(電子商務(wù)研究中心訊) 北京時(shí)間11月26日凌晨消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，將當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(NYSE:DANG)的股票評(píng)級(jí)維持在“持股觀望”(Equal-Weight)不變。
以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：
第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)喜憂參半；第四季度業(yè)績(jī)展望疲軟
-不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈利潤(rùn)超出預(yù)期：
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第三季度不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的凈利潤(rùn)為人民幣2670萬(wàn)元，超出我們此前預(yù)期的人民幣840萬(wàn)元，主要反映了人民幣4250萬(wàn)元的政府補(bǔ)助，這項(xiàng)補(bǔ)助來(lái)自于增值稅退稅。不計(jì)入政府補(bǔ)助，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第三季度不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的凈虧損為人民幣1580萬(wàn)元。
-凈營(yíng)收符合預(yù)期：
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第三季度總凈營(yíng)收為人民幣20億元，同比增長(zhǎng)31%，符合我們預(yù)期，較該公司此前展望略微高出1%。
-毛利率持穩(wěn)：
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第三季度毛利率為18.3%，同比增長(zhǎng)67個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比持平，這是由于來(lái)自第三方市場(chǎng)業(yè)務(wù)的商品交易總額(GMV)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)擴(kuò)大(第三季度占比為48%，相比之下第二季度為43%，去年同期為40%)。直銷業(yè)務(wù)的商品交易總額占比為14.7%，高于去年同期的14.3%，很可能是因?yàn)閬?lái)自高利潤(rùn)率的日用商品業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)擴(kuò)大。日用商品業(yè)務(wù)在第三季度產(chǎn)品營(yíng)收中的占比為31.2%，相比之下第二季度為27.9%，去年同期為28.7%。
-第三季度客戶和訂單增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期：
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第三季度活躍用戶人數(shù)和總訂單分別環(huán)比增長(zhǎng)12.9%和13.9%，與第二季度分別環(huán)比增長(zhǎng)-1.2%和0.6%相比均有所加快，較我們此前預(yù)期分別超出1.6%和6.9%。我們注意到的，這一季度中當(dāng)當(dāng)網(wǎng)新獲得的活躍用戶人數(shù)達(dá)360萬(wàn)，創(chuàng)下歷史記錄，較我們此前預(yù)期高12%；與此同時(shí)，營(yíng)銷支出與我們預(yù)期相比也高出12%。
-第四季度業(yè)績(jī)展望低于預(yù)期：
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)預(yù)計(jì)第四季度總凈營(yíng)收為人民幣250萬(wàn)元，市場(chǎng)業(yè)務(wù)凈商品交易總額為人民幣22.3億元，與去年同期相比分別增長(zhǎng)27%和60%，較我們當(dāng)前預(yù)期分別低2%和8%。(來(lái)源：新浪科技；文/唐風(fēng)；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
