(電子商務(wù)研究中心訊) 大健康生態(tài)閉環(huán)逐步完善，維持增持評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)2014~16年EPS0.52/0.67/0.85元。公司收購北京護(hù)生堂大藥房，快速打通移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)的快捷銷售通道，結(jié)合公司前期收購藥品，門診和移動(dòng)醫(yī)療監(jiān)護(hù)，大健康生態(tài)閉環(huán)已基本完成框架建設(shè)。未來心血管全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)還將不斷完善，維持增持評(píng)級(jí)。移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)成型有望帶來價(jià)值重估，給予2015年P(guān)E60X，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40元。
布局醫(yī)藥電商及連鎖藥房，構(gòu)建線上線下通道。護(hù)生堂是一家集藥品銷售和疾病診療于一體的連鎖企業(yè)，擁有11家連鎖藥房和2家門診部，并擁有互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務(wù)資格證書。公司構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈的移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)，藥品、器械、保健品等變現(xiàn)載體需要通過線上和線下渠道到達(dá)用戶手中。線上部分采取醫(yī)藥電商模式最為經(jīng)濟(jì)方便，而用戶的體驗(yàn)也可通過電商平臺(tái)快速反饋。通過收購護(hù)生堂大藥房，公司可快速獲得醫(yī)藥電商牌照，打通網(wǎng)上銷售通路。
大健康生態(tài)閉環(huán)已基本完成框架建設(shè)。公司從2014年起戰(zhàn)略確定發(fā)展移動(dòng)醫(yī)療，高管巨資參與定增，執(zhí)行堅(jiān)決高效。3月10日公告收購遠(yuǎn)程心電監(jiān)測(cè)服務(wù)商優(yōu)加力，2天后又公告收購擁有醫(yī)藥電商資質(zhì)的護(hù)生堂。此次收購?fù)瓿珊?，結(jié)合之前線下醫(yī)療門診，藥品，檢測(cè)等，公司已基本完成大健康生態(tài)閉環(huán)的框架構(gòu)建。未來圍繞心血管領(lǐng)域，公司還將繼續(xù)外延整合與架構(gòu)重整，線上線下環(huán)節(jié)還將不斷完善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合低于預(yù)期；新品上市風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國泰君安 文/胡博新 屠煒穎 丁丹 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
