(電子商務(wù)研究中心訊) 搭建O2O平臺(tái)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈條云猴平臺(tái)依托現(xiàn)有門店及步步高商城，通過五大戰(zhàn)略打通閉環(huán)，用本地化的供應(yīng)鏈，高效低成本的服務(wù)消費(fèi)者，是集全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類和線上線下融合為一體的平臺(tái)。僅考慮步步高商城資產(chǎn)，2014年云猴網(wǎng)的GMV總額為1.3億元。2015年活躍用戶數(shù)、客單價(jià)和活躍用戶年下單數(shù)分別達(dá)到50萬(wàn)人、170元/單和3.5次，GMV將達(dá)到3.9億元?？紤]到未來(lái)成長(zhǎng)較快，按照市值/GMV為10倍來(lái)計(jì)算，云猴網(wǎng)的估值達(dá)39億元。
涉足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)公司正在申請(qǐng)支付牌照和擬設(shè)立小額貸款公司，成立小額貸款公司既可以培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，又可以鞏固供應(yīng)商關(guān)系，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理。以湖南同類小貸公司為例，注冊(cè)資本為2億元，13年收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到7,286.31萬(wàn)元和3,817.72萬(wàn)元，毛利率和凈利率分別達(dá)到91.62%和52.39%。預(yù)計(jì)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)豐厚盈利。
多業(yè)態(tài)組合，跨區(qū)域拓展并進(jìn)伴隨著中西部地區(qū)居民購(gòu)買力的提高，城市化進(jìn)程加快，以及消費(fèi)升級(jí)開始啟動(dòng)，商業(yè)發(fā)展空間廣闊。2013年公司超市和百貨業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)占比分別是7：
3和5：5，未來(lái)主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)可預(yù)期。另外，公司通過增發(fā)方式收購(gòu)廣西南城百貨順利進(jìn)入廣西和云南市場(chǎng)，并與其原有股東利益協(xié)同，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。
風(fēng)險(xiǎn)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響門店培育期可能拉長(zhǎng)；門店人工費(fèi)和租賃費(fèi)上升等。
最具全渠道戰(zhàn)略成功潛質(zhì)，給予買入評(píng)級(jí)收購(gòu)廣西南城百貨后，公司成為湖南和廣西兩省零售龍頭，綜合實(shí)力迅速提高。
假設(shè)南城百貨2015年并表，預(yù)計(jì)2014-2016年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.72億元、176.73億元和196.77億元，同比增長(zhǎng)9.52%、41.70%和11.34%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-14.00%、39.94%和10.22%，EPS分別為0.60元、0.71元和0.78元?？紤]到公司估值略有優(yōu)勢(shì)，且較國(guó)內(nèi)同類企業(yè)在布局中小城市和全渠道的戰(zhàn)略最具成功潛質(zhì)，因此給予買入評(píng)級(jí)。(來(lái)源：浙商證券；文/程艷華；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
