(電子商務研究中心訊) 北京時間11月26日凌晨消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報告，將當當網(wǎng)(NYSE:DANG)的股票評級維持在“持股觀望”(Equal-Weight)不變。
以下是報告內(nèi)容摘要：
第三季度業(yè)績表現(xiàn)喜憂參半；第四季度業(yè)績展望疲軟
-不按照美國通用會計準則的凈利潤超出預期：
當當網(wǎng)第三季度不按照美國通用會計準則計算的凈利潤為人民幣2670萬元，超出我們此前預期的人民幣840萬元，主要反映了人民幣4250萬元的政府補助，這項補助來自于增值稅退稅。不計入政府補助，當當網(wǎng)第三季度不按照美國通用會計準則計算的凈虧損為人民幣1580萬元。
-凈營收符合預期：
當當網(wǎng)第三季度總凈營收為人民幣20億元，同比增長31%，符合我們預期，較該公司此前展望略微高出1%。
-毛利率持穩(wěn)：
當當網(wǎng)第三季度毛利率為18.3%，同比增長67個基點，環(huán)比持平，這是由于來自第三方市場業(yè)務的商品交易總額(GMV)增長貢獻擴大(第三季度占比為48%，相比之下第二季度為43%，去年同期為40%)。直銷業(yè)務的商品交易總額占比為14.7%，高于去年同期的14.3%，很可能是因為來自高利潤率的日用商品業(yè)務的貢獻擴大。日用商品業(yè)務在第三季度產(chǎn)品營收中的占比為31.2%，相比之下第二季度為27.9%，去年同期為28.7%。
-第三季度客戶和訂單增長強于預期：
當當網(wǎng)第三季度活躍用戶人數(shù)和總訂單分別環(huán)比增長12.9%和13.9%，與第二季度分別環(huán)比增長-1.2%和0.6%相比均有所加快，較我們此前預期分別超出1.6%和6.9%。我們注意到的，這一季度中當當網(wǎng)新獲得的活躍用戶人數(shù)達360萬，創(chuàng)下歷史記錄，較我們此前預期高12%；與此同時，營銷支出與我們預期相比也高出12%。
-第四季度業(yè)績展望低于預期：
當當網(wǎng)預計第四季度總凈營收為人民幣250萬元，市場業(yè)務凈商品交易總額為人民幣22.3億元，與去年同期相比分別增長27%和60%，較我們當前預期分別低2%和8%。(來源：新浪科技；文/唐風；編選：中國電子商務研究中心)
