(網(wǎng)經(jīng)社訊)本期投資提示：
閑置經(jīng)濟(jì)崛起，催生廣闊的二手電商市場(chǎng)。2019 年中國(guó)閑置市場(chǎng)規(guī)模達(dá)8834 億元，同比增長(zhǎng)19%，預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)規(guī)模將超萬(wàn)億，達(dá)到10409 億元。龐大的閑置物品處置需求，使其成為了電商領(lǐng)域的新藍(lán)海，預(yù)計(jì)2020 年二手電商交易規(guī)模將達(dá)到3745.5 億元，同比增長(zhǎng)44%，用戶數(shù)量將達(dá)1.82 億人。目前，二手電商市場(chǎng)不斷整合，逐漸向頭部集中。
在經(jīng)濟(jì)、理念雙重催化與疫情影響下，二手經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展。龐大的社會(huì)消費(fèi)品零售額和網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物習(xí)慣為線上閑置物品交易提供基礎(chǔ)，2019 年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)41.16 萬(wàn)億元，同比增加8%，消費(fèi)者手中快速增長(zhǎng)的閑置物品急需專(zhuān)業(yè)高效的流通市場(chǎng)盤(pán)活。高線城市房?jī)r(jià)走高，一線城市房?jī)r(jià)10 年增長(zhǎng)超過(guò)100%，閑置物品占用空間的代價(jià)不斷上升，租房率提升加大人口流動(dòng)，共享經(jīng)濟(jì)理念普及使人們更傾向于將家中閑置物品出售轉(zhuǎn)讓。購(gòu)物平臺(tái)與二手平臺(tái)的天生具有互補(bǔ)性，大量購(gòu)物節(jié)刺激消費(fèi)欲望，不便退換的商品通過(guò)二手電商盤(pán)活，2019 年7 月閑魚(yú)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)合計(jì)MAU 為10688 萬(wàn)人，而11 月上升至13422 萬(wàn)人，月活用戶增加2734 萬(wàn)人。受疫情影響，居民可支配收入下降，消費(fèi)者信心降低，人們轉(zhuǎn)向二手市場(chǎng)消費(fèi)。
消費(fèi)分級(jí)大環(huán)境下，二手商品在各線城市間盤(pán)活。對(duì)標(biāo)日本，我國(guó)整體上仍處于消費(fèi)升級(jí)的第三消費(fèi)時(shí)代，但不同線級(jí)城市間出現(xiàn)消費(fèi)分級(jí)。高線城市正從“第三消費(fèi)時(shí)代”向“第四消費(fèi)時(shí)代”過(guò)渡，消費(fèi)觀念上更加注重產(chǎn)品本身的品質(zhì)，生活觀念上斷舍離開(kāi)始興起，是二手電商用戶的主要組成。中低線城市消費(fèi)新生代處于消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，在有限收入下追求高品質(zhì)，二手商品成為一種普遍選擇，閑魚(yú)中Z 世代（95 后）占平臺(tái)用戶的35%，一線城市好物有31%流向四線城市。
二手電商領(lǐng)域綜合平臺(tái)寡頭對(duì)峙，垂直平臺(tái)圈地精耕，C2C 與C2B2C 模式并存的格局。
綜合型平臺(tái)閑魚(yú)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)占據(jù)二手電商90.9%的市場(chǎng)份額，滲透率分別達(dá)到72.9%和33.1%。
垂直型平臺(tái)在細(xì)分市場(chǎng)精耕。 C2C 模式連接個(gè)體買(mǎi)賣(mài)雙方，交易過(guò)程皆由用戶協(xié)商完成。
C2B2C 模式平臺(tái)干預(yù)交易，為買(mǎi)賣(mài)雙方提供回收、鑒定、物流及售后等服務(wù)，有效解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)二手商品再標(biāo)準(zhǔn)化。閑魚(yú)通過(guò)主打C2C 模式，培養(yǎng)了活躍的社交屬性，對(duì)非標(biāo)品品類(lèi)深耕垂直關(guān)系鏈，對(duì)于標(biāo)品品類(lèi)物品，推出C2B2C 為補(bǔ)充，并積極布局線下。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)則逐漸從全品類(lèi)轉(zhuǎn)為專(zhuān)攻潛力巨大的二手3C 數(shù)碼，從供應(yīng)鏈發(fā)力打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。
我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)的二手電商現(xiàn)在還處于快速提升的階段，國(guó)內(nèi)更多的閑置經(jīng)濟(jì)將通過(guò)二手電商的渠道進(jìn)行交易，從現(xiàn)在的趨勢(shì)來(lái)看，頭部企業(yè)的集中度會(huì)愈發(fā)提升，綜合類(lèi)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。依靠淘寶天貓的購(gòu)物流量支持，閑魚(yú)的市場(chǎng)地位以及GMV 將會(huì)進(jìn)一步鞏固，模式也將以C2C 和C2B2C 并重；依靠騰訊的社交流量支持的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)也將在二手電商中獲取較大的市場(chǎng)份額；愛(ài)回收則依靠京東強(qiáng)大的供應(yīng)鏈以及3C 數(shù)碼品類(lèi)支持，疊加眾多的線下門(mén)店資源，在垂直細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒆龃笞鰪?qiáng)。我們看好三個(gè)主流的二手電商平臺(tái)：閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、愛(ài)回收。
