(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)：上海鋼聯(lián)是鋼鐵行業(yè)垂直B2B領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)公司是從事鋼鐵及上下游行業(yè)的B2B電子商務(wù)企業(yè),主要通過(guò)“我的鋼鐵網(wǎng)”等五大網(wǎng)站為客戶提供商業(yè)信息、宣傳推廣、研究咨詢、會(huì)務(wù)培訓(xùn)及交易融資等服務(wù)。公司在鋼鐵垂直B2B電子商務(wù)領(lǐng)域排名第一,2010年市場(chǎng)占比達(dá)55.5%。
B2B電子商務(wù)行業(yè)將保持不低于30%增速B2B電子商務(wù)行業(yè)的收入規(guī)模,在2011Q2前連續(xù)6個(gè)季度同比增速超過(guò)40%,2011Q2季度收入達(dá)到34.2億元。鋼鐵行業(yè)B2B和行業(yè)整體增速同步增長(zhǎng),預(yù)計(jì)未來(lái)三年行業(yè)的年復(fù)合增速將不低于30%。主要驅(qū)動(dòng)因素為鋼鐵上下游B2B電子商務(wù)的擴(kuò)張,和盈利模式由信息服務(wù)向融資交易模式的演進(jìn)。
公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出,業(yè)績(jī)雙維驅(qū)動(dòng)公司具有信息采集整合、行業(yè)研究能力、所處區(qū)域、營(yíng)收規(guī)模、品牌認(rèn)知度等優(yōu)勢(shì),預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于雙維驅(qū)動(dòng):一是鋼鐵關(guān)聯(lián)行業(yè)垂直網(wǎng)站和服務(wù)拓展推動(dòng)公司用戶數(shù)和ARPU值提升,帶動(dòng)會(huì)員業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng);二是融資平臺(tái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)新的盈利點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年全面攤薄后每股收益分別為0.97元、1.34元和1.88元,對(duì)應(yīng)股價(jià)32.39元,PE分別為34倍、24倍和17倍。考慮到公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定高速增長(zhǎng),關(guān)聯(lián)行業(yè)垂直網(wǎng)站拓展和交易融資平臺(tái)的建立能有效拓展公司盈利渠道,維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、鋼鐵及上下游行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。（文/平安證券張洪建 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
