(電子商務(wù)研究中心訊) 14H1,公司營(yíng)收8926萬(wàn)，同比下滑26.53%，利潤(rùn)2016萬(wàn)，同比增長(zhǎng)2.15%，扣非后凈利1995萬(wàn)，同比增長(zhǎng)3.45%
營(yíng)收共3塊業(yè)務(wù),其中，化工貿(mào)易業(yè)務(wù)營(yíng)收801萬(wàn)，同比下滑83.5%，13年化工貿(mào)易業(yè)務(wù)量較大,是一次性業(yè)務(wù),自14年起回歸正常水平,因此這是造成營(yíng)收增收下滑的主要原因；會(huì)展服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1298.5萬(wàn)，同比增長(zhǎng)57.5%，會(huì)展業(yè)務(wù)屬于線下業(yè)務(wù),這幾年發(fā)展較快；網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6796.6萬(wàn)，同比增長(zhǎng)5.44%。
依賴(lài)于會(huì)員費(fèi)的傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)維持了穩(wěn)健增長(zhǎng)的趨勢(shì)
14H1，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)3034萬(wàn)，同比增長(zhǎng)12.4%，網(wǎng)絡(luò)信息推廣服務(wù)2642萬(wàn)，同比增長(zhǎng)5.1%，這二者占據(jù)了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)營(yíng)收的83.5%。
毛利率80.25%，同比提升23個(gè)百分點(diǎn)
公司毛利率80.25%，同比提升23個(gè)百分點(diǎn)，這主要原因在于，低毛利率的化工貿(mào)易業(yè)務(wù)有大幅下降。網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)毛利率為97.2%，而化工貿(mào)易和會(huì)展業(yè)務(wù)的毛利率分別為26.5%和25.6%，14H1，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)占營(yíng)收比例達(dá)76%，帶動(dòng)了毛利率的顯著回升。
等待第3方支付業(yè)務(wù)和大宗品交易業(yè)務(wù)的順利推出
公司的第3方支付平臺(tái)已經(jīng)建成，第3方支付申請(qǐng)已經(jīng)得到杭州人民銀行的受理，如果牌照順利獲批、大宗品交易平臺(tái)順利推出，則表明公司轉(zhuǎn)型取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，將帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)及估值
公司主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健，未來(lái)的亮點(diǎn)來(lái)自于公司往大宗品交易平臺(tái)的轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)14-16年，凈利增速分別為：4%、16.8%、31.6%。當(dāng)前公司市值約61億，維持“增持”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：浙商證券；文/王劍）
