(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
貝恩資本繼去年7月減持股份后，昨日收市后正在市場(chǎng)配售手上所有國(guó)美股份。據(jù)銷售文件顯示，貝恩現(xiàn)正在市場(chǎng)配售9.22億股國(guó)美舊股，作價(jià)為每股1.12至1.15元，較昨日收市價(jià)有2.5%至5.1%折讓，套現(xiàn)10.3億至10.6億元。
齊魯觀點(diǎn):
貝恩資本于國(guó)美投資逾5年半，投資回報(bào)僅約11%,估計(jì)電商利潤(rùn)未有太大起色，入股徽商行交易再生變數(shù),以及對(duì)國(guó)美短期內(nèi)同時(shí)計(jì)劃發(fā)展“國(guó)美家”(即以家庭為中心向用戶提供相關(guān)的服務(wù)和產(chǎn)品，包括家電、智能設(shè)備、家居、家裝等產(chǎn)品以及3D家裝體驗(yàn))、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等多項(xiàng)投資存有意見，可能是導(dǎo)致貝恩離場(chǎng)的原因。但是另一主要股東BlackRock持股比例由2014年1月底7.05%增加至目前7.73%。
我們認(rèn)為電商虧損將隨銷售規(guī)模大而減少,未來國(guó)美在線將把計(jì)時(shí)達(dá)和限時(shí)達(dá)這兩個(gè)服務(wù)的覆蓋城市由146個(gè)增加到400個(gè)，公司估計(jì)2015年國(guó)美在線的銷售增量將擴(kuò)大50%以上。透過發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品,公司可取得更多客戶數(shù)據(jù),有利推出分期付款，增加銷售和補(bǔ)貼電商虧損。
造成近期股價(jià)低迷的另一原因是家電賣場(chǎng)和電商平臺(tái)上的價(jià)格戰(zhàn)未止，但我們認(rèn)為近期大宗商品價(jià)格也持續(xù)下行，將減輕成本壓力，有望抵銷價(jià)格戰(zhàn)的影響。
近期國(guó)家能效領(lǐng)跑者制度的推出，智能升級(jí)，地產(chǎn)調(diào)控政策松綁，將利好2015年家電企業(yè)發(fā)展。(來源：齊魯國(guó)際；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
