(電子商務(wù)研究中心訊) 報告要點
事件描述
國家郵政局公布2017年5月份郵政行業(yè)運行情況。其中，5月全國快遞業(yè)務(wù)量完成33.4億件，同比增長32.0%；業(yè)務(wù)收入完成407.4億元，同比增長28.7%。
事件評論
行業(yè)增速回升。2017年5月，業(yè)務(wù)量增速較上月環(huán)比回升6.3個百分點，我們判斷主要受當月網(wǎng)購規(guī)模增速提升拉動(據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，5月實物商品網(wǎng)上零售額同比增速環(huán)比大幅提升0.6個百分點至30.1%)。
行業(yè)集中度持續(xù)提升，梯隊分化加速不斷驗證。2017年1-5月，快遞品牌集中度指數(shù)CR8較前4月上升0.3。在行業(yè)第一梯隊上市獲得資本助力以及強者恒強的行業(yè)發(fā)展規(guī)律下，行業(yè)梯隊分化加速觀點不斷驗證。
單價企穩(wěn)趨勢確立。5月快遞平均單價為12.20元，環(huán)比跌幅收窄0.3個百分點至1.5%，我們判斷主要受東部異地件單價下降拖累。分業(yè)務(wù)來看，同城件、異地件和國際件單價環(huán)比分別上漲0.6%、下跌0.4%和下跌3.7%至7.50、8.31和62.48元/件；分地區(qū)來看，東部、中部和西部單價環(huán)比分別下跌2.0%、上漲2.3%和下跌1.4%至12.16、11.57和13.78元/件。
業(yè)務(wù)量：東、中、西部增速趨勢向好，異地件增速環(huán)比提升顯著。分地區(qū)來看，東、中、西部5月業(yè)務(wù)量分別同比增長31.4%、32.3%和38.1%，環(huán)比上漲6.3、5.8和7.1個百分點。分業(yè)務(wù)來看，同城、異地、國際快遞5月業(yè)務(wù)量分別同比增長18.8%、36.2%和26.3%，環(huán)比分別上漲3.0、上漲7.5和下降7.4個百分點。
收入：東部增速穩(wěn)健，增值業(yè)務(wù)增速維持高位。分地區(qū)來看，東、中、西部5月收入分別同比增長27.5%、37.0%和30.9%，環(huán)比分別上漲4.6、13.4和11.0個百分點。分業(yè)務(wù)來看，同城、異地、國際件和其他業(yè)務(wù)5月收入分別同比增長22.3%、23.4%、30.0%和45.7%，環(huán)比分別上漲4.2、6.2、16.8和0.2個百分點。
投資建議：在快遞行業(yè)增速較去年下滑背景下，建議更多關(guān)注業(yè)績增長確定性高的個股。重點推薦精細化管理的韻達股份，建議關(guān)注業(yè)績增速有望恢復(fù)的圓通速遞。同時，下半年建議關(guān)注行業(yè)提價成功可能帶來的板塊估值提振，以及快遞產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合可能帶來的短期個股股價催化。
風(fēng)險提示：1.快遞行業(yè)競爭加??；
2.電商零售額增長不及預(yù)期。(來源：長江證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
