(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：8月26日，拼多多發(fā)布最新財(cái)報(bào)，至此，電商“三巨頭”二季報(bào)披露完畢。作為國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)景氣度的晴雨表，“三巨頭”的財(cái)報(bào)釋放了什么信號(hào)？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：電商“三巨頭”2024年二季報(bào)PK 阿里 京東 拼多多誰(shuí)賺錢更快？http://www.qjkhjx.com/zt/erjidu/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜吳夏雪
審稿｜云馬
題圖｜網(wǎng)經(jīng)社圖庫(kù)
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）獲悉，整體來看，京東在營(yíng)收規(guī)模方面領(lǐng)先阿里和拼多多，而在營(yíng)收增速方面則是拼多多領(lǐng)先。在凈利潤(rùn)規(guī)模和增速上，均是拼多多“一騎絕塵”。在研發(fā)費(fèi)用和增速方面，則是阿里巴巴位列第一。在已公布的活躍用戶方面，阿里、京東均表示用戶保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但未透露具體數(shù)字。
一、“老大哥”漲不動(dòng)了？
二季度財(cái)報(bào)揭露了一個(gè)殘酷的事實(shí)：巨頭們都漲不動(dòng)了。
8月15日，阿里巴巴發(fā)布2025財(cái)年第一季度（即2024年二季度）財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，該季度阿里巴巴實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2432.4億元，同比增長(zhǎng)4%，市場(chǎng)預(yù)期2498.48億元?！氨炯径葮I(yè)績(jī)表明我們的戰(zhàn)略奏效。我們專注于通過好貨好價(jià)好服務(wù)以提升用戶體驗(yàn)，帶動(dòng)淘天集團(tuán)穩(wěn)定市場(chǎng)份額，業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)軌道。云計(jì)算業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)積極增長(zhǎng)勢(shì)頭，這得益于公共云和人工智能相關(guān)產(chǎn)品的采用量提升，我們將持續(xù)投入以保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。”阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表示。
同日，京東集團(tuán)發(fā)布了2024年二季度及中期業(yè)績(jī)，二季度，京東集團(tuán)收入達(dá)到2,914億元人民幣，同比增長(zhǎng)1.2%，上半年收入達(dá)到5,514億元人民幣，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。其中，京東零售第二季度收入達(dá)2570.7億元，同比增長(zhǎng)1.5%。京東物流收入為442.07億元，同比增長(zhǎng)7.7%。新業(yè)務(wù)方面，第二季度收入為46.36億元，去年同期為71.27億元，同比有所下滑。
8月26日，拼多多發(fā)布2024二季度財(cái)報(bào)，拼多多本季度營(yíng)收達(dá)到971億元，同比增長(zhǎng)86%。其中，來自在線營(yíng)銷服務(wù)及其他服務(wù)的營(yíng)收為491.159億元，與2023年同期的379.328億元相比增長(zhǎng)29%。來自交易服務(wù)的營(yíng)收為479.437億元，與2023年同期的143.479億元相比增長(zhǎng)234%。銷售與營(yíng)銷開支為260.491億元，與2023年同期的175.422億元相比增長(zhǎng)48%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認(rèn)為，阿里在向好的方向發(fā)展，但是利潤(rùn)和營(yíng)收增長(zhǎng)仍然承壓。京東的營(yíng)收增速明顯放緩，但是利潤(rùn)有很大的提升。拼多多即將進(jìn)入新的投入期，營(yíng)收和利潤(rùn)將出現(xiàn)明顯放緩。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆咨詢有限公司董事長(zhǎng)鮑躍忠認(rèn)為，總體來看，零售電商面臨兩個(gè)方面的問題：一是市場(chǎng)環(huán)境帶來的影響，線上、線下都面臨比較大的市場(chǎng)下行壓力，這對(duì)它們是非常大的考驗(yàn)；二是線上企業(yè)面臨著多元化的渠道變化沖擊，包括抖音電商等新電商模式的沖擊。
（網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆咨詢有限公司董事長(zhǎng)鮑躍忠）
無獨(dú)有偶，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李旻也認(rèn)為，阿里、京東這兩家電商巨頭在二季度均進(jìn)入了個(gè)位數(shù)的慢增長(zhǎng)狀態(tài)，這與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)者信心及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等因素有關(guān)。拼多多在過去幾年中經(jīng)歷了快速的增長(zhǎng)，其創(chuàng)新的社交電商模式受到了廣大消費(fèi)者的歡迎。因此到了投資者的高度關(guān)注和信任，其在市場(chǎng)上的表現(xiàn)引起了人們的廣泛關(guān)注。
二、誰(shuí)最能賺錢？
“三巨頭”的凈利潤(rùn)走向也各不相同，呈現(xiàn)出兩增一降的態(tài)勢(shì)，也反映出各自的賺錢能力。值得注意的是，拼多多凈利潤(rùn)開始接近阿里+京東兩家之和。
具體來看，二季度阿里巴巴實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為243.9億元，同比下滑28.77%。經(jīng)調(diào)整EBITA利潤(rùn)450.35億元。二季度京東集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)為126.4億元，同比增長(zhǎng)92.13%。在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)達(dá)到145億元人民幣，同比增長(zhǎng)69.0%，凈利潤(rùn)率首次達(dá)到5.0%，均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。
這兩位“老大哥”的凈利潤(rùn)之和為370.3億元，而拼多多2024年第二季度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為320.094億，同比增長(zhǎng)144%；不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤(rùn)為344.321億元，同比增長(zhǎng)125%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)零售部高級(jí)分析師莫岱青分析，京東顯示出強(qiáng)勁的盈利能力，這一增長(zhǎng)主要得益于京東在成本控制、運(yùn)營(yíng)效率提升以及供應(yīng)鏈優(yōu)化等方面的努力。而阿里巴巴的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)下滑，這主要是由于阿里巴巴在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入增加以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大所致。拼多多在二季度的凈利潤(rùn)表現(xiàn)尤為亮眼，同比增長(zhǎng)高達(dá)144%，且拼多多凈利潤(rùn)開始接近阿里+京東兩家之和。這主要得益于公司各業(yè)務(wù)板塊的顯著增長(zhǎng)，特別是交易服務(wù)板塊的大幅增長(zhǎng)，以及公司在市場(chǎng)拓展和生態(tài)建設(shè)方面的積極投入。
執(zhí)行低價(jià)策略超一年，京東的凈利潤(rùn)增速卻遠(yuǎn)超阿里，對(duì)此，CFO單甦表示，通過供應(yīng)鏈能力和投入繼續(xù)提升價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，而非依賴于補(bǔ)貼。得益于此，二季度京東毛利率同比大幅提升137個(gè)基點(diǎn)至15.8%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、溫州科技職業(yè)學(xué)院教授陳曉鳴表示，利潤(rùn)京東輸阿里的主要原因在于自營(yíng)是重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，平臺(tái)是輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，阿里的利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于京東，所以利潤(rùn)總額上阿里依然高過京東近百億元。與此同時(shí)，阿里利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遜于京東的主要原因在于“分蛋糕的人”越來越多了，但京東的購(gòu)物體驗(yàn)依然還是吸引到了越來越多的品質(zhì)購(gòu)物者。淘寶已不再是低價(jià)淘貨的代名詞，因?yàn)槠炊喽嘁呀?jīng)成了職場(chǎng)打工人特價(jià)購(gòu)物的新寵，“看著玩著就買了”也被抖音、快手分了很多杯羹。
李旻也認(rèn)為，京東在凈利潤(rùn)方面表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示出其良好的成本控制和盈利能力；而阿里巴巴則面臨一定的利潤(rùn)壓力，需要在保持營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。拼多多則需繼續(xù)深化高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略、加大生態(tài)建設(shè)投入并優(yōu)化用戶體驗(yàn)，以保持其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭并進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。
三、“三巨頭”各有方向
當(dāng)前，線上、線下市場(chǎng)均面臨較大的下行壓力，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度提高，對(duì)電商平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)能力和成本控制能力提出了更高要求。面對(duì)這些挑戰(zhàn)，電商“三巨頭”采取不同策略應(yīng)對(duì)。
從阿里財(cái)報(bào)來看，今年天貓618大促實(shí)現(xiàn)GMV強(qiáng)勁增長(zhǎng)，作為淘天集團(tuán)重要的人群資產(chǎn)，88VIP會(huì)員人數(shù)持續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，超過4200萬。88VIP會(huì)員經(jīng)過退貨包運(yùn)費(fèi)等多輪權(quán)益加碼，于本季度迎來較大規(guī)模擴(kuò)增，會(huì)員人數(shù)從上一季度3500萬突破至本季度4200萬。2024年5月，88VIP新增會(huì)員數(shù)同比增幅超過3倍。此外，阿里二季度研發(fā)費(fèi)用為133.7億，同比增長(zhǎng)27.79%。
阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表示，本季度，淘天集團(tuán)線上GMV及單量均維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，用戶購(gòu)買頻次有明顯的帶動(dòng)作用?！熬C合內(nèi)外部多方面信息，我們看到了淘天市場(chǎng)份額的變化，反映了淘天市場(chǎng)份額逐步穩(wěn)定的趨勢(shì)，這進(jìn)一步驗(yàn)證了對(duì)用戶購(gòu)物體驗(yàn)投入的有效性。”
京東二季度用戶數(shù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中回流用戶和兩年以上老用戶都在拉動(dòng)大盤增長(zhǎng)，購(gòu)物頻次也保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。研發(fā)開支由2023年第二季度的41億元增加3.6%至2024年第二季度的42億元。其研發(fā)開支占收入的百分比于2024年及2023年第二季度保持穩(wěn)定，為1.4%。
二季度，拼多多繼續(xù)深化落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)定地投入平臺(tái)生態(tài)建設(shè)，不斷提升消費(fèi)體驗(yàn)和服務(wù)體系，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈上行的質(zhì)量和效率，進(jìn)一步滿足了最廣大用戶的多樣化消費(fèi)需求。此外，二季度，拼多多的研發(fā)投入達(dá)到29億元，同比增長(zhǎng)6%，主要源于在運(yùn)營(yíng)和研發(fā)上進(jìn)行新一輪的投入。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東認(rèn)為，研發(fā)投入增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)成為眾多頭部電商的主要方式，也基本上都是集中在供應(yīng)鏈的優(yōu)化方面，因?yàn)楣?yīng)鏈的建設(shè)確實(shí)能有效降本增效，在外部就那么大的市場(chǎng)而言，從自身降本增效，也是很有效的。雖然頭部電商的模式各有些許不同，但是基本上區(qū)別也不是太大，例如在供應(yīng)鏈的建設(shè)和提質(zhì)增效方面，以及對(duì)于優(yōu)質(zhì)商戶的扶持和服務(wù)方面，基本上都是共識(shí)，至于發(fā)展方式，各有特點(diǎn)。
莊帥表示，阿里和京東需要借助新技術(shù)尋求新的增長(zhǎng)空間，并降低商家在平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)成本，獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)。拼多多面臨更為激烈的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)和矛盾加劇的商家關(guān)系，以及下沉市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)需求，需要聚焦農(nóng)產(chǎn)品品類的同時(shí)，積極引進(jìn)品牌商家提升平臺(tái)供給質(zhì)量。
“消費(fèi)體驗(yàn)與平臺(tái)的供給結(jié)構(gòu)和質(zhì)量、平臺(tái)的服務(wù)水平息息相關(guān)，三大平臺(tái)需要通過品類差異化優(yōu)勢(shì)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取更多優(yōu)質(zhì)商家服務(wù)好消費(fèi)者?！鼻f帥補(bǔ)充道。
（網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員劉俊斌）
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員劉俊斌也認(rèn)為，阿里、京東、拼多多均重視低價(jià)和用戶體驗(yàn)，符合市場(chǎng)需求，但這一波的低價(jià)，和原來的“物不美價(jià)廉”有本質(zhì)的不同，需要平臺(tái)準(zhǔn)確把握，需要對(duì)波行情的階段性、特殊性有清醒認(rèn)識(shí)。京東采用了大促銷、工廠電商等形式、阿里升格1688參戰(zhàn)，拼多多本來就是低價(jià)優(yōu)勢(shì)，但三家都要做細(xì)致工作，不能簡(jiǎn)單應(yīng)對(duì)。
市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，“貓狗拼”都在積極尋求新的突破口和發(fā)展路徑。未來，誰(shuí)能在用戶體驗(yàn)、技術(shù)創(chuàng)新和成本控制等方面取得更大突破，誰(shuí)將贏得更多的市場(chǎng)份額和用戶信賴。
【小貼士】
網(wǎng)經(jīng)社深耕電商圈近20年，且作為中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)直播電商工作委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位，嚴(yán)選各直播電商、MCN機(jī)構(gòu)、直播達(dá)人等靠譜資源，擁有千家各類電商渠道和萬家優(yōu)質(zhì)商家資源的大生態(tài)（詳見：QDWS.100EC.CN）。為各電商、服務(wù)商、品牌方、商家提供一個(gè)結(jié)交靠譜圈子的平臺(tái)。（如果群已滿請(qǐng)加小編微信：xx726ysy）
