(電子商務(wù)研究中心訊) 自有平臺上線加快跨境通業(yè)務(wù)發(fā)展：中免商城定位為中免集團旗下官方購物平臺，旨在為消費者提供安全放心的網(wǎng)上購物環(huán)境，打造一個100%品牌授權(quán)、足不出戶享受免稅價格的線上時尚中心。公司曾在其他跨境通平臺上開設(shè)中免專區(qū)進行銷售，我們在此前報告中也指出公司作為國內(nèi)規(guī)模較大的旅游零售企業(yè)之一，“店中店”的模式并不能夠滿足公司相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，因此公司上線自己的跨境電子商務(wù)平臺是必然趨勢，中免商城的推出符合預(yù)期。我們認為，隨著中免的跨境電商平臺推出，不僅能夠首次實現(xiàn)公司電商銷售渠道的拓展，還將進一步擴大公司有稅品牌的合作。此外，近日，日上免稅行發(fā)布實境電子商城，首次推出免稅品網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂業(yè)務(wù)。我們認為，公司電商業(yè)務(wù)發(fā)展空間較大，中免商城無疑將是重要平臺。
暹粒吳哥市內(nèi)免稅店將于12月開業(yè)：按照目前建設(shè)進度，預(yù)計吳哥市內(nèi)免稅店將在今年12月開業(yè)，面積4500平米，主體建筑共5層。金邊店位于NAGAWORLD酒店內(nèi)，將于2015年開業(yè)。我們在此前報告中提及，柬埔寨市內(nèi)免稅店有望獲得十分寬松的政策條件。2013年，柬埔寨接待入境游客共421萬人次，其中亞洲主要免稅品消費地區(qū)-中國(大陸)、日本、韓國三國游客共110.5萬人次，占比為26.2%，亞太地區(qū)客源占比為76.8%。良好的客源結(jié)構(gòu)和寬松的政策條件都為項目成長提供肥沃土壤。
免稅文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)有望提升中免品牌形象及競爭力：據(jù)報道，臨港集團和國旅集團將在園區(qū)建設(shè)、基金運營和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等資本、資源和專業(yè)領(lǐng)域的全方位合作。中國免稅文化產(chǎn)業(yè)園將融合商品展示、全球采購、新品發(fā)布、文化展示、國際論壇、旅游觀光等六大功能于一體，成為國際貿(mào)易、奢侈品零售、文化創(chuàng)意、會展等企業(yè)集聚的高端服務(wù)業(yè)集聚區(qū)。我們認為，從股份公司層面看，免稅文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)及免稅店的建設(shè)有望有效提升其在免稅品行業(yè)的品牌形象，加強與奢侈品品牌的合作關(guān)系，增強其市場化競爭力。
投資建議：我們?nèi)跃S持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2014年-2016年基本每股收益分別為1.603元、1.888元和2.203元。四季度內(nèi)新業(yè)務(wù)項目(海棠灣購物中心、暹粒市內(nèi)免稅店、中免商城)的陸續(xù)推進，將釋放公司未來增長動力，并催化公司股價。我們?nèi)跃S持公司的“買入”評級，未來6-12個月目標價位區(qū)間43.3元-45.0元。
風險提示：公司新項目建設(shè)進度或運營情況低于預(yù)期。行業(yè)或區(qū)域政策調(diào)整情況低于預(yù)期。（來源：齊魯證券 文/蘇超 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
