會加速。
該公司2014年的總活躍用戶為2360萬，同比增長118%。除了優(yōu)異的用戶體驗和口碑營銷外，我們預計該公司不斷增強的品牌宣傳力度已經有效地吸引了新用戶。我們發(fā)現，該公司計劃在大型媒體平臺上(包括電視和門戶網站)增加品牌曝光度。預計這些品牌宣傳措施將幫助該公司擴大用戶基礎，尤其是大中城市。
我們維持該公司2015年的業(yè)績預期，并將2016和2017年的營收及每股收益預期分別上調2%和7%，以反映強勁的增長勢頭。我們的目標股價上調了10%，至30.5美元。目標股價測算基礎未變，仍是1.1倍的PEG(市盈率相對盈利增長比率)，預計2015至2017年的每股收益復合年增長率為50%(高于之前的45%)。
關鍵風險：其他在線B2C企業(yè)的競爭加劇、用戶流量增長放緩、投資額高于預期。(來源：新浪科技 文/書聿 編選：中國電子商務研究中心)
