(電子商務(wù)研究中心訊) 2013年公司收入12.1億元，同比增長20%。證券、基財客戶對IT產(chǎn)品需求放量是公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融企業(yè)形成的沖擊，IT技術(shù)作為金融機構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的重要手段，無論是傳統(tǒng)金融企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對IT產(chǎn)品和服務(wù)的需求量大大增加。其中，證券事業(yè)部收入4.3億元，同比增長46%，前臺服務(wù)、港股、交易處理、期貨、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域都取得了快速增長；基財事業(yè)部收入3.4億元，同比增長43%，資管、估值、TA業(yè)務(wù)增長較快。銀行事業(yè)部收入2.3億元同比增長12%，主要由于2012年該業(yè)務(wù)基數(shù)較高，去年客戶訂單有所放緩。未來個股期權(quán)、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等會逐一推出，公司部分新產(chǎn)品研究已經(jīng)完成，包括“個股期權(quán)”、“新三板”、“做市商”軟件系統(tǒng)等。隨著金融創(chuàng)新的逐步落地，金融IT行業(yè)的市場空間將進(jìn)一步打開。
成本、費用控制得力：2013年公司營業(yè)成本2.2億元，同比增長4%。銷售費用2.1億元，同比增長11.5%，主要是隨著公司經(jīng)營規(guī)模的虧大，銷售人員工資和市場營銷費用支出增加；管理費用5.7億元，同比增長13.2%，主要是人員和研發(fā)投入增加所致。公司成本和費用控制得力是公司凈利潤快速增長的重要原因。
2.0業(yè)務(wù)用戶規(guī)模不斷擴大：公司2.0業(yè)務(wù)去年實現(xiàn)收入5000萬元，同比增長50%以上，訂單合同超過8000萬元。由于公司2.0業(yè)務(wù)仍處于投入期，總體上依然處于虧損狀態(tài)。去年公司調(diào)整組織架構(gòu)，2.0業(yè)務(wù)單獨成立了“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)事業(yè)群”，包括恒生聚源、HOMS、數(shù)米基金網(wǎng)等。其中聚源去年虧損1700萬元，虧損收窄，客戶范圍進(jìn)一步擴大，主要客戶都采購了聚源的產(chǎn)品；采用云平臺服務(wù)模式的HOMS客戶數(shù)量突破30家，隨著證監(jiān)會對私募發(fā)展前景的確定，HOMS需求將大大增加；數(shù)米基金網(wǎng)也處于培育階段，網(wǎng)上基金開戶數(shù)較2012年增加了12倍，交易用戶數(shù)增長了40倍，全年月度基金銷售額保持環(huán)比277%的增速。
原大股東資產(chǎn)剝離進(jìn)展順利：公司控股股東的重大戰(zhàn)略涉及后續(xù)資產(chǎn)剝離，原大股東恒生集團將恒生世紀(jì)實業(yè)51%、無錫恒華科技15%、恒云投資30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予浙江自在科技。涉及到上市公司層面的資產(chǎn)剝離包括：恒生集團將恒生科技5%股權(quán)(43萬元)轉(zhuǎn)讓予恒生電子、恒生集團將恒生數(shù)字裝備科技9%的股權(quán)(790萬元)轉(zhuǎn)讓予恒生電子，恒生數(shù)字設(shè)備科技是提供數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品和行業(yè)解決方案的供應(yīng)商。該交易對上市公司業(yè)績無明顯影響。
盈利預(yù)測：金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)金融給整個金融IT市場帶來了新的需求，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的金融IT供應(yīng)商，公司經(jīng)過10多年的行業(yè)積累，形成了穩(wěn)定的客戶資源，隨著內(nèi)部管理機制逐步完善，公司必將享受行業(yè)變革帶來的機遇。我們預(yù)計公司2014~2016年攤薄后的EPS為0.66元、0.85元和1.00元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：金融創(chuàng)新落地緩慢；競爭對手價格戰(zhàn)。（來源：興業(yè)證券 文/張英娟 沈怡 徐巖 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
