(電子商務(wù)研究中心訊) 事項
公司發(fā)布簽訂股權(quán)收購意向書的公告,正在籌劃購買北京亞大通訊網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司股權(quán)的交易事項,擬收購目標(biāo)公司75%的股權(quán),受讓股權(quán)預(yù)估值為人民幣16500萬元。
主要觀點(diǎn)
公司一直以來致力于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品發(fā)展,在發(fā)展具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和產(chǎn)品的同時,不斷順應(yīng)市場新商業(yè)模式和應(yīng)用的發(fā)展,產(chǎn)品系列豐富且具備較高性價比?，F(xiàn)階段,公司信息識別和電子支付產(chǎn)品具備較高的市場份額和品牌影響力,在自動識別條形碼、電子憑證和溯源應(yīng)用等業(yè)務(wù)上排名大陸第1位,在金融POS產(chǎn)品和高速公路信息化等領(lǐng)域排名大陸前3位,籌劃收購亞大通訊,將對公司的支付及相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響,提升軟硬件協(xié)同能力,并且共享客戶資源。
收購意向書主要內(nèi)容,收購標(biāo)的為北京亞大創(chuàng)新科技有限責(zé)任公司、陳一濱所持有亞大通訊75%的股權(quán),并擬在約定的條件下進(jìn)一步收購北京亞大創(chuàng)新科技有限責(zé)任公司、北京時代銀通科技有限公司、李勇、李淑琴所持有的目標(biāo)公司合計25%的股權(quán)。
1)第一次75%的股權(quán),預(yù)估值為16500萬元,目標(biāo)公司預(yù)測2014年稅后凈利潤2000萬元的11倍(75%股權(quán)凈利潤對應(yīng)1500萬元)。北京亞大創(chuàng)新科技有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓43%(原股權(quán)占比52%),陳一濱轉(zhuǎn)讓32%的目標(biāo)公司股權(quán)給本公司。
2)第二次25%的股權(quán),若滿足業(yè)績條件(目標(biāo)公司2014年經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于2000萬元;目標(biāo)公司2015年、2016年經(jīng)審計的稅后凈利潤合計不低于4050萬元;目標(biāo)公司2014年、2015年、2016年經(jīng)審計的稅后凈利潤合計不低于7500萬元),公司按照目標(biāo)公司2014年至2016年的平均年度稅后凈利潤的12.5倍作為目標(biāo)公司的估值,收購北京亞大科技創(chuàng)新有限責(zé)任公司、北京時代銀通科技有限公司、李勇、李淑琴所持有的目標(biāo)公司合計25%的股權(quán)。
3)公司根據(jù)目標(biāo)公司3個年度的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn),分別制定了未完成情況下,進(jìn)行補(bǔ)償?shù)募?xì)則。
亞大通訊是專業(yè)從事銀行應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)、整合、計算機(jī)系統(tǒng)集成和銀行卡專業(yè)(收單)外包服務(wù)以及金融專用電子設(shè)備銷售與技術(shù)支持服務(wù)的高科技企業(yè),為傳統(tǒng)金融企業(yè)及第三方支付機(jī)構(gòu)提供軟件服務(wù)支撐。截至2013年12月30日總資產(chǎn)6320萬元,負(fù)債2409萬元,凈資產(chǎn)3911萬元,2013年營業(yè)收入為6787萬元,凈利潤為1171萬元。公司于中國銀行合作密切,同時也與華夏銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中國工商銀行、中國民生銀行和中國建設(shè)銀行等構(gòu)建合作伙伴關(guān)系。
公司在金融支付領(lǐng)域(POS機(jī)等),為包括工、農(nóng)、中、建在內(nèi)的十余個知名金融機(jī)構(gòu)提供信息服務(wù)和解決方案,成為國內(nèi)為數(shù)不多的集端末產(chǎn)品與應(yīng)用為一體的金融IT服務(wù)商。若本次股權(quán)收購?fù)瓿珊?將對公司的支付及相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極的影響:首先,通過強(qiáng)化服務(wù)支撐能力來增強(qiáng)支付硬件相關(guān)產(chǎn)品的競爭力;其次,通過軟件服務(wù)可以加強(qiáng)公司與客戶之間的黏性,防止客戶資源的流失;第三,可以加強(qiáng)公司面向支付應(yīng)用在軟件及相關(guān)服務(wù)方面的創(chuàng)新能力,進(jìn)一步參與與支付相關(guān)設(shè)備相結(jié)合的應(yīng)用服務(wù)。
我們認(rèn)為,本次籌劃收購意向,將增強(qiáng)公司在支付及其相關(guān)業(yè)務(wù)方面的軟硬件綜合能力,提升一站式服務(wù)空間,更重要的是,在國家強(qiáng)調(diào)二維碼相關(guān)領(lǐng)域信息安全性的政策下,更加鞏固了公司行業(yè)資深專業(yè)企業(yè)地位,突顯相對其他企業(yè)的比較優(yōu)勢。
需要強(qiáng)調(diào)的是,公司的核心競爭力,不僅是支付,而且在電子化會員、優(yōu)惠券和票據(jù)等OTO模式落地方面,仍有大規(guī)模應(yīng)用空間;支付領(lǐng)域之外,支撐公司業(yè)績增長的還有,二維碼商品溯源(食品安全需求)和二維碼在稅票、食品、醫(yī)藥等各行業(yè)應(yīng)用。二維碼的應(yīng)用和大范圍普及,仍是公司長期發(fā)展邏輯的看點(diǎn)。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,二維碼物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)OTO和移動支付等應(yīng)用市場拓展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
業(yè)績預(yù)測和估值
指標(biāo)預(yù)計13/14/15年公司凈利潤為2.26/3.51/4.94億元,對應(yīng)EPS為0.44/0.69/0.97元,同比增長182%/55%/41%,動態(tài)PE分別為42.1/27.2/19.3倍,公司二維碼設(shè)備和運(yùn)營能力符合行業(yè)趨勢,公司在二維碼的布局和投資具有長期價值,支付及其相關(guān)業(yè)務(wù)不斷健全和豐富,未來成長性和核心產(chǎn)品的廣闊市場空間,給定“強(qiáng)推”評級。（來源：華創(chuàng)證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
