(電子商務(wù)研究中心訊) 最新事件：
近日有媒體報(bào)道：中文傳媒全資子公司江西新媒體出版有限公司擬以自有資金對(duì)北京百分在線信息技術(shù)有限公司增資3060萬元，增資完成后，江西新媒體持有北京百分在線51%股權(quán)。
投資要點(diǎn)：
國(guó)內(nèi)領(lǐng)先移動(dòng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商，主營(yíng)手機(jī)報(bào)業(yè)務(wù)：
公開信息顯示，百分在線作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商，其核心產(chǎn)品為手機(jī)報(bào)和手機(jī)雜志，通過與國(guó)內(nèi)最大的20多家地方媒體集團(tuán)合作，深度整合傳統(tǒng)媒體內(nèi)容資源并將其無線化，為全國(guó)近1000萬讀者提供手機(jī)報(bào)刊服務(wù)；在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品方面，公司結(jié)合自身內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，開發(fā)智能手機(jī)客戶端產(chǎn)品--“每訊手機(jī)新聞”，該產(chǎn)品基于位置聚合都市新聞、社區(qū)新聞和生活資訊，為手機(jī)用戶量身打造“每個(gè)人的資訊中心”，目前已為中國(guó)大陸244個(gè)城市提供實(shí)際位置周邊的新聞資訊，截至2012年底，每訊客戶端產(chǎn)品累積下載500萬次，日活躍超過10%。
我們認(rèn)為本次收購是公司進(jìn)行新媒體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的積極布局與嘗試，作為移動(dòng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商的百分在線，其手機(jī)報(bào)業(yè)務(wù)成熟并能貢獻(xiàn)穩(wěn)定營(yíng)收，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)擁有成熟產(chǎn)品并積聚大規(guī)模受眾，未來將積極拓展并探索商業(yè)模式；對(duì)于上市公司而言，借助百分在線移動(dòng)分發(fā)渠道，可逐步實(shí)現(xiàn)公司優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源在手機(jī)屏端的變現(xiàn)，此次布局同樣有利于公司管理層及時(shí)了解與掌握移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)，并獲取一定投資收益。
公司傳統(tǒng)主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型正在積極拓展：
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面：通過打造“億元出版俱樂部”、“前店后庫”門店改造以及教輔新政的積極影響，公司出版與發(fā)行業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；晨報(bào)業(yè)務(wù)通過廣告收入增長(zhǎng)、積極開展郵報(bào)快遞、演藝、晨報(bào)精品商城等業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)13年將扭虧為盈(12年虧損6233萬元)；物流與印刷的投入仍將維持，預(yù)計(jì)全年高增速仍將維持。
新業(yè)態(tài)發(fā)展方面：藝術(shù)品投資經(jīng)營(yíng)逐漸形成規(guī)模并創(chuàng)造收益，投資藝融民生40%股權(quán)投資收益將接近3500萬；新媒體發(fā)行渠道正在積極布局，先后收購泰國(guó)中文電視臺(tái)，成立新媒體出版社，收購百分在線，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將積極布局；電影電視劇、游戲業(yè)務(wù)的投資也正在積極推進(jìn)中，或?qū)⒔o投資者帶來驚喜；估值和投資建議。
我們預(yù)計(jì)公司13-14年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為111.7億元和131億元，分別同比增長(zhǎng)11.6%和17.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為6.21億元和7.09億元，分別同比增長(zhǎng)22.6%和14%；實(shí)現(xiàn)EPS為0.94元和1.08元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為17倍和15倍；我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20元。
重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)：
股價(jià)催化劑(正面)：教材提價(jià)；產(chǎn)業(yè)政策利好；外延并購。
風(fēng)險(xiǎn)提示(負(fù)面)：主業(yè)增速放緩。
提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為機(jī)構(gòu)或分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，本網(wǎng)不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。(來源：《湘財(cái)證券》)
