(電子商務(wù)研究中心訊) 一、事件概述
公司今日發(fā)布公告與亞大通信簽訂股權(quán)收購意向書:擬收購目標(biāo)公司75%的股權(quán),受讓股權(quán)預(yù)估值為人民幣1.65億元。預(yù)測亞大通信2014年稅后凈利潤2000萬元,收購估值約為11倍。如果滿足:1)2014年凈利潤不低于2000萬元;2)2015年、2016年經(jīng)凈利潤合計不低于4050萬元;3)2014年、2015年、2016年后凈利潤合計不低于7500萬元,新大陸將繼續(xù)收購剩余25%股權(quán)。
二、分析與判斷
亞大通信在支付領(lǐng)域軟件能力突出,積累大量優(yōu)質(zhì)客戶資源
亞大通訊成立于1998年,專業(yè)從事銀行應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)、整合、計算機(jī)系統(tǒng)集成和銀行卡專業(yè)(收單)外包服務(wù)以及金融專用電子設(shè)備銷售與技術(shù)支持服務(wù)。我們認(rèn)為亞大的核心優(yōu)勢在軟件層面:1)商戶收銀一體化MIS系統(tǒng)已經(jīng)擁有北京中友百貨、萬千百貨、哈爾濱香格里拉飯店、北京首都機(jī)場商貿(mào)公司、支付寶等客戶;2)特色業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)賬POS以及銀企一體化系統(tǒng)在中國銀行各省分行均有布局;3)智能IC卡系統(tǒng)已經(jīng)應(yīng)用于電子錢包、輕軌、公交、校園、食堂、廣電等;4)與各大銀行在健康卡系統(tǒng)、煙草訪銷、交警罰設(shè)、保險公司見費(fèi)出單、特色業(yè)務(wù)代繳費(fèi)等各個領(lǐng)域均有合作。
收購為支付業(yè)務(wù)再添砝碼,公司實現(xiàn)硬件、軟件及運(yùn)維全面布局
公司在支付產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)全面布局:1)新大陸母公司是國內(nèi)POS機(jī)與二維碼應(yīng)用行業(yè)龍頭企業(yè),也是國內(nèi)終端廠商中唯一掌握終端核心芯片設(shè)計技術(shù)和二維碼自動識別核心技術(shù)的企業(yè);2)子公司上海翼碼創(chuàng)建二維碼營銷平臺,入駐商戶超過5539個,營銷活動超過18000個;3)亞大通信在支付軟件領(lǐng)域的能力形成良好互補(bǔ)與協(xié)調(diào),既能提升公司硬件產(chǎn)品競爭力,又能提升客戶粘性。
央行通過《人民日報》回應(yīng),二維碼業(yè)務(wù)只是暫停將繼續(xù)鼓勵創(chuàng)新
央行通過官方媒體正式回應(yīng)的核心觀點包括:1)央行鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展創(chuàng)新的理念、方向、政策沒變;2)二維碼支付、虛擬信用卡只是暫停而非叫停;3)在賬戶具體功能劃分和具體額度限制方面,業(yè)界需做進(jìn)一步溝通和論證;4)網(wǎng)絡(luò)支付新政策一定在監(jiān)管部門、支付機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者達(dá)成共識基礎(chǔ)上最終出臺。我們認(rèn)為二維碼支付在安全性和利益劃分明確后重啟的可能性很大。
三、盈利預(yù)測與投資建議
維持“強(qiáng)烈推薦”評級,我們給予2013-2015年EPS為0.44、0.60、0.79元,對應(yīng)PE為42.5、31.2、23.7倍。
四、風(fēng)險提示
1)二維碼重啟進(jìn)度低于預(yù)期;2)其他領(lǐng)域推進(jìn)較慢;3)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力下滑。（來源：民生證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
