(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點：
優(yōu)裝網(wǎng)以新模式打造家裝電商平臺入口：公司今年與中裝新網(wǎng)、公司董事長劉年新等共同出資設(shè)立北京優(yōu)裝網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，公司出資比例為70%。優(yōu)裝網(wǎng)是一個相對獨(dú)立的子公司，管理層全部為電商及互聯(lián)網(wǎng)資深專家，努力以新的模式打造家裝電商B2C平臺。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持對公司的“增持”評級：由于房地產(chǎn)投資增速下滑，主業(yè)壓力較大，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司14/15/16年EPS為0.39元/0.43元/0.48元，增速分別為11%/10%12%(之前預(yù)計23%/18%/19%)；對應(yīng)PE分別為30.1X/27.3X/24.4X，維持增持評級。
關(guān)鍵假設(shè)：電商業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，公裝業(yè)務(wù)維持平穩(wěn)增長。
我與大眾的不同：(1)全電商及互聯(lián)網(wǎng)人才構(gòu)筑新團(tuán)隊，組織架構(gòu)充滿活力。優(yōu)裝網(wǎng)管理層全部為電商及互聯(lián)網(wǎng)資深專家，很多成員有在亞馬遜、蘇寧易購、騰訊、阿里巴巴、馬可波羅網(wǎng)等管理運(yùn)營的經(jīng)驗，懷揣著創(chuàng)業(yè)的夢想與洪濤股份一起打造優(yōu)裝網(wǎng)，公司給予優(yōu)裝網(wǎng)極大的資源支持和管理、財務(wù)、戰(zhàn)略等方面的獨(dú)立性，這種組織架構(gòu)環(huán)境有利于電商新業(yè)務(wù)的推進(jìn)。(2)優(yōu)裝網(wǎng)擁有核心資源優(yōu)勢，雖然起步略晚，仍具備成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的潛質(zhì)。優(yōu)裝網(wǎng)可以充分利用背后上市公司提供資金和供應(yīng)鏈資源上的支持，同時可以借力中裝新網(wǎng)作為行業(yè)協(xié)會可提供的的品質(zhì)背書和線下資源。家裝B2C平臺目前還缺乏領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)和成熟的商業(yè)模式，通過分析先行者的優(yōu)勢劣勢，可以幫助優(yōu)裝網(wǎng)更快的成長。(3)著力解決業(yè)主痛點，打造家裝一站式解決平臺。根據(jù)中裝協(xié)的數(shù)據(jù)，泛家裝市場是4.7萬億的巨大市場。優(yōu)裝網(wǎng)針對原家裝流程中的各種痛點，總結(jié)競爭對手的經(jīng)驗教訓(xùn)，將在裝修保障，監(jiān)理，后期服務(wù)等方面提供全面服務(wù)，著力打造家裝、建材、家具、家居一站式解決平臺，有望在2017年覆蓋50個重點城市。
股價表現(xiàn)的催化劑：優(yōu)裝網(wǎng)的新業(yè)務(wù)開展順利。核心假設(shè)的風(fēng)險：新的設(shè)計師等級認(rèn)證體系得不到行業(yè)認(rèn)可、主業(yè)增速低于預(yù)期、回款風(fēng)險等。(來源：申萬宏源；文/陸玲玲；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
