(電子商務(wù)研究中心訊) 北京時間3月20日晚間消息，摩根大通今日發(fā)布研究報告，維持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“增持”評級，將其目標(biāo)價從117美元調(diào)低至109美元。
以下為報告內(nèi)容摘要：
我們重申阿里巴巴股票“增持”評級，因?yàn)槲覀兿嘈?，阿里巴巴的長期結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會和競爭優(yōu)勢將確保其成為全球頂級互聯(lián)網(wǎng)平臺之一。在過去的幾個月中，阿里巴巴股票表現(xiàn)低迷(與2014年11月10日的新高相比下滑29%，而納斯達(dá)克同期增長7%)，主要因?yàn)椋?)2015財年第三季度營收低于預(yù)期；2)商業(yè)化的調(diào)整將影響近期Take Rate；3)市場對假冒偽劣產(chǎn)品的擔(dān)憂；4)股票180天鎖定期到期。阿里巴巴搜索和廣告質(zhì)量的提升可能影響近期財務(wù)結(jié)果，為此我們將阿里巴巴2016財年?duì)I收和利潤預(yù)期調(diào)低4%至5%，將2017財年?duì)I收和利潤預(yù)期調(diào)低7%至8%。我們認(rèn)為，近期的低迷表現(xiàn)主要是受阿里巴巴強(qiáng)化生態(tài)系統(tǒng)所影響，但從長期角度講阿里巴巴將受益于此。
對近期Take Rate的擔(dān)憂過于強(qiáng)烈：我們認(rèn)為，從長期角度講，阿里巴巴通過個性化搜索結(jié)果、關(guān)注廣告質(zhì)量和推廣長尾關(guān)鍵字來調(diào)整PC商業(yè)化模式的做法是積極的，這將帶來更好的用戶/商家體驗(yàn)，推動可持續(xù)增長。目前阿里巴巴移動Take Rate為PC平臺的60%，我們認(rèn)為仍有繼續(xù)提升的空間。
更積極地打擊假冒偽劣產(chǎn)品：我們認(rèn)為，從長期角度講，阿里巴巴采取更積極的措施來打擊假冒偽劣產(chǎn)品對其平臺大有裨益，對近期的財務(wù)影響也是相當(dāng)有限的。此外，阿里巴巴近期對中國零售平臺的優(yōu)化，以及對天貓管理層的調(diào)整，將強(qiáng)化阿里巴巴資源分配的效率，以及打擊假冒偽劣產(chǎn)品的能力。
股票鎖定期結(jié)束：股票鎖定到期可能導(dǎo)致短期內(nèi)的股價蒸發(fā)，這同時也為買入阿里巴巴股票創(chuàng)造機(jī)會。
估值：維持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“增持”評級，將其目標(biāo)價從117美元調(diào)低至109美元。(來源：新浪科技；文/李明；編選：中國電子商務(wù)研究中心)
