(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：
上海鋼聯(lián)擬發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股,募集資金總額不超過(guò)60000萬(wàn)元,用于電商區(qū)域分中心項(xiàng)目以及歸還銀行貸款。電商區(qū)域分中心項(xiàng)目擬投入募集資金45000萬(wàn)元,用于在東北、華北、華中、華南、西北和西南設(shè)立六個(gè)電商區(qū)域分中心。此外15000萬(wàn)元募集資金用于歸還上海鋼聯(lián)銀行貸款。
點(diǎn)評(píng)：
目前鋼鐵電商還處于混戰(zhàn)格局,類似上海鋼聯(lián)、上海鋼鐵交易中心等走在了前列,但是各大電商平臺(tái)離盈利還較為遙遠(yuǎn),我們認(rèn)為鋼鐵電商在經(jīng)歷了第一波沖量的激戰(zhàn)后,未來(lái)在長(zhǎng)期盈利能力的培養(yǎng)上,將是競(jìng)爭(zhēng)中更為重要的戰(zhàn)略高地。
我們認(rèn)為未來(lái)鋼鐵電商平臺(tái)能夠盈利至少需要具備:(1)交易規(guī)模巨大,無(wú)論賣家還是買家都能夠迅速地在平臺(tái)上找到對(duì)手方,而且對(duì)客戶來(lái)說(shuō)具有粘性,交易量是電商平臺(tái)盈利的前提;(2)規(guī)模化的O2O交易平臺(tái)以在線交易為核心,還要融合發(fā)展倉(cāng)儲(chǔ)管理、物流整合、支付結(jié)算、融資服務(wù)等生態(tài)鏈服務(wù),并形成信息流、物流、資金流的三流合一,達(dá)成交易的完整閉環(huán),全流程閉環(huán)鋼鐵電商的意義一方面在于對(duì)交易各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格把控,另一方面在于鋼鐵電商未來(lái)的盈利點(diǎn)也立足于平臺(tái)提供的增值服務(wù),包括供應(yīng)鏈金融、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等;(3)對(duì)用戶交易習(xí)慣的培養(yǎng),從傳統(tǒng)的貿(mào)易模式轉(zhuǎn)向鋼鐵電商是巨大的轉(zhuǎn)變,用戶習(xí)慣的培養(yǎng)一方面包括交易方式的改變,增加用戶的粘性,另一方面還要通過(guò)為用戶提供增值,從而使得用戶使用平臺(tái)供應(yīng)鏈金融、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等服務(wù)。
上海鋼聯(lián)此次增發(fā)布局東北、華北、華中、華南、西北和西南設(shè)立六個(gè)電商區(qū)域分中心一方面是向全國(guó)性鋼鐵電商平臺(tái)邁進(jìn),另一方面也是在鋼銀日均交易量已經(jīng)達(dá)到7萬(wàn)噸的背景下,為下一步實(shí)現(xiàn)盈利提前布局。
(1)做大交易規(guī)模：公司在華東地區(qū)的主戰(zhàn)場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)一席之地,未來(lái)嫁接了鋼銀這個(gè)成熟的電商平臺(tái),異地?cái)U(kuò)張將更加自如,在全國(guó)領(lǐng)域的擴(kuò)張值得期待;(2)打造大宗商品電商交易全流程閉環(huán),完善信息流、資金流和物流的全面整合:鋼銀平臺(tái)已經(jīng)日趨完善,網(wǎng)絡(luò)模塊、動(dòng)態(tài)交易數(shù)據(jù)、動(dòng)態(tài)清算、結(jié)算管理平臺(tái)、庫(kù)存優(yōu)化管理、云分析數(shù)據(jù)模型、在線融資等各個(gè)模塊逐步上線,再配合有望拿下的第三方支付牌照,公司在交易端和金融端的布局已經(jīng)占據(jù)先機(jī),只是作為輕資產(chǎn)的第三方電商平臺(tái),在倉(cāng)儲(chǔ)、物流等線下配套服務(wù)上還有待加強(qiáng)。公司此次布局電商區(qū)域分中心項(xiàng)目,正是著眼于打造線下配套能力,完善全流程交易閉環(huán),公司將采用線上線下融合的方式(O2O),線上構(gòu)建鋼銀鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)上交易平臺(tái),與賣家管理系統(tǒng)、支付平臺(tái)、云倉(cāng)儲(chǔ)管理平臺(tái)等進(jìn)行無(wú)縫鏈接,并對(duì)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行智能挖掘和分析;線下吸引整合金融機(jī)構(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、物流企業(yè)、剪切加工中心等社會(huì)資源,并以信息化手段優(yōu)化資源配臵,形成貫穿鋼鐵現(xiàn)貨交易全流程的服務(wù)鏈條。
(3)培養(yǎng)用戶習(xí)慣：華東地區(qū)客戶相對(duì)更容易接受鋼鐵電商,且鋼銀、上海鋼鐵交易中心、找鋼網(wǎng)等一線鋼鐵電商扎堆華東地區(qū)也推進(jìn)了用戶習(xí)慣的培養(yǎng),但是在東北、華北、華中、華南、西北和西南還是較為傳統(tǒng)的貿(mào)易模式,公司設(shè)立六個(gè)電商區(qū)域,成為第一家全國(guó)布局的鋼鐵電商,也有助于用戶習(xí)慣于使用電商平臺(tái),且增強(qiáng)客戶對(duì)鋼銀的粘性。
我們認(rèn)為上海鋼聯(lián)是極具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵電商平臺(tái)!目前,公司大宗商品交易生態(tài)鏈正處于交易量導(dǎo)入和信息流、資金流、物流整合的關(guān)鍵階段,此次增發(fā)將充實(shí)公司資金實(shí)力,彌補(bǔ)公司在倉(cāng)儲(chǔ)、物流等線下環(huán)節(jié)的短板,有助于打造全國(guó)性&全流程閉環(huán)的鋼鐵電商,公司目標(biāo)是在線交易平臺(tái)將在2016年達(dá)到6,000萬(wàn)噸/年的交易規(guī)模。預(yù)測(cè)公司2014-2016年的EPS分別為0.04、0.11、0.21元,給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵電商的競(jìng)爭(zhēng)激烈,導(dǎo)致各大平臺(tái)長(zhǎng)時(shí)間難以盈利。（來(lái)源：興業(yè)證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
