(電子商務研究中心訊) 公司借助云猴平臺打造本地生活服務平臺開始邁向移動電商的新征程，其O2O全渠道模式轉型已領先傳統(tǒng)零售企業(yè)取得實質進展。
投資要點：
投資建議：我們認為借助云猴平臺打造集交易、服務、物流、便利、支付于一體的本地生活服務平臺，公司已開始邁向移動電商的新征程，其O2O全渠道模式轉型已領先傳統(tǒng)零售企業(yè)取得實質進展，我們看好公司線上線下協(xié)同發(fā)展帶來持續(xù)成長性。盡管云猴平臺較大的前期投入短期對公司業(yè)績形成一定壓力，但長期將有望成為公司的核心競爭力；下調公司2014-2016年EPS為0.62(-0.23)/0.62(-0.54)/0.71(-0.56)元，給予公司2015年PE35X(參考超市行業(yè)平均2014PE34X并考慮估值切換)，維持目標價22元及“增持”評級。
規(guī)模初具，應對變化推“云猴”布局第三次變革。公司民營機制靈活并能根據(jù)行業(yè)趨勢積極變革應對，且良好的執(zhí)行力和充分激勵的制度使公司均充分受益于歷次變革，公司本次推出“云猴”平臺啟動移動電商新征程，一方面通過整合生活服務商家不斷提升消費者粘性，另一方面公司也將利用該平臺充分加強與線下商家的合作，依托云猴平臺的開放性，公司未來將有無限的業(yè)務延展可能。
整合線下社區(qū)便利服務采購，優(yōu)化本地供應鏈效率。公司通過云猴平臺整合城際便利服務及采購，一方面布局社區(qū)服務入口，鞏固線下流量入口優(yōu)勢；同時推進城際便利聯(lián)合采購打造本地供應鏈平臺，以改善供應鏈效率。依托商業(yè)，生活服務，供應鏈平臺等業(yè)務，公司計劃至2020年向千億交易規(guī)模進軍，線下零售巨頭擴張版圖逐漸清晰。
風險提示：全渠道轉型進展緩慢，收購南城百貨整合效果不達預期。(來源：國泰君安；文/訾猛 童蘭 林浩然；編選：中國電子商務研究中心）
