(電子商務(wù)研究中心訊) 評(píng)論
如我們預(yù)期，途牛加深了與在線旅游巨頭的合作。2015將是途牛關(guān)鍵的一年，隨著競(jìng)爭(zhēng)升溫，有望看到進(jìn)一步的股權(quán)或財(cái)務(wù)合作。利用攜程的資源，途?？梢詳U(kuò)大其產(chǎn)品的覆蓋面，從跟團(tuán)游升級(jí)到酒店、機(jī)票和汽車租賃服務(wù)等多樣化業(yè)務(wù)，以應(yīng)對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)品種類的擴(kuò)展不僅可以幫助途牛更好地滿足顧客的需求，也能讓公司積累自建庫(kù)存方面的經(jīng)驗(yàn)，通過提高直接采購(gòu)比例，減少中間環(huán)節(jié)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看有利于提升公司利潤(rùn)率。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和整合加速，途牛專注于細(xì)分市場(chǎng)的定位使其在股權(quán)和財(cái)務(wù)方面有進(jìn)一步合作的機(jī)會(huì)。
攜程可能面臨較公司指引更嚴(yán)重的利潤(rùn)率壓力，但我們相信攜程有能力成為最后的贏家。我們認(rèn)為，攜程想在2015年實(shí)現(xiàn)5%的非GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率是有壓力的，這在很大程度上依賴于2015年下半年利潤(rùn)率的恢復(fù)和收入增長(zhǎng)的加速。因此我們將攜程2015年非GAAP凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從11.49億元下調(diào)至4.43億元，但我們?nèi)跃S持長(zhǎng)期看好攜程的觀點(diǎn)，基于1)攜程在服務(wù)上的專長(zhǎng)，這對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)化的休閑旅游產(chǎn)品更加重要；2)攜程廣泛的產(chǎn)品布局，這有利于滿足多樣化的顧客需求；以及3)攜程充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備。
我們認(rèn)為，該協(xié)議是攜程全產(chǎn)業(yè)鏈布局戰(zhàn)略的積極信號(hào)。未來很可能有更多的公司加入攜程的生態(tài)體系，有利于公司拓展銷售渠道，加速新興業(yè)務(wù)的成熟。
由于用戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品屬性的變化，在線旅游市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入休閑時(shí)代。隨著用戶結(jié)構(gòu)從商務(wù)旅客向休閑游客轉(zhuǎn)變，在線旅游市場(chǎng)變成主打非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，打破了傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)格局和產(chǎn)品界限。在此階段，還沒有一家公司能夠滿足顧客對(duì)多樣化產(chǎn)品的全部需求，抱團(tuán)合作是各公司提高產(chǎn)品豐富程度的一個(gè)快速而有效的方式。（來源：中金公司；文/余晚婷 陳昊飛；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
