(電子商務(wù)研究中心訊) 公司近況公司公告：王府井于9月25日召開了媒體溝通會，期間就公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、打造全渠道消費(fèi)、控股股東王府井國際收購春天百貨的進(jìn)展情況等問題進(jìn)行了介紹。另外公司的成都、西寧、長沙等主力門店已上線微信公共賬號，探索O2O營銷模式意圖明顯。
評論1.O2O模式有望成為行業(yè)未來發(fā)展趨勢，助力價格體系再造與全渠道模式變革，傳統(tǒng)零售商迎來新機(jī)遇。通過與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(如騰訊)合作發(fā)展O2O，傳統(tǒng)零售商一方面能更好發(fā)揮自身在體驗、服務(wù)上的差異化優(yōu)勢，減緩電商沖擊；另一方面便于零售企業(yè)精準(zhǔn)營銷，助力線上線下價格體系再造,刺激消費(fèi)；最后全渠道互動能提升消費(fèi)者購物體驗，為線下門店吸引更多客流,提升單店業(yè)績。隨著O2O模式的深入,商品價格體系將更加透明，零售商運(yùn)營效率有望提升,且更多差異化商品、體驗式服務(wù)也利于增加客戶粘性。
2.公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向明確，作為全國連鎖百貨龍頭，其發(fā)展“線上線下全渠道的新型消費(fèi)模式”能提升市場預(yù)期，助力估值提升(2013年公司PE12.9倍，低于百貨行業(yè)平均14.03倍水平)。據(jù)中國證券報報道，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向?qū)⒅饕獓@規(guī)模發(fā)展、業(yè)務(wù)格局、經(jīng)營模式、全渠道及新技術(shù)應(yīng)用、組織架構(gòu)、體驗式服務(wù)等領(lǐng)域展開，依托全國連鎖的規(guī)模優(yōu)勢與發(fā)展經(jīng)驗，公司有望打通實體、網(wǎng)上商城、移動應(yīng)用三大核心渠道，創(chuàng)新零售業(yè)模式。
3.4季度經(jīng)營展望：外延擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，年底焦作王府井有望開業(yè)；終端銷售情況未見明顯回暖，預(yù)計公司Q4收入增速10%左右；成本上升，新門店培育等使得公司短期業(yè)績承壓，約6000萬元委托理財收入有望2013年Q4確認(rèn)，將部分抵消財務(wù)費(fèi)用上漲壓力。
估值建議維持盈利預(yù)測，2012年下半年基數(shù)較低，業(yè)績有望適度改善。
維持審慎推薦。短期看，公司市盈率在板塊中處于中低水平，且戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，嘗試O2O模式創(chuàng)新等有助于提升市場對公司的未來前景預(yù)期，公司有望迎來一波估值修復(fù)行情；中長期看，公司零售網(wǎng)絡(luò)布局較為完善，中西部門店具備增長潛力，控股股東王府井國際收購春天百貨股權(quán)提供資產(chǎn)注入可能性，我們會持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險消費(fèi)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；新店培育期延長。（來源：中金公司 文/研究員樊俊豪 錢炳 郭海燕 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
