(電子商務研究中心訊) 點評：
推出余額理財產(chǎn)品，提高消費者粘性。阿里支付寶在2012年獲得基金支付牌照后于2013年6月推出余額寶，使得網(wǎng)購第三方支付平臺，除了要具備支付、轉(zhuǎn)賬功能外，還要具備對賬戶中余額的理財功能。蘇寧在2013年10月獲得基金支付牌照后也開始聯(lián)合基金公司積極打造余額理財產(chǎn)品，并于本月15日正式上線。隨著“草根理財”的盛行，“零錢寶”的推出不僅可以提高“易付寶”現(xiàn)有客戶的粘性，也將對“易付寶”客戶規(guī)模的擴大起到推動的作用。
持續(xù)打造金融生態(tài)圈。此次，公司“零錢寶”的打造快于京東商城和騰訊，可見公司“云商”模式轉(zhuǎn)型的執(zhí)行力。同時，公司已獲批的金融業(yè)務牌照涵蓋第三方支付、小額貸款、保險銷售代理、商業(yè)保理、基金支付結(jié)算等，此外還在積極申請基金銷售業(yè)務牌照和民營銀行。金融生態(tài)圈的打造不斷持續(xù)，金融戰(zhàn)略將充分利用在消費者、供應商及大數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢,圍繞商業(yè)閉環(huán)生態(tài)圈實現(xiàn)信息流、資金流和商品流的高效融合。
看好公司“云商”新模式，及“大數(shù)據(jù)、大物流、大金融”業(yè)務帶來的毛利率企穩(wěn)回升。
投資建議：預計2013-2015年的凈利增速為-78.8%、4.5%和20.6%，EPS為0.08、0.08和0.10元。基于“云商”新業(yè)務模式越發(fā)清晰，全渠道價值凸現(xiàn)，給予2014年0.8倍PS，12個月目標價13.87元，維持增持-A投資評級。
風險提示：云商業(yè)務推進低于預期；線上線下同價毛利率持續(xù)下滑。(來源：安信證券 文/魏立 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
