(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月27日，中國(guó)自動(dòng)駕駛公司小馬智行在納斯達(dá)克上市，成為Robotaxi第一股，股票代碼為“PONY”。若承銷商行使超額配售權(quán)，公司將發(fā)行2300萬(wàn)股美國(guó)存托股票，融資額可達(dá)2.99億美元，為今年美股自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最大IPO。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.qjkhjx.com/zt/xmz/ ）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜十一
審稿｜云馬
自動(dòng)駕駛商業(yè)化全面布局
截止美東時(shí)間11月27日下午4點(diǎn)，小馬智行每股為12美元，總市值為41.99億美元，成交額為1.01億美元，成交量為715.54萬(wàn)股。
網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，小馬智行隸屬于北京小馬智行科技有限公司，公司注冊(cè)地位于北京市海淀區(qū)，法定代表人為張寧。小馬智行于2016年底在美國(guó)硅谷成立，是通過(guò)人工智能技術(shù)給未來(lái)交通和出行服務(wù)帶來(lái)革命性的發(fā)展。以技術(shù)為基礎(chǔ)，以應(yīng)用為導(dǎo)向，在中美兩國(guó)同時(shí)布局，落地自動(dòng)駕駛技術(shù)。
據(jù)悉，小馬智行將商業(yè)化重點(diǎn)鎖定在了Robotaxi（無(wú)人駕駛出租車）領(lǐng)域。公司在全國(guó)范圍內(nèi)已投放了數(shù)百輛Robotaxi，并在多個(gè)城市開展了自動(dòng)駕駛出行服務(wù)。除了自動(dòng)駕駛出行服務(wù)外，小馬智行還推出了自動(dòng)駕駛貨運(yùn)服務(wù)，即Robotruck。此外，小馬智行還積極開展市場(chǎng)推廣活動(dòng)，與多家汽車制造商、科技公司等建立合作關(guān)系，共同推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的普及和應(yīng)用。同時(shí)，小馬智行還通過(guò)與其他企業(yè)的合作，拓展了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)空間。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李旻律師表示，IPO為小馬智行提供了籌集大量資金的機(jī)會(huì)，對(duì)于加速自動(dòng)駕駛出行服務(wù)及貨運(yùn)服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化和市場(chǎng)開拓，自動(dòng)駕駛技術(shù)的持續(xù)研發(fā)和投入，以及推動(dòng)公司技術(shù)創(chuàng)新、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。
上市也能夠大幅度提升小馬智行的品牌知名度和市場(chǎng)影響力，有助于吸引更多的合作伙伴和投資者，進(jìn)一步鞏固其在自動(dòng)駕駛行業(yè)的領(lǐng)先地位。此外，IPO為其提供與國(guó)際合作伙伴和投資者接觸的機(jī)會(huì)，有助于拓展國(guó)際市場(chǎng)，推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的全球普及和應(yīng)用。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤郭濤分析到，小馬智行的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在其技術(shù)實(shí)力上。公司擁有一支由頂尖工程師組成的團(tuán)隊(duì)，專注于深度學(xué)習(xí)、傳感器融合、地圖構(gòu)建等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)。此外，小馬智行在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域積累了豐富的路測(cè)經(jīng)驗(yàn)，并與多家汽車制造商建立了合作關(guān)系。
郭濤還表示，小馬智行此時(shí)選擇在美國(guó)進(jìn)行IPO，可能出于幾個(gè)主要目的。首先，上市可以為其提供大量的資金，這對(duì)于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)和商業(yè)化至關(guān)重要。其次，通過(guò)在公開市場(chǎng)交易，小馬智行能夠提高其品牌的國(guó)際知名度和信譽(yù)度，吸引更多的合作伙伴和客戶。此外，作為一家高科技公司，進(jìn)入資本市場(chǎng)也有助于其吸引和留住人才。
融資11起 總額超83.5億元
據(jù)招股書顯示，小馬智行在近年來(lái)持續(xù)虧損，但其營(yíng)收規(guī)模卻在不斷擴(kuò)大。從2022年至2024年前三季度，小馬智行的累計(jì)虧損高達(dá)3.67億美元，折合人民幣約26.59億元。然而，在2024年前三季度，小馬智行的營(yíng)收卻達(dá)到了3951萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)85.5%。這一增長(zhǎng)主要得益于小馬智行在自動(dòng)駕駛卡車業(yè)務(wù)和技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)方面的突出表現(xiàn)。
據(jù)悉，小馬智行的營(yíng)收規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但其凈虧損卻持續(xù)擴(kuò)大。這主要是由于小馬智行在研發(fā)和銷售、一般及行政方面的支出較大。從2022年到2024年前三季度，小馬智行的研發(fā)投入分別為1.54億美元、1.23億美元以及9234萬(wàn)美元。銷售、一般及行政支出在同期分別為4918萬(wàn)美元、3742萬(wàn)美元以及2403萬(wàn)美元。這些支出導(dǎo)致了小馬智行的凈虧損持續(xù)擴(kuò)大。
據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN）顯示，小馬智行自成立以來(lái)，共發(fā)生了11起投融資事件，融資總額超83.5億元，獲得了豐田汽車、一汽集團(tuán)、紅杉中國(guó)、五源資本、IDG資本、招商局資本、昆侖資本、中信產(chǎn)業(yè)基金、文萊投資局、凱雷集團(tuán)等知名投資機(jī)構(gòu)參與融資。
“此外，小馬智行也具備一定的商業(yè)化優(yōu)勢(shì)，如獲得了包括豐田汽車、一汽集團(tuán)、紅杉中國(guó)、五源資本、IDG資本和招商局資本等知名投資機(jī)構(gòu)在內(nèi)的7輪融資；與高德地圖、支付寶、如祺出行等第三方打車平臺(tái)實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接，進(jìn)一步拓寬服務(wù)場(chǎng)景與用戶觸達(dá)面；與三一智能叉車等合作伙伴共同推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程，形成技術(shù)生態(tài)圈?！标惗Y騰補(bǔ)充道。
Robotaxi市場(chǎng)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化
小馬智行，自2016年成立以來(lái)，便以其領(lǐng)先的技術(shù)和廣泛的市場(chǎng)部署贏得了業(yè)界的廣泛關(guān)注。其Robotaxi服務(wù)已在多個(gè)城市試運(yùn)營(yíng)，并獲得了積極的用戶反饋。今日，小馬智行成功在納斯達(dá)克掛牌上市，成為今年繼文遠(yuǎn)知行后第二家在美股上市的通用自動(dòng)駕駛公司。
與此同時(shí)，文遠(yuǎn)知行在Robotaxi領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展，憑借其獨(dú)特的技術(shù)路線和戰(zhàn)略布局吸引了大量投資，并在全國(guó)市場(chǎng)積極布局。今年早些時(shí)候，文遠(yuǎn)知行成功在納斯達(dá)克上市，成為中國(guó)公司赴美最大的IPO之一，為自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用提供了資金支持，網(wǎng)約車平臺(tái)如祺出行也在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域積極布局，以提升競(jìng)爭(zhēng)力。與文遠(yuǎn)知行和小馬智行不同，如祺出行選擇了更為穩(wěn)健的發(fā)展道路。今年，如祺出行在香港成功上市，成為“自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)科技第一股”。
據(jù)招股書顯示，小馬智行自動(dòng)駕駛技術(shù)的成功發(fā)展面臨著許多挑戰(zhàn)和不確定性，包括：實(shí)現(xiàn)足夠安全的自動(dòng)駕駛性能，并獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)、我們的合作伙伴、用戶和公眾的認(rèn)可；完成自動(dòng)駕駛系統(tǒng)設(shè)計(jì)、規(guī)格和車輛集成；成功完成系統(tǒng)測(cè)試、驗(yàn)證和安全審批；如果需要，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲得額外的批準(zhǔn)、許可或認(rèn)證，并維持當(dāng)前的批準(zhǔn)、許可和認(rèn)證；為我們的研發(fā)和商業(yè)化活動(dòng)建立和維護(hù)業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系；遵守不斷發(fā)展的法律法規(guī)，例如有關(guān)事故和產(chǎn)品責(zé)任的法律法規(guī)等。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，小馬智行上市后可能會(huì)面臨，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)：需要持續(xù)投入研發(fā)以保持技術(shù)領(lǐng)先，同時(shí)應(yīng)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)進(jìn)步；法規(guī)和政策：自動(dòng)駕駛的法規(guī)和政策在不同國(guó)家和地區(qū)差異較大，需要適應(yīng)和遵守各地的法規(guī)變化；市場(chǎng)接受度：需要教育市場(chǎng)，提高消費(fèi)者對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)的接受度和信任度；安全問(wèn)題：自動(dòng)駕駛的安全問(wèn)題一直是公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，任何安全事故都可能對(duì)公司的聲譽(yù)和業(yè)務(wù)造成重大影響。
陳禮騰指出，網(wǎng)約車數(shù)千億的市場(chǎng)規(guī)模以及數(shù)億級(jí)的用戶群體，成為Robotaxi商業(yè)化落地的重要場(chǎng)景。Robotaxi作為網(wǎng)約車行業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展目標(biāo)，吸引了眾多企業(yè)的布局。目前布局Robotaxi的公司有滴滴出行、享道出行、曹操出行、T3出行、小馬智行、百度蘿卜快跑、文遠(yuǎn)知行等。
緊接著，郭濤提出了小馬智行面臨的挑戰(zhàn)：首先，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)外企業(yè)均在積極研發(fā)與市場(chǎng)拓展，小馬智行需持續(xù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。其次，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管政策的不確定性可能會(huì)影響公司的發(fā)展速度。再次，消費(fèi)者對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)的接受程度也是一個(gè)重要的考量因素。
縱觀整個(gè)自動(dòng)駕駛行業(yè)，虧損似乎已成為一種常態(tài)。在10家國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛企業(yè)中有9家處于虧損狀態(tài)，1家因未披露財(cái)報(bào)而盈利狀況未知。例如，文遠(yuǎn)知行在2021年至2024年上半年累計(jì)虧損超51億元；黑芝麻智在2021年至2024年的半年度累計(jì)虧損更是高達(dá)105.68億元。
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