(網(wǎng)經(jīng)社訊)1）在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，拼多多絕對是獨一無二的存在：在其他企業(yè)還在為增速能夠重回雙位數(shù)而降本增效勉力支撐時，拼多多卻一路高歌猛進，在23年Q4各項業(yè)績增速均超過三位數(shù)，繼Q3之后，再次大幅超出大多數(shù)人的預(yù)期；
單季來看，2023年Q4：
a.營業(yè)收入888.81億，同比增123.21%；
b.經(jīng)營利潤223.95億，同比增145.73%；
c.凈利潤232.80億，同比增146.26%；
2）按年來看，23年：
a.營業(yè)收入2476.39億，同比增89.38%；
b.經(jīng)營利潤586.99億，同比增93.08%；
c.凈利潤600.27億，同比增90.33%；
營業(yè)收入21年增速57.92%，22年38.97%，在23年之前是呈逐步下滑趨勢了的，反映了拼多多主站的成長趨向于進入成熟階段；同時21年凈利潤增速208.20%，22年凈利潤增速305.96%，為主站的利潤釋放期。
而在23年營收則重拾升勢，TEMU在海外的迅猛發(fā)展為拼多多成功開辟了第二曲線；同時在投入期的TEMU則稍拖累了利潤上的表現(xiàn)，降低了拼多多的利潤增速的。
未來來看，TEMU在全球已經(jīng)有超過50個站點，其中美國業(yè)務(wù)占比大概為50%~60%；TikTok的遭遇為TEMU增加了一些不確定性。
如果至少能維持當(dāng)前發(fā)展的話，未來即使?fàn)I收增速正常趨緩，那么也可以期待海外TEMU的利潤釋放期，為拼多多帶來巨大利潤增量。
3）分業(yè)務(wù)來看：
廣告（在線營銷服務(wù)）Q4收入為486.76億，同比增57.19%；即使考慮到22年Q4因為YQ原因基數(shù)較低的因素，增長也超出預(yù)期。這一增速也是遠(yuǎn)高于阿里，京東等對手同期表現(xiàn)的，說明拼多多從單位GMV中獲取廣告收入的能力更強。
交易傭金收入為402.05億，同比巨幅增加357.05%；交易傭金主要包括多多買菜傭金收入、部分百億補貼的傭金以及TEMU收入，其中最主要的增長應(yīng)該來自于TEMU的貢獻。
4）從財務(wù)指標(biāo)和費用率來看：
23年Q4的毛利率為60.53%，同比下降了21.98%；主要是因為被當(dāng)前投入期低毛利的TEMU增長給拉低了，但拉低后仍有60%+，也說明當(dāng)前TEMU的虧損程度有限。
各項費用率同比都大降，其中：
銷售費用率29.97%，同比降32.7%；
管理費用率2.14%，同比降47.98%；
研發(fā)費用率3.22%，同比降46.68%；
拼多多幾乎是不可思議的進一步提高著人效，將運營效率算是發(fā)揮到了極致。
5）對于當(dāng)前拼多多這樣的尖子生來說，最大的“苦惱”可能是，當(dāng)前已經(jīng)這么好了，未來還能怎么更好？
畢竟，從99分提升到100分的難度可是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前的。
另外，相比于港股及A股的財報來說，美股財報披露信息的簡易程度也算是到了極致，GMV數(shù)據(jù)，TEMU及多多買菜等重要項的分項數(shù)據(jù)及相關(guān)信息在報表中通通沒有，也增加了投資者對于企業(yè)了解的難度。
當(dāng)前來看，也許適當(dāng)放低對未來增長的預(yù)期，持續(xù)觀察會是更穩(wěn)妥的方式。
一、數(shù)據(jù)概覽
二、經(jīng)營業(yè)績
1.經(jīng)營業(yè)績-單季
營業(yè)收入
經(jīng)營利潤
凈利潤
2.經(jīng)營業(yè)績-按年
營業(yè)收入
歸母凈利潤
凈利潤
三、分業(yè)務(wù)板塊收入
廣告收入
交易傭金收入
四、財務(wù)指標(biāo)
五、費用率
