(電子商務(wù)研究中心訊) 華創(chuàng)證券2月27日發(fā)布新大陸研究報告，報告摘要如下：
微信支付或?qū)⒊蔀楹?a target='_blank'>銀聯(lián)、支付寶并行的三大支付體系,微信紅包綁卡之后,應(yīng)用場景不多使某些用戶解綁銀行卡,滴滴和快的打車燒錢背后,流量之爭只是小事,主要是培養(yǎng)大家用互聯(lián)網(wǎng)OTO支付的習(xí)慣,而支付是盈利模式成熟的重要變現(xiàn)手段,7億的巨大用戶量將使微信支付(財付通)和銀聯(lián)一樣賺錢。相比手機掃碼速度慢,識別差錯高,二維碼POS機硬掃碼更適合商業(yè)支付,支付寶和微信支付的競爭將使公司受益,公司是二維碼獨家芯片供應(yīng)商的壟斷格局,比銀聯(lián)POS機多家供應(yīng)商競爭更有利。以后去任何地方,手機一定會戴在身上,但是現(xiàn)金和錢包不一定會帶。
二維碼未來會無處不在,掃碼線下二維碼變成線上虛擬產(chǎn)品,掃碼的過程是打通虛擬世界和現(xiàn)實世界的關(guān)鍵節(jié)點。二維碼在背后會成為一個非常大的產(chǎn)業(yè),未來O2O的所有場景都可以用二維碼來實現(xiàn)。二維碼實現(xiàn)電子標(biāo)簽線下到線上引流,電子憑證線上到線下營銷和核銷,在資訊傳遞,電子商品,電子票務(wù)和物流管理等方面均具有廣闊市場空間,二維碼掃碼設(shè)備將成為商戶的首選。
從10多年前二維碼最初列為二代身份證的備選方案開始,公司便一直致力于對二維碼的深度研究,在2010年研發(fā)出全球唯一的二維碼解碼芯片,微信和O2O使二維碼從小眾市場到千億的巨大市場。
公司的解碼芯片,到識讀引擎,再到掃描槍的一體化產(chǎn)品的競爭力領(lǐng)先很大:ü公司主要與摩托、霍尼韋爾和ARGOX等國際廠商競爭,公司產(chǎn)品非常專注,且中國稅控防偽等國內(nèi)公司才能勝任。從技術(shù)講,競爭對手多采用通用ARM芯片來做解碼,掃描頭成本和芯片功耗(比公司專用芯片大6倍)都較大,公司的芯片技術(shù)比競爭對手領(lǐng)先1年半左右。
未來移動近場支付存在5股力量,銀聯(lián)、運營商、手機廠商、非銀行一卡通(香港八達(dá)通和公交地鐵卡)和互聯(lián)網(wǎng)公司,雖可能共存,但互聯(lián)網(wǎng)公司的模式最好(二維碼生成成本可忽略)和用戶最多,可能成為最大贏家。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化,二維碼移動近場支付市場拓展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險
業(yè)績預(yù)測和估值指標(biāo)
預(yù)計13/14/15年公司凈利潤為2.26/3.51/4.94億元,對應(yīng)EPS為0.44/0.69/0.97元,同比增長182%/55%/41%,動態(tài)PE分別為50.0/32.3/22.9倍,公司近期估值較高,但鑒于未來成長性和核心產(chǎn)品的廣闊市場空間,給定“強推”評級。（來源：華創(chuàng)證券）
