(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件描述
近期我們對(duì)蘇寧易購(gòu)全渠道運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行跟蹤分析，重申對(duì)公司的推薦。
事件評(píng)論
公司全渠道體系完善，全品類布局加速推進(jìn)，逐漸形成全場(chǎng)景生態(tài)圈。
公司擁有多場(chǎng)景線下門(mén)店：家電 3C 專業(yè)店、零售云門(mén)店，家樂(lè)福超市、家樂(lè)福便利店、蘇鮮生超市、參與投資運(yùn)營(yíng)管理的蘇寧小店等等。
線上，聚焦社交、社區(qū)、內(nèi)容電商能力的提升，不斷完善蘇寧推客的運(yùn)營(yíng)管理體系，完善蘇寧拼購(gòu)的商品規(guī)劃及創(chuàng)新玩法，大力發(fā)展蘇小團(tuán)對(duì)社區(qū)的覆蓋，升級(jí)榴蓮視頻，提升轉(zhuǎn)化；重視小程序運(yùn)營(yíng)提升，加快電商賦能輸出。持續(xù)豐富商品類目，加強(qiáng)超市、快消、母嬰產(chǎn)品推廣，線上訂單實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，公司逐漸形成線上線下結(jié)合的運(yùn)營(yíng)體系：通過(guò)千里傳音、金礦、蘇寧 V 購(gòu)、店+、拼團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)化營(yíng)銷工具，提高店面的互聯(lián)網(wǎng)化運(yùn)營(yíng)能力；建立門(mén)店的社群運(yùn)營(yíng)能力，大力發(fā)展蘇寧推客、蘇寧拓客、蘇小團(tuán)等，全場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)體系逐漸完善。
疫情之下，蘇寧全渠道布局凸顯優(yōu)勢(shì)，新增用戶及用戶轉(zhuǎn)化率快速增長(zhǎng)。
在疫情對(duì)于實(shí)體門(mén)店客流造成影響下，公司全渠道優(yōu)勢(shì)凸顯：
1）公司積極開(kāi)啟離店銷售，線下門(mén)店利用各類互聯(lián)網(wǎng)工具，通過(guò)14 萬(wàn)個(gè)線上社群進(jìn)行產(chǎn)品傳播，社群轉(zhuǎn)化率超過(guò)25%，其中，推客銷售額在春節(jié)期間同比增長(zhǎng)迅猛，并且下單用戶超過(guò)三分之一為新用戶；
2）公司基于全品類布局、較強(qiáng)的供應(yīng)鏈商品保障能力和較完善的物流配送服務(wù)體系，蘇寧易購(gòu)主站流量在春節(jié)期間同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，線上蘇寧超市業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)；
3）以較強(qiáng)的生鮮快消供應(yīng)鏈和服務(wù)實(shí)現(xiàn)好的市場(chǎng)反饋，蘇寧家樂(lè)福、蘇寧小店用戶可以通過(guò)蘇寧易購(gòu)、蘇寧小店APP及小程序下單享受3 公里以內(nèi)的1 小時(shí)上門(mén)服務(wù)，春節(jié)期間家樂(lè)福的水果生鮮禮盒環(huán)比增195%、海鮮水產(chǎn)禮盒環(huán)比增163%，深耕社區(qū)市場(chǎng)的蘇寧小店已經(jīng)成為居民們買菜最便捷的渠道，其“線上下單，線下取貨”的蘇寧菜場(chǎng)模式，春節(jié)期間其銷售規(guī)模也同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。
投資建議：線上線下融合優(yōu)勢(shì)凸顯，家電3C 市場(chǎng)份額持續(xù)提升，并加速大快消品類擴(kuò)張，有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模非線性高增長(zhǎng)，同時(shí)公司實(shí)施兩輪回購(gòu)彰顯長(zhǎng)期信心，當(dāng)前對(duì)應(yīng)2019 年P(guān)S 僅0.25 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 促消費(fèi)政策發(fā)生偏移終端消費(fèi)進(jìn)一步承壓；2. 市場(chǎng)拓展較快、資本開(kāi)支較大使得管理難度加大。
