(電子商務研究中心訊) 主業(yè)零售業(yè)務增長31%,毛利率繼續(xù)提升。公司中報收入20.7億,增長27.6%,凈利1.57億,增長31%,EPS 0.81元,扣非后凈利1.57億,增長36%,預告14年1-9月凈利增27.3%-35.5%。收入增長主要來自上半年零售業(yè)務收入增長31%,其中藥品零售收入增長30%;利潤快于收入增速預計主要是上半年綜合毛利率42.12%,提升1.6%,其中主業(yè)藥品零售毛利率提升1.05%。
分業(yè)務看:零售業(yè)務中,藥品零售中各品類收入比例:中西成藥69.95%(其中處方藥占32.31%,非處方藥占37.64%)、醫(yī)療器械4.85%、保健食品10.63%、中藥7.35%。同時,公司加大了部分涉及健康類商品銷售力度,其中眼鏡銷售1846.6萬,奶粉銷售1965.11萬,占零售收入比分別為0.94%和1%。批發(fā)業(yè)務因三七等中藥材降價,收入下滑,但占比較少,業(yè)績影響不大。
廠家品牌共建盈利能力突出。公司廠商品牌共建品種上半年雖然毛利率稍降,但是銷售占比提升至51.4%,品種結構進一步優(yōu)化同時保證了公司毛利額。廠商品牌共建品種建設上公司將逐步從大廠二線品牌向大廠一線品牌過渡。
積極布局醫(yī)藥O2O。公司已啟動3期SAP項目并與全球知名電子商務信息提供商SAP Hybris及Infosys Lodestone合作。公司已在小范圍試水O2O并借助第三方平臺探索電商業(yè)務。強大門店網絡和信息技術將支撐公司O2O業(yè)務。
首次覆蓋”審慎推薦-A”.公司是地區(qū)醫(yī)藥零售龍頭,廠商品牌共建模式盈利能力強,持續(xù)信息化建設和網絡優(yōu)勢有利于醫(yī)藥O2O業(yè)務穩(wěn)步推進,預計14-16年凈利增長30%、27%、22%,EPS1.21、1.53、1.87元,首次覆蓋給予“審慎推薦-A”評級。風險提示:藥品降價風險,擴張中管理風險和成本風險。(來源：招商證券；編選：網經社）
