(電子商務(wù)研究中心訊) 投資建議我們分析認(rèn)為，快消品企業(yè)最為合適的觸網(wǎng)方式是與第三方電商平臺合作，不鼓勵企業(yè)通過自建或收購一個電商平臺的方式觸網(wǎng)。
其他可行的觸網(wǎng)方式還包括切入差異化的細(xì)分電商領(lǐng)域，以及借助互聯(lián)網(wǎng)完成對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合。
理由觸網(wǎng)模式之一：與第三方電商平臺合作。快消品因其附加值低、保質(zhì)期短、運距有限等品類特點，受電商的沖擊天然低于家電、服裝等其他消費品，影響多是分流而非顛覆。我們依然看好傳統(tǒng)快消品龍頭如伊利股份、蒙牛乳業(yè)、康師傅控股、貴州茅臺、瀘州老窖、恒安國際、維達(dá)國際的線下渠道壁壘，鼓勵其通過與第三方電商平臺合作(如開設(shè)天貓旗艦店)模式觸網(wǎng)，而非自建電商平臺或采取與自建無本質(zhì)差異的收購電商平臺模式。理由在于快消品企業(yè)多存在品類單一、SKU較少等問題，自建平臺在用戶及流量獲取上難以與已經(jīng)壟斷B2C電商市場的天貓、京東相抗衡，線下不以開店為主要模式也使其難以通過自建平臺實現(xiàn)O2O，代表案例如合生元自建的媽媽100平臺。而收購電商平臺不僅與自建在模式上無本質(zhì)差異，還可能面臨團隊與文化磨合問題，協(xié)同效應(yīng)有待考量，代表案例如青青稞酒收購的中酒時代。僅部分飼料企業(yè)如大北農(nóng)因與快消品相區(qū)別的行業(yè)屬性，可考慮通過自建電商平臺模式觸網(wǎng)。
觸網(wǎng)模式之二：切入電商細(xì)分領(lǐng)域。另一種觸網(wǎng)思路是抓住某個行業(yè)痛點，以差異化的商業(yè)模式切入電商細(xì)分領(lǐng)域以避開強勢B2C電商平臺的沖擊。唯品會、速遞易等都是該模式較為成功的案例。食飲行業(yè)中的三全食品通過鮮食業(yè)務(wù)切入都市白領(lǐng)午餐市場，創(chuàng)新模式值得關(guān)注。我們認(rèn)為切入電商細(xì)分領(lǐng)域的觸網(wǎng)方式最能考驗企業(yè)在商業(yè)模式上的創(chuàng)新思維，背后的基礎(chǔ)則是企業(yè)理解和滿足消費者需求的能力，如果成功將為后進入電商領(lǐng)域的企業(yè)帶來巨大成長機會。
觸網(wǎng)模式之三：借助互聯(lián)網(wǎng)整合產(chǎn)業(yè)鏈。該模式的代表包括整合上游供應(yīng)商的韓都衣舍，及整合下游經(jīng)銷商的怡亞通。產(chǎn)業(yè)鏈整合訴求的出發(fā)點在于通過專業(yè)化分工改善產(chǎn)業(yè)鏈效率。但該模式并不適用于所有快消品品類，且對于擁有大量線下業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)企業(yè)，想要借助互聯(lián)網(wǎng)完成產(chǎn)業(yè)鏈整合或?qū)⒈燃兙€上企業(yè)難度更大。
盈利預(yù)測與估值維持原盈利預(yù)測。一線白酒估值15倍，其他白酒25~50倍，非白酒類15~50倍。
風(fēng)險互聯(lián)網(wǎng)對快消品企業(yè)的影響因子改變。(來源：中金公司；文/呂若晨 邢庭志 陳陽；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
