(電子商務(wù)研究中心訊) 2011年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.11億元,同比增長(zhǎng)37.58%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.26億元,同比增長(zhǎng)18.87%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.19億元,同比增長(zhǎng)28.46%;基本每股收益1.01元。從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看,2011年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億元,同比增長(zhǎng)21.02%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,557萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)6.32%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)4,548萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)25.81%;第三季度單季度每股收益0.39元。
英文版收費(fèi)會(huì)員規(guī)模增長(zhǎng)成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要支撐。截止2011年9月30日,公司英文版和中文版注冊(cè)收費(fèi)會(huì)員分別13,330位和715位,中文版收費(fèi)會(huì)員數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),會(huì)員數(shù)量較去年同期減少248位,與此同時(shí)英文版會(huì)員規(guī)模增加1,887位,全部收費(fèi)會(huì)員數(shù)量比2010年末增長(zhǎng)343位。隨著人民幣升值、生產(chǎn)成本增加等因素影響下,獲取更多有效的海外買(mǎi)家信息和降低交易環(huán)節(jié)的成本顯得尤為迫切,由此公司電子商務(wù)平臺(tái)的橋梁作用將更被重視。
AS認(rèn)證成本增加致使綜合毛利率持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi),公司的綜合毛利率為81.03%,連續(xù)2年下滑,較2010年和2009年同期分別下降3.04個(gè)百分點(diǎn)和3.14個(gè)百分點(diǎn)。究其原因,除卻受阿里巴巴等競(jìng)爭(zhēng)影響外,AS認(rèn)證成本的增加是主要原因,在未來(lái)通過(guò)調(diào)整注冊(cè)收費(fèi)和推出包括領(lǐng)動(dòng)在線在內(nèi)的新業(yè)務(wù),公司的毛利率水平有望回升。
未來(lái)看點(diǎn)。1)海外買(mǎi)家將是未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。公司通過(guò)加大在Google等英文網(wǎng)站的廣告推廣力度,以及借助各類海外展會(huì)增強(qiáng)影響力,來(lái)自北美、歐洲和印度等地的海外買(mǎi)家顯著增加,報(bào)告期內(nèi),海外買(mǎi)家瀏覽量增長(zhǎng)40%左右,遠(yuǎn)高于用戶數(shù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)在未來(lái)將保持較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2)去年收購(gòu)的臺(tái)灣B2B企業(yè)仍處培育期。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為1.77元、2.47元、3.28元,按2011年10月18日的收盤(pán)價(jià)43.66元測(cè)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為25倍、18倍和13倍,我們看好公司在電子商務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展,維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1.商業(yè)模式創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn);2.會(huì)員增速低于預(yù)期。（文/天相投資研究員鄒高 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
