(電子商務(wù)研究中心訊) 公司收入和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.85億元，同比增長(zhǎng)6.0%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.75和0.58億元，同比分別增長(zhǎng)28.5%和14.4%，剔除所得稅率變化影響，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.4%，基本每股收益0.19元。
公司進(jìn)一步嚴(yán)控費(fèi)用開(kāi)支，全渠道的持續(xù)發(fā)展、新品研發(fā)推廣及靈活有效的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方式將助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司凈利潤(rùn)增速區(qū)間為0%~20%。
毛利率略有提升、三費(fèi)率繼續(xù)下降、存貨和現(xiàn)金流指標(biāo)繼續(xù)改善前三季度，毛利率為44.31%，較去年同期提升0.27PCT。公司嚴(yán)控費(fèi)用開(kāi)支，費(fèi)用控制良好，前三季度期間費(fèi)用率同比下降0.67PCT。存貨與現(xiàn)金流指標(biāo)繼續(xù)改善，存貨占收入比重較同期下降5.7PCT，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額較同期增長(zhǎng)134.35%，應(yīng)收賬款較年初增長(zhǎng)34.8%，主要是直營(yíng)專(zhuān)柜應(yīng)收賬款及經(jīng)銷(xiāo)商授信增加所致。
電商和新品有望進(jìn)一步打開(kāi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
8月公告設(shè)立湖南夢(mèng)潔移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)有限公司，以子公司的形式獨(dú)立做電商業(yè)務(wù)，這凸顯公司戰(zhàn)略重視程度，同時(shí)有利于整合內(nèi)外部資源，適應(yīng)多元化市場(chǎng)格局。目前，電商平臺(tái)仍以夢(mèng)潔品牌為主，網(wǎng)上品牌覓品牌市場(chǎng)接受度較高，但品類(lèi)較少，隨著新品研發(fā)推廣的深入，新品有望打開(kāi)新的市場(chǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
公司電商業(yè)務(wù)起步晚、基數(shù)小、增長(zhǎng)迅速，具有較高彈性；公司費(fèi)用控制收效顯著，費(fèi)用率后續(xù)仍有下降空間。另外，根據(jù)公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件，2014-2016年，扣非凈利潤(rùn)增速不低于14.9%、16.2%和14%。我們預(yù)計(jì)公司大概率可以實(shí)現(xiàn)上述行權(quán)目標(biāo)，公司2014-2016年EPS分別為0.37、0.43、0.48元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示終端消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷；新品推廣低于預(yù)期；電商業(yè)務(wù)推進(jìn)緩慢。(來(lái)源：廣發(fā)證券；文/趙玉凈；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
